Государство

Несогласных накажут акциями

Верховный суд позволил крупным акционерам публичных акционерных обществ (ПАО) игнорировать мнение миноритариев

Верховный суд позволил крупным акционерам публичных акционерных обществ (ПАО) игнорировать мнение миноритариев. Согласно решению служителей Фемиды мажоритарные акционеры ПАО смогут отказывать в выкупе акций владельцам мелких пакетов, проголосовавшим против предварительного одобрения значительных сделок, из-за чего они будут лишены возможности заблаговременно выйти из капитала общества.

Верховный суд Украины (ВСУ) сказал последнее слово в споре относительно обязательности выкупа акций эмитентами у миноритариев, не согласившихся на проведение значительных сделок, стоимостью более 25% активов такой компании.

Согласно вердикту высшей судебной инстанции голосование акционера против принятия собранием решения о предварительном одобрении значительной сделки не является основанием для обязательного выкупа принадлежащих ему акций.

Такой вывод был сделан по итогам рассмотрения жалобы ПАО "Смелянское АТП 17128" на решение Высшего хозяйственного суда Украины (ВХСУ) от 23 января 2013 г. по спору с ООО "Фортекс". Суд обязал ПАО выкупить акции у ООО "Фортекс", поскольку акционер голосовал против предварительного одобрения значительных сделок, которые могут быть осуществлены в течение года. Верховный суд отменил постановление ВХСУ и направил дело на новое рассмотрение в суд кассационной инстанции.

До недавнего времени при рассмотрении аналогичных споров большинство судов руководствовалось ст. 68 Закона Украины "Об акционерных обществах". Она дает право акционерам–владельцам простых акций общества требовать обязательного выкупа АО принадлежащих им ценных бумаг, если те проголосовали на общем собрании против принятия решения о слиянии, присоединении, преобразовании АО, совершения обществом крупной сделки либо изменения размера уставного капитала.

Однако эмитенты тут же нашли выход из ситуации. Чтобы избежать расходов на обратный выкуп акций, предприятия начали ставить на голосование вопрос о "предварительном одобрении значительных сделок".

Эта возможность предусмотрена ст. 70 Закона "Об акционерных обществах" на случай, если на дату проведения общего собрания акционеры не могут определить, какие значительные сделки будут совершаться обществом в ходе текущей хозяйственной деятельности. Таким образом, владельцы компаний формально действовали согласно букве закона, но вызывали недовольство миноритариев, которые начали бомбардировать суды исками.

"Трактовка судами указанной нормы была неоднозначной. Некоторые считали, что голосование акционером против "предварительного одобрения значительных сделок" является основанием для выкупа эмитентом у него акций на основании ст. 68 Закона "Об акционерных обществах". Другие придерживались прямо противоположной точки зрения, делая вывод о том, что голосование против "предварительного одобрения" не является основанием для выкупа акций у голосовавшего против акционера", — пояснил "ДС" партнер, адвокат адвокатской конторы "Скляренко и Партнеры" Андрей Сидоренко.

Правоведы полагают, что решение ВСУ дало мажоритарным акционерам карт-бланш для повального использования механизма "предварительного одобрения значительных сделок", который теперь гарантированно позволяет избежать обязательств по выкупу акций у миноритариев.

"Суды и раньше чаще принимали решение в пользу акционерного общества и крупных акционеров. Теперь вердикт ВСУ поможет многим акционерным обществам избегать процедуры обязательного выкупа акций всех недовольных акционеров при проведении транзакций со значительными активами общества. Данное решение фактически позволяет им игнорировать мнение миноритариев", — констатирует адвокат, партнер юридической компании TIC Денис Писанный.

Если после совершения сделки цена акций ПАО упадет, миноритарии будут нести гарантированные убытки. В Национальной комиссии по ценным бумагам и фондовому рынку (НКЦБФР) решение ВСУ комментировать отказались.

Однако, как стало известно "ДС", регулятор вскоре попытается исправить ситуацию. Комиссия планирует инициировать изменения в Закон "Об акционерных обществах", дающие право миноритариям, проголосовавшим против одобрения предварительного договора, требовать выкупа своих акций.