• USD 39.2
  • EUR 42.4
  • GBP 49.6
Спецпроекты

Так сколько стоит наша труба?

Вопрос о полной или частичной продаже украинской ГТС пока окончательно не решен. Однако СМИ уже пестрят комментариями чиновников и экспертов, приценив
Реклама на dsnews.ua

Вопрос о полной или частичной продаже украинской ГТС пока окончательно не решен. Однако СМИ уже пестрят комментариями чиновников и экспертов, приценивающихся к этому активу. Желая удовлетворить любопытство праздных зевак, все они оказывают хорошую услугу власти. Поскольку исподволь готовят обывателей к самой возможности такой продажи.

Впрочем, сколько бы не запросила власть за украинскую трубу, ее реальная стоимость останется тайной за семью печатями. Ведь продажа ГТС — это политическое решение и подразумевает получение политических дивидендов. К тому же, как показывает опыт "Криворожстали", даже самые невероятные деньги, полученные от сделки, бесследно растворятся в бездонных закромах Родины.

Политическая вилка

Самые смелые ценовые прогнозы пока сделаны заключенной Качановской колонии Юлией Тимошенко, по мнению которой отдавать газовую сеть россиянам меньше, чем за 200 млрд евро экономически бессмысленно. Ценовой минимум колеблется в пределах $4–5 млрд. По слухам, якобы именно столько "Газпром" предложил Киеву за его согласие создать трехсторонний консорциум с европейцами.

По словам главы правления российского монополиста Алексея Миллера, его украинские коллеги предлагали Кремлю заплатить за всю ГТС $20 млрд при условии предоставления ежегодной скидки на поставки газа в сумме $9 млрд независимо от текущей цены топлива и объемов закупок. По некоторым данным, альтернативным вариантом, предложенным нашими переговорщиками, была цена в $40 млрд с ремаркой "возможен торг".

Если же говорить о чисто экономическом подходе, то оценивать стоимость отечественной газотранспортной системы можно несколькими методами. К примеру, оценив, во сколько бы обошлось строительство аналогичной по километражу и мощности прокачки газа сети с нуля. В качестве расчетных показателей можно брать усредненные затраты на возведение 1 км недавно сооруженных газопроводов (например, первой очереди "Северного потока", расчетных показателей строительства "Южного потока" и "Набукко"). К этой сумме следует добавить также стоимость возведения с нуля системы подземных газовых хранилищ, являющихся неотъемлемой частью транзитного потенциала Украины.

Второй метод — это оценка прибыли, которую ГТС сегодня приносит Украине, умноженной на срок возврата вложений в гипотетическую покупку системы. Для столь затратной покупки оптимальным будет пять–семь лет возврата инвестиций с учетом необходимых вложений в модернизацию и поддержание системы в рабочем состоянии. В этом случае также следует учитывать монопольное положение, возможное увеличение транзитных ставок и цены за хранение газа в ПХГ, поскольку эти показатели сегодня существенно занижены по сравнению с действующими в Европе.

Реклама на dsnews.ua

Цену подскажут конкуренты

По данным ДК "Укртрансгаз", на сегодняшний день длина газопроводов отечественной ГТС составляет 38,55 тыс. км, из них 22,16 тыс. км магистральных, а остальное — ответвления. Общая протяженность собственно транзитных газопроводов составляет 1,15 тыс. км. Компания эксплуатирует парк из 702 газоперекачивающих агрегатов общей мощностью 5440 МВт, а также 12 подземных хранилищ газа, общая активная емкость которых составляет 31 млрд куб. м. Пропускная способность системы на входе составляет 287,7, а на выходе 178,5 млрд куб. м газа в год.

Если взять за основу расчетов стоимость строительства "Северного потока" (протяженность 1224 км, общий проектный объем инвестиций России и Германии составит 16 млрд евро), то 1 км новой сети российского газа по территории Украины обойдется гипотетическому инвестору в 7,2 млн евро. Если говорить о воспроизведении всей сети магистральных газопроводов, речь будет идти минимум о 110–120 млрд евро вложений (учитывая поправку на сложность подводных работ).

Похожие цифры можно получить, если взять за основу расчетов стоимость прокладки 925 км подводной части "Южного потока", на которые предварительно планируется потратить около 10 млрд евро.

Однако по данным Института энергетической политики, средняя стоимость строительства 1 км нового подземного газопровода существенно ниже, чем "потоков" — около $2,5–3 млн/км.

В качестве ориентира для определения потенциальной стоимости ГТС, можно также рассматривать недавние сделки по продаже газопроводов. Например, когда итальянская компания ENI продала свои доли в компаниях, владеющих газопроводами в Австрии и Швейцарии, около 400 км газопроводов обошлись в $1 млрд, или $2,5 млн/км. При таких ценовых параметрах, общая стоимость магистральных труб может составить $55–67 млрд, или 42–51 млрд евро.

Однако вряд ли оценка будет проводиться исключительно по показателю протяженности газопроводов. Более объективным индикатором является их пропускная способность. У "Северного потока" после завершения строительства второй очереди она будет на уровне не менее 55 млрд куб. м газа в год. Таким образом, каждые 100 км трубопровода пропускной способностью в 1 млрд куб. м обойдутся в 13,1 млн евро. Согласно проекту "Южный поток" ежегодно сможет прокачивать 63 млрд куб. м газа. Стоимость каждых 100 км трубопровода пропускной способностью в 1 млрд кубов в этом проекте составляет 17,2 млн евро. Без учета работ по подводной укладке газопроводов строительство новой транзитной сети, аналогичной украинской (178,5 млрд куб. м на западной границе в год), обошлось бы в 26,9–35,3 млрд евро.

Сюда следует также приплюсовать стоимость возведения парка подземных газохранилищ. По расчетам "Укртрансгаза", строительство ПХГ объемом в 2,5 млрд куб. м газа обойдется в 800 млн евро. То есть возведение мощностей в 31 млрд куб. м газа будет стоить порядка 10 млрд евро. Иностранный опыт строительства ПХГ предполагает возведение и более дешевых объектов. Например, в 2009 г., когда "Газпром" планировал построить в Венгрии собственное хранилище объемом в 1,3 млрд куб. м газа, эсперты оценивали его стоимость в $100–150 млн.

Таким образом, стоимость возведения 1 млрд куб. м мощностей по хранению голубого топлива составляет около $77–115 млн. Чтобы построить такой же объем хранилищ, который имеется в нашей стране, по "по лекалам" венгерских ПХГ, инвестору необходимо вложить минимум $2,4–3,6 млрд, или 1,8–2,8 млрд евро.

Из совокупной цены ГТС как металлического актива, необходимо вычесть затраты, которые новому хозяину нужно будет понести для модернизации транзитной сети. По расчетам компании Mott MacDonald, которую "Нафтогаз" нанимал для подготовки технико-экономического обоснования обновления системы, модернизация нашей трубы будет стоить минимум $4,8 млрд, или 3,7 млрд евро. Таким образом, исходя из этого метода оценки, нашу ГТС можно продать за 33,2–42,2 млрд евро.

Откуда прибыли?

Совсем иные цифры выходят, если оценивать стоимость ГТС исходя из объема приносимого ею дохода. В 2011 г. средний уровень транзитных ставок на прокачку газа в Европу составил около $2,85 за 1000 куб. м газа на 100 км. При этом уровне тарифа "Нафтогаз" планировал получит за транзит $3 млрд. Доходы от хранения газа в подземных хранилищах (ставка хранения 1 тыс. куб. м газа — $5) по итогам минувшего года должны были составить около $2,4 млрд Таким образом, цена ГТС, рассчитанная исходя из доходности транзитного бизнеса и срока возврата инвестиций в строительство нового газопровода с такой же отдачей, должна составить не менее $37 млрд, или 28 млрд евро.

Реальным ориентиром для нас может служить Беларусь, сделка которой с "Газпромом" также имела ярко выраженную политическую окраску. Транзитные мощности Беларуси объемом прокачки 30 млрд куб. м в год обошлись "Газпрому" в $5 млрд, или $167 млн за каждый 1 млрд транзитной мощности. Хотя официальный Минск изначально оценивал свои активы как минимум в четыре раза дороже.

Если Украина сможет "продать" потенциальному покупателю всю ГТС (178,5 млрд куб. м), то, исходя из "беларусских" расценок, "справедливая" цена украинской трубы должна составить около $30 млрд, или 22,9 млрд евро. Если же торг будет происходить вокруг фактических объемов прокачки (около 100 млрд куб. м в 2011 г.), то цена может быть существенно снижена — до $16,5 млрд, или 12,6 млрд евро без учета подземных газовых хранилищ.

Ситуацию с реальной рыночной оценкой ГТС существенно усложняет тот факт, что в сегодняшних условиях единственным претендентом на ее покупку является "Газпром". Соответственно, политические мотивы для определения цены могут быть очень далеки от адекватных коммерческих принципов ценообразования.

    Реклама на dsnews.ua