Украинская экономика: продолжаем худеть
Уже несколько месяцев мы слышим разговоры о "замедлении падения". И как бы логическим следствием из этого вытекают уверения в том, что дно уже пройдено и дальше в экономике может быть только рост. Понятно, зачем это было нужно во время предвыборной кампании. Понятно и то, что это по-прежнему нужно правительству, которое старается убедить всех в своей эффективности и незаменимости.
С другой стороны, "замедление падения" все же не высосано из пальца, а взято из данных Госстата, то есть является как бы объективным фактом. К тому же Госстат ведет свои подсчеты по принятым в мире методикам и подконтролен различным международным инстанциям, так что подозревать его в фальсификациях и подтасовках нет оснований.
Тем не менее, можно говорить об определенной подмене понятий. Украинская экономика падает уже не первый год, в частности, спад в промышленности наблюдается непрерывно, начиная с августа 2012 г., то есть уже свыше трех лет. Но в третьем квартале прошлого года к этой общей долгосрочной тенденции добавилось резкое ухудшение ситуации из-за российского вторжения в Донбасс. Индексы, характеризующие экономическую динамику, обычно подсчитываются год к году, а именно: показатель за тот или иной период нынешнего года к показателю за аналогичный период предыдущего года. В третьем квартале прошлого года все индексы обвалились, но именно поэтому ровно через год, в третьем квартале нынешнего года, все индексы поднялись. Просто раньше производилось сравнение с ситуацией до войны, а теперь уже идет сравнение с ситуацией сразу после российского вторжения. Однако отсюда вовсе не следует, что дела в экономике вдруг чудесным образом начали улучшаться.
Нужно признать: общая долгосрочная тенденция экономического падения не только не преодолена, но продолжает усугубляться. Есть частичные успехи в отдельных отраслях, таких как оборонная промышленность, сельское хозяйство, сфера телекоммуникаций, но они, к сожалению, не делают погоды в экономике в целом. А стало быть, нет и оснований для оптимистичных прогнозов, что раз дела уже улучшаются, то дальше будет еще лучше. Чтобы дела начали улучшаться, правительство должно как минимум начать трезво смотреть на вещи, не стараться увидеть в цифрах статистики то, чего в них нет, и перестать убаюкивать себя и общество сказками "о пройденном дне".
----------------
В следующем году прирост доходов граждан в лучшем
случае замрет у нулевой отметки, что заставит их еще активнее проедать сделанные ранее накопления
По информации НБУ, к началу ноября объем гривневых вкладов населения в банках по сравнению с началом года уменьшился почти на 11%, валютных - на 31,6%. При этом изъятая валюта тут же относится в обменки: превышение продажи наличной СКВ над покупкой по банковской системе уже стало тенденцией. В течение октября украинские банки выкупили у населения валюту на $104,7 млн больше, чем продали.
По данным Госстата, средняя заработная плата по стране в сентябре (год к году) увеличилась на 24,8%, инфляция же росла вдвое быстрее. "Только одному из четырех работающих в течение прошедших шести месяцев повышали оклад. А инфляция и постоянный рост цен привели к тому, что половине офисных сотрудников постоянно не хватает зарплаты до получения следующей", - говорят в рекрутинговой компании HeadHunter. При этом практически 15% компаний периодически задерживают выплату заработной платы сотрудникам и почти у 10% такие проблемы происходят чуть ли не ежемесячно. Раскурочивают кубышки и безработные. Уровень безработицы, подсчитанный по методологии МОТ, составляет 9,6%, что считается довольно высоким показателем. Вместе с безработицей растут цены. За девять месяцев они подскочили на 41,5%, что стало рекордом в Украине за последние 20 лет. В следующем году ситуация будет немногим лучше. В МВФ и НБУ прогнозируют рост цен в 2016 г. на уровне 12%, а вот оценка Всемирного банка гораздо пессимистичнее - 23,4%. Аналитики группы ICU считают, что инфляция в следующем году достигнет 29,2%. Это значит, что рост цен продолжит съедать доходы населения.
Массовое обнищание украинцев подтверждают и международные замеры. Согласно отчету Global Wealth Report швейцарского банка Credit Suisse в 2014-2015 гг. доходы домохозяйств Украины сократились на 40%.
Наверняка с учетом теневых доходов украинцев показатели обнищания являются преувеличенными. Но оно все равно происходит, причем в высоком темпе. В Украине уже полтора года подряд сокращается розничная торговля, причем динамика даже хуже, чем во время кризиса 2008-2009 гг. "При очень большом теневом обороте и мощной теневой экономике, когда часто даже официальная статистика показывает снижение объемов производства, более реальным остается показатель розничного товарооборота. Обычно он говорит, что доходы населения не падают - люди продолжают покупать то, что покупали. На сей раз это не так. Это как раз и свидетельствует о глубине кризиса и о том, что он затронул не только официальную экономику, но и теневую", - поясняет экс-министр экономики Виктор Суслов.
Хотя проект бюджета еще не внесен правительством в парламент, большинство аналитиков считают, что в лучшем случае реальные доходы населения останутся на нынешнем уровне. Поскольку правительство взяло обязательство перед МВФ не перегружать бюджет излишними социальными расходами. "И девальвация гривни, и рост цен продолжатся. Как результат, есть только небольшая надежда, что средняя заработная плата в Украине в 2016 году не сократится до уровня $100, а останется на уровне $150. И это при повышении цен как минимум на 15-18%. Безработица вырастет до 15%. Окончательно закроются большинство машиностроительных и химических предприятий, уменьшится количество мелких и средних компаний, которые их обслуживали", - прогнозирует президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко.
Наивно надеяться на то, что активно раскручиваемый в СМИ судебный процесс о пересмотре потребительской корзины изменит ситуацию. 17 ноября Киевский апелляционный административный суд подтвердил: Кабинет Министров обязан провести научно-общественную экспертизу набора продуктов питания, непродовольственных товаров и услуг для установления прожиточного минимума. "Решение есть, но правительство будет выполнять его очень и очень долго. А заставить его ускориться, правовых оснований нет. Ведь если Кабмин утвердит новую потребительскую корзину, рассчитывать бюджет придется исходя из нового размера минимальной заработной платы, который будет определяться именно стоимостью новой корзины. А она составит 4,5, а то и 5 тыс. грн. Бюджет этого не потянет", - поясняет заместитель директора общественной организации "Публичный аудит" Андрей Вигиринский.
------------
Злоключения национальной валюты, обвально дешевеющей уже второй год подряд, похоже, еще не закончены
В черновом проекте госбюджета-2016, подготовленном ведомством Натальи Яресько, правительство решило ориентироваться на среднегодовой курс доллара 24,1 грн. Учитывая, что в данный момент официальный курс НБУ уже находится на отметке 23,77 грн./$, до целевого ориентира осталось не так уж и много.
При благоприятном развитии ситуации гривня действительно может подешеветь лишь на 7-10%. "Наш базовый прогноз официального курса доллара на конец 2016 года - 25 грн., среднегодового - около 24,5 грн. Он предусматривает как минимум замораживание ситуации на востоке страны, как максимум - реализацию Минских соглашений, достижение до конца текущего года соглашения с Россией по долгу в $3 млрд, реализацию дорожной карты реформ, согласованных с МВФ, и продолжение кредитования со стороны этой организации", - говорит старший аналитик "Альпари" Вадим Иосуб.
В пользу стабильности курса эксперты приводят несколько доводов. Во-первых, постепенный рост экономики и снижение инфляции почти вдвое против нынешнего года. Во-вторых, уменьшение спроса на наличном рынке, поскольку населению будет не на что скупать доллар. "Случаи выведения банков с рынка уже не будут носить такой массовый характер, как в 2014-2015 годах. Соответственно, объемы выплат компенсаций Фондом гарантирования вкладчикам неплатежеспособных финучреждений также будут сокращаться. На этом фоне и в связи с прекращением оттока вкладов, даже при выведении с рынка еще нескольких банков, валютные котировки вряд ли серьезно изменятся", - полагает заместитель председателя правления банка "Кредит Днепр" Сергей Волков. В-третьих, НБУ, хотя формально и декларирует "гибкость" курса гривни, все же продолжает следить, чтобы котировки валют не выбивались из намеченного коридора. "По настоянию МВФ Нацбанк потерял право влиять на курс с помощью прямых валютных интервенций с использованием валютных резервов. Но регулятор научился использовать другие инструменты управления курсом, например валютные аукционы или административные ограничения. В следующем году достижение целевого курсового показателя будет снова зависеть от политики НБУ", - допускает старший аналитик Empire State Capital Partners Тантели Ратавухери.
Существует и пессимистический сценарий, о котором не хотят упоминать ни чиновники, ни эксперты. "Он допускает возобновление "горячей" фазы конфликта на востоке и/или приостановку финансирования со стороны МВФ. В этом случае поведение гривни станет малопредсказуемым, а рост курса иностранных валют будет зависеть от того, насколько тяжело станет развиваться ситуация", - отмечает Вадим Иосуб.
Как бы то ни было, при любом раскладе гривня продолжит дешеветь, вопрос лишь в том, больше или меньше. А вслед за обесцениванием национальной валюты будут нищать и украинцы. По данным Госстата, среднемесячная заработная плата в Украине в сентябре составила 4012 грн. По курсу Нацбанка на тот период - чуть более $188. Самое парадоксальное, что такая ситуация даже выгодна украинской власти. С одной стороны, девальвация гривни помогает наполнять бюджет и положительно влияет на экспорт, что особенно важно в свете вступления в силу ЗСТ с Евросоюзом в 2016 г. С другой - дает надежду привлечь инвесторов. Еще в начале года глава Минэкономразвития Айварас Абрамавичус отмечал, что те, кто рискнет перенести производство в Украину, останутся в плюсе, поскольку "его себестоимость будет очень привлекательной даже для реэкспорта в другие страны". Хотя далеко не факт, что в условиях войны и тотального обнищания населения производители начнут массово "переезжать" в Украину. Наши копеечные зарплаты - это лишь часть правды. На самом деле инвесторам придется постигать науку теневого сектора, что хотят делать немногие.
-------------
Если власть и впредь будет медлить с реформами, страна скатится в 1990-е с их гиперинфляцией и тотальным обнищанием
В следующем году отечественная экономика возобновит рост. Так считают и в правительстве, и международные аналитики. В частности, единодушие в прогнозах проявили МВФ, международное рейтинговое агентство S&P и Всемирный банк. Все они обещают по итогам 2016 г. прирост ВВП Украины на уровне 2%. Хотя на нынешний год оценки разнятся: Фонд ожидает падения экономики на 9%, а S&P - на 15%.
Аналогичный 2%-ный прирост национального продукта в 2016 г. рисует и команда Арсения Яценюка. Тем более официальная статистика дает основания для оптимизма. По данным Госстата, в третьем квартале падение ВВП составило 7% по сравнению с тем же периодом прошлого года, тогда как во втором квартале аналогичный показатель равнялся 14,6%
Тем не менее состояние украинской экономики остается крайне хрупким. "От впадения в полный пессимизм спасает появление нескольких обнадеживающих признаков. Среди них - стабилизация курса гривни после шока начала года, снижение девальвационных ожиданий и, как следствие, рост банковских депозитов в гривне, замедление темпов падения ВВП, восстановление экспорта сельскохозяйственной продукции, в первую очередь в Евросоюз и Китай, достижение договоренности с кредиторами по реструктуризации внешнего долга", - отмечает старший аналитик "Альпари" Вадим Иосуб.
Но действительно ли отечественная экономика прошла дно, как пытаются уверить в правительстве? Официальная статистика вряд ли поможет составить правильную картинку. Во-первых, не последнюю роль в улучшении официальных показателей сыграла низкая сравнительная база. Во-вторых, согласно последней обнародованной Госстатом информации, уже по итогам второго квартала дефлятор ВВП, который помогает выделить "ценовую составляющую" в произведенном национальном продукте, в годовом выражении составил 40,1%. Это означает, что ВВП очень сильно раздувается за счет инфляции. "Пока мы наблюдаем замедление падения. При позитивной динамике по итогам года оно может составить 12%. Можно ли говорить при таком раскладе о 2%-ном росте? Невозможно", - считает президент Украинского аналитического центра Александр Охрименко. По его мнению, в реальной экономике продолжится падение: по итогам первого квартала 2016 г. примерно на 5-7%, во втором квартале - на 3-4%. "При хороших раскладах по итогам 2016 года мы увидим падение на 2-3%. И это будет колоссальным успехом. Тогда в 2017-м может быть рост 2%", - убежден он.
"Мы не видим доказательств восстановления экономической активности. Снижение цен на ресурсы на мировых рынках не позволит показать хорошие результаты нашим экспортерам. К тому же из-за повышения цен на энергоресурсы продукция украинских металлургов стала менее конкурентоспособной. Частное потребление, которое было ключевым фактором экономического роста в 2010-2013 гг., сдерживает уменьшение реальных доходов. А инвестиционный климат улучшается слишком медленно", - говорит руководитель аналитического отдела Concorde Capital Александр Паращий.
Да, война в Донбассе и неблагоприятная мировая конъюнктура существенно ограничивают возможности нашей экономики. Однако главная ее проблема - отсутствие качественных реформ. В первую очередь затягивание с принятием нового Налогового кодекса, формальное проведение бюджетной реформы и нулевой результат обновления судебной системы. "А без этого экономика может падать и дальше сколь угодно долго. В конце концов, мы вернемся в 1990-е с их гиперинфляцией, полным и окончательным обнищанием населения. Но выбраться из этой ситуации сейчас будет куда сложнее, учитывая общее состояние мировой экономики", - считает председатель Комитета экономистов Украины Андрей Новак.
------------
Украина стала меньше продавать своих товаров на внешних рынках, но покупать - еще меньше, чем продавать. В итоге впервые за многие годы у страны сложился положительный торговый баланс
В августе Минэкономразвития подготовило прогноз украинского экспорта на 2016 г. В рамках двух сценариев он должен составить $53-54 млрд. "Это в пределах результатов текущего года, революционного изменения уже не будет", - прокомментировал "ДС" заместитель директора "Укрпромвнешэкспертизы" Сергей Поважнюк. Таким образом, с начала этого года украинский экспорт уже упал на 35%.
В Минэкономразвития не зря написали два сценария. Худший учитывает новое торговое эмбарго со стороны России на импорт из Украины аграрной продукции и продуктов питания из-за начала действия зоны свободной торговли между нашей страной и ЕС. На прошлой неделе правительство РФ приняло окончательное решение по этому вопросу. По словам Арсения Яценюка, из-за него Украина потеряет около $600 млн на экспорте в РФ. Хотя опрошенные "ДС" эксперты и чиновники говорят, что цифра, озвученная премьером, завышена.
По словам заместителя министра экономического развития и торговли Натальи Микольской, снижение украинского экспорта составит в пределах $140-200 млн. В МинАПК говорят, что еще несколько лет назад эти санкции были бы более ощутимыми для нас, теперь же ситуация совсем другая. Основные экспортные товары для рынка РФ сейчас - мясо и субпродукты, какао-паста, вина, экстракты, концентраты из кофе и чая, соль. "Все, что нужно было сделать для "развития" торговых отношений между нашими странами, Россия сделала раньше. РФ уже не входит даже в первую десятку стран - импортеров аграрной продукции. При этом уменьшение товарооборота между Украиной и Россией только в течение 2015 г. превысило 70%", - съязвил министр АПК Алексей Павленко. А руководитель аналитического отдела консалтинговой компании ААА Мария Колесник добавила, что значительная часть экспортеров нашла альтернативу России в Азии и ЕС. Так, наиболее пострадавшая в прошлые годы из-за запретов россиян молочная отрасль вышла из пике и пробивается на рынок Китая. Не рассматривают российский рынок как привлекательный и производители мяса птицы и яиц. "Россия для нас - закрытая тема и перевернутая страница", - объяснил владелец "Мироновского хлебопродукта" Юрий Косюк. Помимо ЕС, куда сейчас экспортируется 26% агропродукции, основным рынком сбыта украинских аграрных и пищевых продуктов стали страны Азии, на которые приходится 47%.
В большинстве других экспортных секторов улучшений не будет. "Нет предпосылок к росту экспорта, у нас нет новых производств", - констатирует Сергей Поважнюк. Металлургия, химия и руда зависят в первую очередь от цен, которые будут складываться на эти товары на мировых рынках. Поэтому в 2016-м они будут бороться только за выживание и сохранение уже завоеванных позиций.
Больше подвижек эксперты ожидают в сфере машиностроения. По мнению директора "Укрпромвнешэкспертизы" Владимира Власюка, наш конек - тяжелое и габаритное машиностроение. Это трансформаторы и катушки, турбореактивные двигатели и т. п. Тут основные перспективы также в Азии. Например, в 2015 г. Украина начала открывать рынок Ирана, с которого постепенно снимают международные санкции. За девять месяцев этого года наша страна экспортировала туда продукции на $0,5 млрд, в два раза нарастив поставки. Причем значительная часть отгрузок пришлась именно на тяжмаш.
Что касается импорта, то он, по прогнозу Минэкономразвития, в 2016 г. составит $53-55 млрд. Возможный символический рост ожидается как некая компенсация критического падения импорта в нынешнем году (сразу на 35%), которое произошло из-за девальвации гривни. Ключевой непотребительский товар, которого мы стали меньше закупать в 2015-м, - это газ. Здесь свою роль сыграла комбинация двух факторов. Во-первых, рост цен на внутреннем рынке, из-за чего потребители стали экономить газ украинской добычи, и, соответственно, снизилась потребность в импорте. Во-вторых, падение промышленного производства на 17% в среднем по стране и в несколько раз в Донбассе, который ранее был основным потребителем газа. Ожидается, что в 2016 г. Украина полностью откажется от российского газа в пользу европейского. Это изменение географии поставок не скажется заметно на структуре импорта. Поэтому в целом Минэкономразвития прогнозирует сохранение положительного сальдо торгового баланса товарами и услугами (+$5,2 млрд по услугам и -$0,5 млрд по товарам).
-----------
Падение темпов промышленного производства в Украине в этом году ожидается на уровне 14%. В 2016-м самые большие оптимисты рассчитывают хотя бы не упасть еще ниже
Производители продуктов садятся на диету
Украинская промышленность в этом году все больше напоминает потрепанный лайнер с отказавшим двигателем, который продолжает снижать высоту, тогда как его пилоты отчитываются перед пассажирами о том, что "темпы падения замедляются". По итогам года, как ожидают в Министерстве экономического развития и торговли, сокращение промпроизводства составит порядка 13,5-14%. При этом чиновники не устают напоминать, что в начале года все было гораздо хуже. Например, в январе индекс промышленной продукции был ниже аналогичного показателя прошлого года почти на 21,3%.
В условиях фактически неконтролируемой инфляции, военных действий на востоке страны, парализованного финансового сектора и торговой войны с Россией, которая совсем недавно была нашим ключевым партнером, промышленники неохотно делают прогнозы на следующий год. Из опрошенных "ДС" представителей отраслевых объединений и предприятий оптимистов оказалось немного. Исключением можно считать разве что мясоперерабатывающую отрасль, которая в Украине в этом году остается одним из немногих островков стабильности. По итогам 10 месяцев производство мяса птицы держится на уровне минувшего года (585 тыс. т), а выпуск свинины даже вырос на 5%, до 193 тыс. т. В следующем году представители отрасли намерены улучшить свои показатели. Крупнейший в стране производитель курятины "Мироновский хлебопродукт", например, проанонсировал планы выпуска 620 тыс. т продукции - почти на 7% больше, чем в этом году.
Большая часть остальных производителей продуктов питания тем временем начинает сосать лапу. С начала года производство сахара в стране упало почти на 30%, подсолнечного масла - на 20%, молока - на 12%, муки - на 11%. Даже выпуск самого распространенного "средства от депрессии" - водки - в текущем году упал почти на 17%. На этом фоне отличиться сумели лишь производители сигарет, да и то символически - рост их производства за 10 месяцев года составил 1,6%.
Металлурги и вагоностроители надеются на чудо
С добычей природных ресурсов в Украине тоже все непросто. За 10 месяцев в стране получено чуть более 33 млн т угля, а снижение объемов составило почти 42%. Госшахты добыли за это время лишь 5,6 млн т, тогда как Минэнергоугля планировало получить от них не менее 9 млн т. Соответственно, с трудом верится в то, что в следующем году будет выполнен план по добыче в госсекторе на уровне 14 млн т. В лучшем случае, в 2016 г. горняки сохранят показатели этого года и получат в сумме порядка 38-40 млн т угля. Чуть получше ситуация у газовиков - с начала года они сократили добычу голубого топлива лишь на 2%, и в 2016 г. рассчитывают на небольшой прирост. Но многое зависит от того, как решится вопрос с размером ренты на добычу газа, который завис в Верховной Раде.
В лучшем случае о том, чтобы остаться на нынешнем уровне, мечтают металлурги с ферросплавщиками. В объединении "Металлургпром" "ДС" рассказали, что рассчитывают на сохранение объемов производства металлопроката в 2016 г. на уровне нынешнего (с начала года его объемы сократились на 19%). "Внутренний рынок сужается, и оснований рассчитывать, что сильно расширится внешний, нет", - указали в "Металлургпроме". В Украинской ассоциации ферросплавов говорят, что пока "все движется в плохую сторону" и может еще ухудшиться, если Россия введет пошлины против ввоза украинского ферромарганца. В этом случае, по расчетам "ДС", падение производства может составить 15-20% (с начала года выпуск ферросплавов обвалился на 11%).
Надеются сохранить нынешние объемы химики. По прогнозам крупнейшего производителя удобрений в стране Ostchem Дмитрия Фирташа, объем потребления украинского аграрного сектора в 2016 г. составит около 900 тыс. т азотных удобрений, что примерно соответствует уровню этого года. Снижение же темпов производства в отрасли в 2015 г., по оценкам "ДС", уже составило порядка 15%.
Не с лучшим настроем работают и машиностроители (не считая заводы, которые относятся к оборонной отрасли, - им развязанная Россией война в Донбассе дала возможность нарастить производство в разы). Например, в "Укравтопроме", который объединяет автомобилестроительные заводы страны, "ДС" сообщили, что планировать на следующий год достаточно проблематично. "Планирование сейчас только оперативное и зависит от складских запасов", - сообщил "ДС" директор департамента маркетинга и экономического анализа "Укравтопрома" Георгий Овсянников. При этом, естественно, заводы надеются нарастить производство, но цифры пока неумолимы - за 10 месяцев в стране было произведено всего 5,19 тыс. машин (включая 3,44 тыс. легковушек). А это почти на 81% меньше, чем годом ранее.
Схожая динамика наблюдается и еще в одной некогда благополучной отрасли - вагоностроении, обвалившемся после закрытия рынка России. Здесь у заводов появилась надежда в виде "Укрзалізниці", которая запланировала в следующем году закупить порядка 3,3 тыс. грузовых вагонов. Еще несколько лет назад эта цифра соответствовала месячному объему производства отрасли, сейчас же вагоностроители воспринимают ее как фантастическое достижение. Ведь с начала года в стране, по подсчетам "ДС", производство грузовых вагонов едва достигло 500 единиц.
--------------
Если экономика продолжит падение, в ближайшие годы соотношение госдолга к ВВП легко перешагнет 100%-ный рубеж
К началу октября долги страны поставили очередной рекорд. По информации Минфина, на 30 сентября государственный и гарантированный государством долг Украины достиг 1,52 трлн грн., или $70,7 млрд. Для сравнения: доходы бюджета в этом году запланированы на уровне 516,98 млрд грн. Иными словами, государство уже задолжало три бюджета страны.
Впрочем, правительство предпочитает оперировать другими цифрами. "Мы закончили реструктуризацию по 13 из 14 выпусков еврооблигаций. И таким образом уменьшили на $3 млрд объем долгов в стране. Вдобавок к этому мы перевели платежи, которые должны были делать, дальше в будущее", - сообщила министр финансов Наталья Яресько в интервью "5 каналу". Завершение процедуры обмена облигаций означает реструктуризацию внешнего долга Украины в размере $15 млрд, снижение суммы долга на 20% и возможность отодвинуть выплату $8,5 млрд, которую Украина должна была осуществить на протяжении следующих четырех лет.
Свет в конце тоннеля показался и в самой проблемной части украинских долгов. Россия подтвердила готовность обсуждать напрямую с Украиной предложения по реструктуризации евробондов на $3 млрд. Москва хочет рассрочить платеж на 2016-2018 гг. по $1 млрд в год. "Однако здесь может быть только один вариант - реструктуризация долга на условиях не лучше, чем у частных кредиторов", - считает руководитель аналитического подразделения группы ICU Александр Вальчишен. Однако проблема как раз и заключается в том, что Россия не относит себя к частным кредиторам. Следовательно, чтобы МВФ принял условия рассрочки, предложенные Москвой, сначала он должен признать российский долг государственным. "Если МВФ признает долг коммерческим, Украина не сможет предоставить России более выгодные условия реструктуризации, чем получили остальные держатели евробондов. В таком случае наиболее вероятный исход - дефолт по погашению и последующие судебные иски. Если же долг признают официальным, у Украины появится больше пространства для переговорных маневров. Однако и в таком случае избежать дефолта вряд ли получится, учитывая сжатые сроки и выдвинутые условия относительно предоставления гарантий", - говорит директор корпоративного департамента рейтингового агентства IBIRating Игорь Дикий.
В любом случае важны два момента. Во-первых, на каких условиях пройдет реструктуризация, Украина, очевидно, узнает последней: решение будет приниматься после обсуждения этого вопроса непосредственно между МВФ и Россией. Во-вторых, Фонд в любом случае не допустит реального дефолта Украины, поскольку это лишит смысла его работу по кредитной программе за последние полтора года.
По прогнозам МВФ, по итогам нынешнего года соотношение госдолга Украины к ВВП может достичь 94,4% ВВП, а в следующем - 92,1% ВВП. Существенное же снижение этого показателя в Фонде ожидают не ранее 2020 г., когда долги страны по отношению к национальному продукту сократятся до 70,8%. Но загвоздка в том, что МВФ делал свои расчеты исходя из того, что отечественная экономика начнет расти уже со следующего года. Что, учитывая бездеятельность власти, вызывает сомнения. Как экономические реалии могут повлиять на долговую нагрузку, показывает простой пример: всего два года назад Минфин уверял, что к 2016 г. размер госдолга не превысит 30% отечественного ВВП. Но после девальвации гривни и падения экономики этот показатель втрое превысил прогнозный. Иными словами, если экономика и дальше продолжит скатываться в пропасть, в ближайшие годы соотношение госдолга к ВВП легко перешагнет 100%-ный рубеж. Тем более что Украина намерена продолжить наращивать долги за счет займов МВФ и остальных международных кредиторов. Вопрос лишь в том, захочет ли кто-то в этом случае ссужать средства государству-банкроту.
