Украина меняет кредитора. Внешние инвесторы устроили настоящую охоту за внутриукраинскими долговыми обязательствами
Забыв о возросших рисках из-за туманного будущего страны в поствыборный период, иностранцы активнее прежнего скупают долги Украины. Примечательно, что инвесторов больше интересуют не внешние, а внутренние заимствования. В результате весь государственный долг может оказаться в руках у иностранцев. А значит, у правительства в случае необходимости уже не останется возможности добиться пролонгации выплат по долгам.
Праздники уберегут наши бонды от падения
Котировки на еврооблигации, до сих пор отражавшие самые тонкие нюансы политических перипетий в Украине, прекратили падение после новостей о назначении даты перевыборов президента. "Были дни, когда котировки по облигациям с погашением в 2013 году проседали до 98%, сейчас мы вернулись к уровню 106%. Картина приблизительно следующая: до назначения еще одного тура голосования у банков накопилась короткая позиция по бумагам, и теперь они снова стали приобретать облигации Украины. Причем в качестве покупателей выступают не только известные нам покупатели украинских ЦБ, но и новые инвесторы", — рассказал в интервью "ДС" начальник трейдингового отдела Parex bank (Латвия) Леонид Рудерман. По его словами, покупателей ценных бумаг интересовало не столько, кто именно придет у нас к власти, сколько стабильность в стране как таковая. В целом же специалисты говорят о затухании спроса на украинские бумаги, большей популярностью в декабре стали пользоваться еврооблигации Турции, которая сейчас ведет переговоры о членстве в Европейском Союзе, и потому теперь в чести у инвесторов. Вырос спрос и на бонды России.
Украинские аналитики считают, что это к лучшему, поскольку не хотят, чтобы распри в Украине приводили к падению в цене наших бондов. Сейчас в наших интересах тянуть время, ведь чем позже в стране в очередной раз накалятся страсти, тем меньше вероятность того, что цены на наши еврооблигации упадут. "В случае обострения политической нестабильности может произойти небольшой сброс украинских евробондов. Рынок — довольно чувствительный механизм: если обстановка будет снова нестабильной, мы можем ожидать снижения цен, но вряд ли ниже ранее зафиксированных минимумов (98% по бумагам 2013 г.). Однако серьезного обвального падения котировок, скорее всего, не будет. Ведь в Европе в декабре уже не ведется активная торговля из-за рождественских и новогодних праздников, рынок теряет ликвидность с каждым днем. Думаю, что 26 декабря в Европе трудно будет найти как предложение, так и продажу бумаг", — уверен г-н Рудерман. Но рождественские каникулы в Европе смогут спасти цены на украинские бонды лишь в том случае, если разрешение политического кризиса не затянется надолго.
Иностранцам отдадут внутренний долг
Впрочем, как выяснилось совсем недавно, иностранцы охладели лишь к внешним заимствованиям Украины, при этом они ставят самые настоящие рекорды по скупке нашего внутреннего долга. По словам специалистов, в страну закачивается валюта на покупку новых выпусков гособлигаций. "Больший интерес к внутренним облигациям связан с высокой доходностью: если на евробондах 2013 г. сейчас можно зарабатывать только до 5–7% годовых, то по среднесрочным облигациям внутреннего государственного займа можно получить доходность в 11,66% годовых. Притом что серьезных рисков инвесторы пока для себя не видят, полагая, что по гособязательствам придется платить любому правительству, какое бы ни пришло к власти после президентских выборов", — рассказал "ДС" заместитель председателя правления Национального резервного банка (Россия) Вячеслав Юткин.
Минфин может гордиться такими размещениями — его обязательства не залеживаются, они почти мгновенно раскупаются участниками рынка. Не стал исключением и декабрьский выпуск ОВГЗ. По словам директора департамента финансовой политики и управления государственным долгом Минфина Галины Пахачук, ее ведомство продало долгов на общую номинальную сумму 210 млн грн. При этом она отметила, что спрос в два раза превышал предложение. Справедливости ради нужно сказать, что финансовое ведомство не сидело сложа руки и подпитывало интерес к своим среднесрочным обязательствам — в декабре доходность по ним выросла с 11,2 до 11,66% годовых.
Специалисты полагают, что если так пойдет и дальше, то со временем иностранцы смогут сконцентрировать в своих портфелях намного больше половины внутреннего долга Украины, который они нынче скупают через местные финансовые компании и банки. Банкиры утверждают, что иностранцы, которые остались не у дел после последних аукционов гособлигаций, не станут уводить свои капиталы из Украины и будут продолжать испытывать здесь свое счастье. А потому уже сейчас, если в стране, разумеется, не будут происходить государственные перевороты, можно прогнозировать большой спрос на гособлигации в 2005 г. Напомним, что в проекте бюджета на будущий год правительство предлагает увеличить объем внутренних заимствований на 1 млрд грн. — до 3 млрд грн. Одновременно пересматривается и цена заимствований. В связи с уточненным прогнозом инфляции Кабмин повысил предполагаемый размер доходности процентных облигаций внутреннего государственного займа на 2005 г. с 7 до 12% годовых.
