Экономика

Отсрочат ли украинским компаниям погашение долгов?

Повышение суверенного рейтинга не вернет страну на рынки капитала, но поможет частным заемщикам рефинансировать внешние кредиты

Фото: hubs.ua

Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's Ratings Services повысило долгосрочный суверенный рейтинг Украины до уровня "B-/B" (эмитент платёжеспособен, но неблагоприятные экономические условия могут отрицательно повлиять на его возможности проводить выплаты по долгам). Прогноз по рейтингам - стабильный. До этого оценка нашей страны находилась на уровне "выборочный дефолт" ("SD/D").

В агентстве считают, что риск дефолта для Украины может наступить не ранее чем через 2-3 года, да и то лишь в случае, если правительство будет тормозить проведение реформ, обещанных МВФ.

Улучшение оценок Украины было прогнозируемо. На прошлой неделе правительству удалось договориться с кредиторами о реструктуризации 13 серий государственных еврооблигаций. В частности, держатели бондов согласились на списание 20% номинала долга и отсрочку погашения оставшейся части на 4 года - на 2019-2027 годы. Предполагается, что старые долговые бумаги обменяют на новые бонды уже в ноябре. Правда, открытым остался вопрос по "долгу Януковича" - российским евробондам на $3 млрд со сроком погашения 20 декабря. Если 29 октября в Лондоне россияне повторно откажутся рассматривать вопрос о реструктуризации этого долга, стороны включатся в судебные тяжбы, которые могут растянуться на годы.

После реструктуризации финансовое будущее Украины будет выглядеть гораздо более стабильным. "Достижение соглашения с кредиторами открывает Украине возможность получения до конца года двух траншей кредита МВФ по $1,7 млрд каждый", - говорит Вадим Иосуб, старший аналитик Альпари. Вслед за фондом должны оживиться и остальные международные кредиторы.

Всего отечественный частный сектор задолжал иностранным кредиторам больше $100 млрд. После повышения рейтингов большая часть этих долгов может быть рефинансирована

В Минфине уже похвастались, что повышение рейтинга станет "первым шагом по возвращению Украины на международные рынки капитала". Хотя такой оптимизм может оказаться преждевременным. Во-первых, улучшение оценки одним агентством едва ли приободрит инвесторов. Наверняка те подождут, пока в отношении нашей страны выскажутся и остальные члены "большой тройки" - Fitch и Moody's Investors Service. А те, скорее всего, будут хранить молчание до юридического оформления реструктуризации. Во-вторых, даже рейтинг "В-" эксперты считают слишком низким, чтобы страна смогла выходить на рынки капитала. "Но в целом это позитивный сигнал. Особенно учитывая тот факт, что даже неурегулированный вопрос о российском долге (этим бумагам присвоен рейтинг "выборочный дефолт") не стал помехой для повышения рейтинга Украины. Значит, при улучшении экономической ситуации мы можем рассчитывать на дальнейшее повышение оценок", - отмечает директор рейтингового агентства UCRA Станислав Дубко.  

Зато повышение рейтинга страны позволит немного перевести дыхание и коммерческому сектору. "Будут повышены рейтинги еврооблигаций украинских банков. Можно будет ожидать, что европейские "мамки" не будут больше бояться давать кредиты украинским "дочкам", - полагает директор Украинского аналитического центра Александр Охрименко.

Но, главное, украинские частные заемщики смогут сохранить определенные виды внешнего финансирования -  пролонгировать ранее выданные займы, кредитные линии и т.д. Всего отечественный частный сектор задолжал иностранным кредиторам больше $100 млрд. После повышения рейтингов большая часть этих долгов может быть рефинансирована. "Ведь если бы рейтинг Украины долго находился на "дефолтном" уровне, или вообще был бы объявлен дефолт, кредиторы стали бы требовать остановки кредитных линий и погашения займов", - поясняет Станислав Дубко. В этом случае компаниям пришлось бы погасить колоссальную сумму, которая могла бы составить десятки миллиардов долларов.