Для тех,
кто не делает
поспешных выводов

Немецкий коллектор. Зачем Меркель выкупать у Путина "долг Януковича"

Вторник, 21 Ноября 2017, 09:00
Эпическое противостояние между Украиной и РФ по вопросу выплаты так называемого "долга Януковича" близится к завершению

Фото: ua.news

Компромисс между Россией и Украиной по "долгу Януковича" возможен, если другая страна выкупит его у РФ. Такое заявление сделал заместитель министра финансов РФ Сергей Сторчак.

Речь идет о $3 млрд, которые Украина получила от РФ в результате "конвульсивного" визита бывшего украинского президента в Москву в декабре 2013 г. То, что Россия уже тогда рассматривала возможность смены власти в Киеве, доказывает тот факт, что долг был оформлен в виде выпуска еврооблигаций, а не в качестве межгосударственного займа.

Документально все было обставлено очень грамотно: постановление Кабмина о выпуске еврооблигаций, листинг выпуска, проведенный нашим Минфином на Ирландской фондовой бирже, присвоение выпуску международной рейтинговой компанией Standard&Poor's рейтинга В-. Следует отметить, что с точки зрения международного права любые внутренние непонятки с внешней задолженностью не принимаются арбитражными судами в качестве аргумента "не платить". В западном мире действует принцип безоговорочной защиты прав кредитора. 

Любые обстоятельства и условия выдачи долга не могут рассматриваться в качестве основания для его аннулирования (этот момент, как мы увидим в дальнейшем, очень важен).

Читайте также: 20 ТЫСЯЧ "ЧАУСОВ". ЧТО ПУТИН ВЫИГРАЛ СЕГОДНЯ В ЛОНДОНЕ У УКРАИНЫ

Сама по себе регистрация выпуска на международной бирже и присвоение международного рейтинга выпуску еврооблигаций свидетельствуют о том, что данный долг прошел все необходимые стадии легитимации.

Итак, Украина получила $3 млрд от размещения своих еврооблигаций, собственником которых стал Фонд национального благосостояния РФ. Процентная ставка по долгу выполняла роль опарыша для наживки — всего 5% годовых, в то время как реально занимать у Украины на внешних рынках тогда получалось под 8–9%. Буквально одновременно с оформлением сделки россияне усиленно подчищали возможные документарные ляпы: были срочно изменены инвестиционные ограничения для Фонда благосостояния — отныне ему можно было вкладываться не только в инвестиционные ценные бумаги класса А, но и в другие, рейтингом пониже.

Это была только часть сделки по покупке лояльности прежнего режима: всего планировалось выделить Украине с помощью данного финансового инструмента порядка $15 млрд. Этих денег было достаточно на весь 2014 г. для удержания стабильного курса гривни, расчетов за природный газ, заморозки коммунальных тарифов на минимальном уровне, а также для увеличения соцвыплат. Таким образом, горючего "сбитому летчику" с фамилией Янукович должно было хватить ровно до посадочной полосы в виде очередных президентских выборов в 2015 г.

В случае прихода к власти в Киеве лояльного кандидата россияне имели возможность рассрочить задолженность, в противном случае — потребовать с процентами.

Читайте также: БОМБА ДЛЯ ПУТИНА. ПОЧЕМУ ГИБРИДНАЯ ВОЙНА ЗАКОНЧИТСЯ В 2020 Г.

Кроме того, в проспект выпуска была зашита любопытная опция относительно возможности досрочного погашения. Все-таки Россия не очень доверяла Януковичу и компании. Поэтому в условия выпуска была встроена защита от перекредитования у "нового хозяина": на случай, если бы Федорыч взбрыкнул и "сдал назад", например, пустился бы во все тяжкие искать кредиты от Китая до "британских морей". Чтобы не допустить этого, россияне получили право требовать досрочного погашения долга в случае, если бы госдолг Украины превысил 60% ВВП. А это могло произойти лишь по двум причинам: Украина нашла новых более щедрых кредиторов или пошла против Белокаменной, в результате чего Россия задействовала план Б и курс гривни вместе с ошметками экономики полетел в тартарары. В таком случае отношение нашего госдолга к ВВП должно было автоматически ухудшиться, что и произошло в 2014–2015 гг.

Уже в 2014 г. отношение нашего государственного и гарантированного долга к ВВП увеличилось с 41 до 73%, причем не так за счет прироста новых долгов, которые, кстати, в долларовом эквиваленте даже сокращались, как из-за девальвации гривни почти в два раза. В 2015 г. данный показатель увеличился до 79%. Таким образом, уже в конце 2014 г. РФ могла потребовать досрочно погасить выпуск купленных ею еврооблигаций, но не сделала этого по нескольким причинам. Во-первых, она прекрасно понимала, что Украина не заплатит, а доказывать в суде право на досрочное погашение значительно тяжелее, чем право на получение денег после истечения оговоренного изначально срока.

Читайте также: КРЫМСКИЙ СИНДРОМ. КАК ЗАЩИТИТЬ АКТИВЫ УКРАИНСКИХ БАНКОВ И НЕ ПЛАТИТЬ ДВАЖДЫ

Кроме того, Москва изрядно напряглась, ожидая вал исков со стороны украинских банков, государственных предприятий и самого государства Украина относительно имущества, аннексированного вместе с Крымом (а там речь могла идти о сотнях миллиардов долларов).

 А возможно, имели место быть и кулуарные договоренности. Во всяком случае, россияне решили подождать до окончания 2015 г., а затем уже действовать наверняка. Конечно, РФ пыталась пакостить нам по мелочам. Например, обращалась с жалобами в МВФ и грозила заблокировать кредитование Украины со стороны этой организации. Дело в том, что МВФ не может кредитовать страну, у которой есть неурегулированные долговые споры с другим участником фонда. А как раз вокруг статуса "долга Януковича" и разгорелись основные споры.

РФ долгое время не могла сориентироваться, с кем ей быть — с умными или красивыми, то есть как обозвать долг с точки зрения его держателя — частным или государственным. В первом случае ей следовало бы присоединиться к клубу кредиторов, которые вели переговоры с Украиной о реструктуризации, во втором — начать межгосударственные консультации. Это мельтешение россиян имеет весьма простое объяснение: в каждом из упомянутых вариантов для Украины были неплохие стартовые возможности, а у РФ, соответственно, слабые места. В случае признания долга частным, Россия обязана была бы подчиниться воле совета кредиторов, то есть пойти на: а) частичное списание долга; б) его отсрочку во времени, то есть начало погашения, начиная с 2019-го и заканчивая 2027 г. Но здесь сыграли свою роль политические факторы: если на высшем уровне этот долг называется взяткой, то отдавать его не комильфо, даже в рассрочку. Что касается варианта с признанием долга государственным, то здесь у Украины вырисовывалась отличная перспектива выкатить против РФ встречные иски, причем не те, которые связаны с войной на Донбассе, где участие россиян еще предстоит доказать, а относительно потери крымских активов: железной дорогой, "Укртелекомом", банками, "Черноморнефтегазом", включая экспертные оценки залежей природного газа на шельфе Черного и Азовского морей, а также потери от утраты контроля за судоходством в Керченском проливе. Суммы исков здесь в десятки, а то и в сотни раз превышали бы "жалкие" $3 млрд.

Читайте также: МІНІСТР ЮСТИЦІЇ ПАВЛО ПЕТРЕНКО: Я СПОДІВАЮСЯ, ЩО ПУТІНУ ПОЩАСТИТЬ. ЯК СЛОБОДАНУ МІЛОШЕВИЧУ

К сожалению, указанная исковая работа со стороны Украины была фактически провалена. Во-первых, были потеряны 2014-й и часть 2015 г., многие иски пошли в международные суды с полуторагодичным опозданием. Во-вторых, была утеряна очень важная в данном контексте консолидированность: Ощадбанк подал свой иск, "Нафтогаз" — свой, Приватбанк — свой, хотя все эти иски должны были по доверенности подаваться украинским Минюстом. 

В-третьих, по каждому из этих исков нет завершенных решений украинских судов и практических действий исполнительной службы по взысканию задолженности хотя бы на территории Украины. В результате всех этих вольных или невольных ляпов с нашей стороны россияне осмелели настолько, что решились признать "долг Януковича" межгосударственным, ссылаясь на тот факт, что Фонд национального благосостояния учрежден государством и пополняется за счет бюджетных нефтяных доходов. То есть, подавая иск против Украины, РФ уже не опасалась никаких встречных исков и рассчитывала максимум на апеллирование украинской стороной к судейской совести и справедливости.

Время судиться настало год назад, когда по истечении сроков погашения РФ подала иск в Высокий суд Лондона относительно взыскания с Украины основной суммы долга, процентов, штрафов и судебных издержек.

Почему Лондон? Дело в том, что споры, возникающие в ходе обращения еврооблигаций, решаются в контексте английского права. Именно в Лондоне, кстати, проходят слушания по иску держателей еврооблигаций Приватбанка.

Судебный процесс вел судья Уильям Блэр, брат бывшего премьер-министра Великобритании Тони Блэра. Единственное, что смогла слепить к этому процессу наша судебная система, — это арест $3 млрд "денег Януковича", которых в реальности уже не существует, по решению Голосеевского районного суда города Киева.

Лондонский суд, как это и ожидалось, не смог юридически интерпретировать позицию Украины относительно "страны-агрессора" и "взятки" в виде законно выпущенных еврооблигаций, тем более что в системе украинского правосудия до сих пор нет завершенного уголовного расследования и основной "взяточник" не наказан, хотя бы заочно, а следовательно, установка защиты на то, что это была именно взятка, является нарушением презумпции невиновности. Суд решил, что Украина должна выплатить не только сумму основного долга, но и сумму накопленных процентов, штрафов и даже компенсировать РФ судебные издержки в размере нескольких миллионов фунтов стерлингов. Для нас здесь заложен очень важный урок, который нам преподнесла западная судебная система: шкала таких ценностей, как защита прав кредитора/инвестора, не зависит от субъективных обстоятельств взаимоотношений с ним. Любое нежелание платить должно подтверждаться лишь доказанным юридическим фактом и встречным иском, а не эмоциями, пусть и чистыми, как слеза младенца.

Единственной победой Украины стал отказ судьи запустить ускоренную процедуру взыскания долга, в связи с чем наша страна получила право на апелляцию. Что это нам дает? Лишь отсрочку приговора.

 Учитывая, что слушания начнутся в начале 2018-го, окончательный вердикт суда может состояться весной–летом следующего года (ни о каких полутора-двух годах, как это озвучивал наш Минфин, речь, очевидно, не идет). То есть не позднее осени 2018 г. РФ может потребовать долг и в случае его неоплаты объявить Украине дефолт. Также у нее появится возможность арестовывать наше имущество за рубежом, включая счета госбанков и предприятий.

И ежу понятно, что погашать этот долг Украина не будет. Во-первых, это означало бы политическое самоубийство для каждого сопричастного чиновника: заплатить миллиарды долларов стране, которая находится с нами в состоянии необъявленной войны, тут даже Липецкая фабрика покажется детским леденцом. Во-вторых, у нас просто нет денег. Несмотря на то что НБУ все лето этого года ударными темпами выкупал валюту на межбанке, показатель средств на счетах и депозитах в структуре его золотовалютных запасов сократился на $1,2 млрд, до $0,8 млрд в сентябре.

Как это уже не раз бывало за последние годы, наш Минфин, скорее всего, воспользуется "звонком другу". Речь в данном случае идет о ЕС, а если еще конкретнее, то о Германии. Именно эта страна, скорее всего, поможет Украине сохранить лицо, то есть простыми словами заберет этот долг у РФ себе. Именно на этот вариант намекал министр финансов РФ Антон Силуанов, когда говорил,  что пребывает в постоянном контакте на этот счет с немецким коллегой. Об этом же вещал и заместитель Силуанова Сергей Сторчак, кратко обрисовывая и возможные варианты схемы.

Это может быть гарантия некоего платежного сюзерена, который вместо Украины выполнит обязательства перед Россией, а может быть и замена украинских еврооблигаций на аналогичные ценные бумаги страны-гаранта.

То есть по итогам сделки РФ получит ликвидные облигации, например, Германии, а Украина будет должна уже не россиянам, а немцам, и срок погашения здесь может быть существенно отодвинут.

Но наиболее важным для нас моментом данной сделки станет тот факт, что практичные немцы, наверняка не просто так заплатят россиянам примерно $3,5 млрд (с процентами), а увяжут данный факт с успешным завершением минского процесса или с фактом введения миротворцев на Донбасс. Учитывая безденежье россиян и их предвыборный цикл, они могут с успехом заглотить этого "живца". А это важнее любых денег.

Второй тактически немаловажный для Кремля момент — это пополнение поиздержавшейся российской казны, причем не в обход,  а на фоне санкций. И если сценарий сработает, то Москва вполне сможет торговать долговыми расписками — благо ассортимент велик, от Ирана и КНДР до Венесуэлы и Кубы. Правда, сбрасывая "коллекторам" долги своих "друзей", Россия лишится и немалой части своего влияния. Но выбирать особо не приходится, проблемы "Роснефти" и темная схема продажи ее КНР тому доказательство.

Возвращаясь к нашим делам, следует признать, что бесспорным бенефициаром такого рода сделки станет Германия, но никак не Украина. Иными словами, Берлин получит дополнительный козырь в вопросе обоюдного принуждения к миру Москвы и Киева. Беря во внимание степень немецкого присутствия даже в нынешней российской экономике и то давление, которое оказывают интересы бизнеса на немецкое руководство, его миротворчество может оказаться несколько дороже,  чем хотелось бы Киеву.

Больше новостей о финансах, бизнесе и промышленности читайте в рубрике Экономика