Остаться в игре
Бизнесмены, активы и предприятия которых могут быть проданы, в первой двадцатке самых богатых украинцев еще есть, и сдавать свои позиции не собираются. Уступят ли в этом году амбиции трезвому расчету и последующей продаже, разбиралась "ВД".
Выживают сильнейшие. Чемпионат олигархов "ВД" — зеркало украинской бизнес-действительности. За год состав Первой лиги, где соревнуются в успешности 10 ФПГ и их лидеров, сменился наполовину. Нескольких фигурантов, которые продали крупные активы, сменили окрепшие представители агросектора, а также экс-представители Высшей лиги, которые в связи с усилением пяти самых крупнейших и успешных ФПГ существенно нарастили свои силы.
Кто следующий?
Если бизнес иностранных "грандов" в Украине стабилен, то у остальных есть основания ожидать заметных изменений. И в последние пару месяцев первого полугодия. Как минимум три из рейтингуемых "ВД" бизнесмена могут продать ключевые активы уже до конца текущего года.
Наибольшую неожиданность преподнесла в конце мая группа "Донецксталь", которую в СМИ и бизнес-среде принято связывать с Виктором Нусенкисом, предав огласке акционерный конфликт. 20 мая ГКЦБФР своим решением приостановила сроком на 12 месяцев торги ценными бумагами двенадцати предприятий, входящих в эту группу.
По информации комиссии, поводом для такого решения стал депутатский запрос, в котором были изложены сведения о корпоративном конфликте на предприятиях группы, а также требование приостановить обращение ценных бумаг компаний. Подробности произошедшего ГКЦБФР распространять не стала. На момент подготовки номер ЧАО "Донецксталь-метзавод" добился решения суда об отмене решения ГКЦБФР о торговле своими акциями и облигациями, однако запрет на торговлю ЦБ еще 11 предприятий группы сохраняется. Очевидно, что эта история повлияла на капитализацию группы, однако оценить масштаб потерь сложно ввиду отсутствия текущей рыночной цены акций. Ход с публичным прекращением торгов ЦБ явно направлен на понижение интереса потенциального покупателя, с которым мог вести переговоры ключевой акционер. Возможно, он только начал процесс поиска покупателя, и мера была предупредительной. Косвенно это подтверждает тот факт, что параллельно с конфликтом, в Лондоне, на Украинском инвестиционном саммите группа компаний "Донецксталь" обнародовала свои активы. В ходе презентации группа привела полный перечень своих предприятий разных направлений: сталелитейного, коксохимического и угледобывающего, машиностроительного и аграрного. В любом случае, поскольку инициатором обнародования конфликта был не Нусенкис, то, скорее всего, продать бизнес желает именно он. Причина привычна для украинских посткризисных реалий – долги, которые пока так и не удалось реструктуризировать. По сведениям источника "ВД", среди кредиторов промышленных предприятий группы, обязательства которых превышают $800 млн, на сегодня нет единого координирующего процесса, направленного на комплексную реструктуризацию. Похоже, для "Донецкстали" продажа может стать спасительным решением. Однако, как часто бывает в таких случаях, нескольким акционерам, даже при наличии у одного из них более крупного пакета акций, достичь согласия в вопросах продажи практически невозможно. В ближайшие месяцы конфликт может перейти в более открытую стадию.
Петр Порошенко в первом полугодии с. г. окончательно оформил отказ от некоторых подконтрольных ранее предприятий. В марте с. г. ПАО "Черкасский автобус", производитель широко эксплуатируемых в городах Украины малых автобусов, выведен из корпорации "Богдан". Контрольный пакет акций предприятия сконцентрировало ООО "Компания по управлению активами "Изи Лайф". О переговорах с Проминвестбанком о продаже пакета акций завода с целью погашения долга топ-менеджеры корпорации "Богдан" сообщали еще в начале года. Однако, сумма долга, о котором идет речь, всего $30 млн, и будь этот долг единственной проблемой, собственник без труда мог бы изыскать средства для его погашения. Однако как стало ясно из последующих событий, "Богдан" испытывает потребность в средствах в гораздо большем объеме. После продажи "Черкасского автобуса" в составе ПАО "Богдан моторс" остался еще один крупный актив – "Луцкий автомобильный завод". Последний может производить автобусы всех классов (малого, среднего, большого и сверхбольшого), а также троллейбусы. И в конце прошлого года заключил меморандум с правительством о производстве туристических и аэропортовых автобусов для нужд Евро-2012. Для этого предприятия также понадобились инвестиции, которые корпорация "Богдан" не смогла изыскать самостоятельно и начала активные поиски соинвестора. ПАО "Богдан Моторс" разослало инвесторам предложение о продаже 12,94% своих акций, оцениваемых в $21,1 млн (рыночная цена акций). Цель продажи декларируется как привлечение средств для завершения инвестпроекта по открытию второй очереди на заводе, необходимой как раз для производства названной выше техники. Помимо того, собрание акционеров завода в мае приняло решение о проведении допэмиссии акций. В результате уставный капитал ПАО увеличился на 33% — до 1,437 млрд грн. Подписка на акции уже началась (с 20 июня), и проходит в три этапа (до 29 июля с. г.), причем на третьем в ней примет участие акционер не из действующих, название которого компания не разглашает. Инвесткомпания NRG Capital, обладатель мандата на продажу 12,9% акций ПАО "Богдан Моторс", так до сих пор и не объявила о результатах сделки, хотя планировала закрыть предложение 29 апреля. Учитывая наличие на свободном рынке еще 11% акций "Богдан Моторс", в случае если один и тот же инвестор выкупит их, а также весь объем допэмиссии и вдобавок 12,94%, он сконцентрирует суммарно 47,8% акций примерно за $84 млн. Ход истории с продажей активов и акций корпорации "Богдан" удивляет фондовый рынок. Большинство опрошенных "ВД" аналитиков считали "Богдан Моторс" довольно устойчивой компанией. "Компания в состоянии обслуживать долг. 98% долга компании относится к долгосрочным обязательствам, наибольшие выплаты по кредитам ожидаются в 2014-м и 2015-м годах", — отмечает Оксана Ляшук, аналитик ИК Eavex Capital. Однако в целом долговая нагрузка значительна: на конец прошлого года долг составил 2,86 млрд грн. ($357 млн). Аналитик ИГ "Сократ" Иван Панин в беседе с корреспондентом "ВД" прогнозировал оптимистичные финрезультаты на 2011 г., позволяющие полноценно работать и обслуживать долг. Однако курс на продажу взят, причем в случае допэмиссии доля выкупается по номинальной стоимости.Это дает основания заподозрить, что продавец был вынужден пойти на сделку. Какие причины подвигли собственника решиться на продажу в ситуации, которая не является критичной, представители рынка предпочитают не гадать. Информация об изменениях, которая в скором времени должна быть обнародована, прольет на это свет. Будет не удивительным, если речь идет об анонимном российском капитале, который уже не первый раз заходит на крупные украинские предприятия через Внешэкономбанк. Вошедший во вкус продаж Петр Порошенко в первом полугодии с. г. расстался с еще одним подконтрольным группе "Укрпроминвест" активом — пивзаводом "Радомышль". Впрочем, предпосылок к продаже основного — кондитерского — бизнеса, корпорации Roshen, с которой преимущественно ассоциируют бизнесмена и политика большинство рядовых украинцев, пока нет. В первом полугодии Roshen активно инвестировал в расширение кондитерского производства, причем в том числе подконтрольных заводов в российской Рузе и литовской Клайпеде.
Наличие более одного акционера в группе — ружье, которое рано или поздно должно выстрелить. Акционеры ИСД не желают выносить сор из избы, однако в прессу просачиваются косвенные подтверждения отсутствия единодушия в их рядах. Как известно, анонимные российские владельцы контрольного пакета консорциума имеют опцион на выкуп 49,99% у Сергея Таруты и Олега Мкртчана. По информации знакомого с ситуацией источника "ВД", последние на сегодня не желают продавать свою долю, запрашивая цену в полтора раза выше, чем предлагают россияне. Однако их цель — не столько выручить денег, сколько остаться активными собственниками бизнеса, влияющими на его управление. Некоторые СМИ ситуацию окрестили как акционерный конфликт, однако его наличие пресс-служба ИСД категорически отрицает. Впрочем, происходящее на данной затянувшейся стадии уместнее назвать отсутствием взаимопонимания среди акционеров. Но ситуация не может оставаться в подвешенном состоянии бесконечно. Незавершенность вопроса выкупа акций у украинских соучредителей российскими тормозит принятие реструктуризации долгов корпорации. О близости к завершению этого процесса в группе заявляли еще в начале года, однако на сегодня источники агентства "Интерфакс-Украина" утверждают, что комитет кредиторов заблокировал подписание соглашений о реструктуризации именно из-за ситуации с выкупом пакета Таруты и Мкртчана. Далее источники агентства сообщили, что "Метинвест-холдинг" изучает вопрос покупки доли в ИСД либо отдельных заводов (Алчевского МК и ДМКД им. Дзержинского). По словам аналитика Dragon Сapital Александра Макарова, это позволило бы погасить большую часть долгов ИСД. В самой корпорации, а также "Метинвест-холдинге" отрицают ведение каких-либо переговоров о покупке доли или активов ИСД. В условиях отсутствия публичной официальной информации о планах акционеров ИСД, сухие факты говорят о следующем. Первое — вопрос реструктуризации долгов завис, и пока акционеры не найдут взаимопонимания, он не решится. Второе — теоретически, "Метинвест-холдингу" может быть интересен как минимум Алчевский МК, на модернизацию которого было потрачено более миллиарда долларов, и доля в корпорации в целом. Третье — разногласия акционеров, что и дает возможность третьим лицам проработать юридически подкрепленные сценарии для получения желаемых активов. В ситуации, когда две группы акционеров не могут достичь взаимопонимания, отдельные активы могут стать легкой мишенью. Что касается долгов перед зарубежными финорганизациями, вряд ли кто-то из них станет инициировать банкротство ИСД, а скупить значительную часть долга для получения контроля над этим процессом будет довольно сложно. Однако конкретные предприятия корпорации имеют внушительные задолженности, и технически шансы развернуть процедуру банкротства у обладателей самых крупных сумм задолженности (среди таких и "Метинвест-холдинг") высоки. Если бы реструктуризация долгов иностранных кредиторов была окончательно оформлена, российский инвестор мог бы начать решать вопросы и погашения задолженностей по контрактам заводов ИСД. Какова она на сегодняшний день, неизвестно. Однако в течение прошлого и текущего годов "Метинвест" доказал в судах задолженность АМК и ДМКД на крупные суммы (около 700 млн грн. долга двух заводов подтвердил Высший хозсуд, дела еще на сотни миллионов гривен находятся на рассмотрении в более низших судебных инстанциях). Так что в ближайшее время Сергею Таруте предстоит определиться — продать ли долю российским акционерам или продолжать испытывать свое детище, ИСД, на прочность, что может закончиться непредсказуемо.
Пока в лодке
Партнерство с более сильными коллегами — выбор, который принес успех и надежное место в Первой лиге как минимум нескольким бизнесменам — Вадиму Новинскому, Константину Григоришину, братьям Суркисам. Первый входит в десятку самых богатых украинцев, имея как долю в "Метинвест-холдинге", так и ряд самостоятельных бизнесов. В первом полугодии с. г. бизнесмен намерен выйти на новые рынки — в частности, добычи углеводородов. Он приобрел нефтегазодобытчика Regal Petroleum и активно работает над восстановлением его лицензии на разработку Мехедовско-Голотовщинского и Свиридовского газоконденсатных месторождений в Полтавской области. Правда, на сегодня ему еще не удалось возобновить лицензии. Однако он не останавливается на достигнутом и проводит еще одну сделку — по приобретению ОАО "Укргазвыдобуток", работающую на Островерховском месторождении (Харьковская обл.). По словам самого Новинского, переговоры о покупке компании "Смарт-холдинг" планирует завершить к осени. Причем, для развития нефтегазового направления Новинский может привлечь партнера. На днях бизнесмен заявил журналистам, что для него было бы большой честью, если бы этим партнером оказался Ринат Ахметов. "Лучшего партнера, чем он, я в жизни не видел", — сказал Новинский. Его устойчивое положение в Первой лиге чемпионата олигархов — неоспоримое подтверждение успешности выбранной модели.
Для Константина Григоришина партнерство с Игорем Коломойским в многолетней истории развития облэнерго было не столь гладким, как у Новинского с Ахметовым. Но на сегодня партнеры разобрались, и акционерные конфликты вокруг энергоснабжающих компаний стихли. Впрочем, статус-кво будет сохраняться не вечно. Грядущая приватизация украинской энергетики может стать катализатором продажи бизнеса Григоришиным. По словам самого бизнесмена, он подозревает, что Игорь Коломойский и братья Суркисы нашли покупателя на свой энергетический бизнес. Но для финального шага как раз необходимо завершить приватизационные процессы, докупить оставшиеся госдоли. После этого Григоришин должен будет определиться, будет ли он повторять популярный в последний год сценарий, когда один из соучредителей бизнеса блокирует своими действиями продажу, желаемую для других партнеров. Скорее всего, события на этом фронте будут разворачиваться уже в следующем году. Его положение остающегося при своем бизнесе может затянуться, если Игорь Коломойский, занятый нынче важными проблемами развития ферросплавного, а также нефтяного бизнеса в Украине, не сможет всерьез заняться энергетическими активами.
К следующему году нестойкое положение большинства бизнесменов, перед которыми встал непростой выбор о продаже бизнеса, должно разрешиться. "ВД" прогнозирует в следующем году радикальное обновление рядов Первой лиги Чемпионата олигархов. По мере разрешения ситуаций в упомянутых ФПГ, их постепенно будут сменять окрепшие представители агросектора из Скамьи запасных.
Выбывшие и прибывшие
Если пять самых богатых бизнесменов страны, занявших места в Высшей лиге, выдержали испытание экономическим кризисом с честью и вышли из него укрепившимися, то у их "младших" коллег все протекало иначе.
Многим не хватило запаса финансовой устойчивости для успешного продолжения бизнеса. Ведь задача усложняется: не просто выжить, а и изыскивать ресурсы для развития. В условиях жесткой бизнес-среды продажа активов не является чем-то зазорным. Если даже решение вынужденное, то с точки зрения здравого смысла и сухой логики оно оправдано, однако вычеркивает бизнесмена из активной деятельности. Как и из нашего рейтинга. Никто из фигурантов Первой лиги, продавших крупные предприятия, так и не нашел применение вырученным сотням миллионов. Эдуард Шифрин и Владимир Бойко покинули ряды Высшей лиги в начале этого года, Александр Ярославский — с апреля с. г. Последний, продав кроме черкасского "Азота", также "Мерефянскую стекольную фабрику", нашел применение только части средств, взявшись активно развивать гостиничное направление к Евро-2012. В спину выходящим из игры на миллиард долларов дышат окрепшие бизнесмены, сделавшие за последние месяцы серьезный рывок. Ряды лиги пополнили Олег Бахматюк, отличившийся несколькими крупными приобретениями (подробнее — см. Пищевая цепочка, № 14 с. г.), и Юрий Косюк.
Таким образом, на сегодня состав Первой лиги неоднороден, и представленных в ней бизнесменов объединяет только одно — примерная стоимость подконтрольных активов. Однако к ней они пришли разными путями. Сергей Тарута, Вадим Новинский и Констатин Григоришин — покинув ряды Высшей лиги. Олег Бахматюк и Юрий Косюк — со Скамьи запасных. Из участников прошлого года позиции сохраняют несколько бизнесменов: продолжающие развивать свои активы в Украине (впрочем, не очень динамично) Лакшми Миттал и Роман Абрамович, а также братья Суркисы, Петр Порошенко и Виктор Нусенкис.
Эксперты Чемпионата олигархов
C 2007 г. "ВД" начала привлекать к подведению итогов Чемпионата олигархов авторитетных экспертов. В их числе — представители ведущих инвестиционных компаний, а также редакторы и обозреватели ведущих всеукраинских деловых изданий. Данные эксперты регулярно отслеживают события вокруг крупнейших ФПГ по роду своей деятельности, поэтому их мнение делает рейтинг "ВД" более объективным. Задача экспертов — выставить дополнительные баллы за самые важные, по их мнению, события. Значимость разных событий, учитываемых в рейтинге, отличается. "ВД", дабы избежать обвинений в субъективизме, ставит за каждое событие только 1 балл (положительный или отрицательный). Таким образом, чем больше экспертов присвоят событию дополнительный балл, тем выше будет его суммарный балл. Что определяет суммарный балл фигурантов и их положение в турнирной таблице.
• Евгений Дубогрыз, аналитик BG Capital
• Александр Макаров, аналитик ИК Dragon Capital
• Дмитрий Чурин, аналитик Eavex Capital
• Роман Тополюк, аналитик Phoenix Capital
• Виталий Горовой, аналитик ИК Concorde Capital
• Иван Панин, аналитик ИГ "Сократ"
• Денис Безлюдько, директор по развитию ИА "Українські новини"
• Игорь Маскалевич, экономический обозреватель газеты "Зеркало недели"
Евгений Дубогрыз, Аналитик BG Capital
Продажа группы "Донецксталь" или ее части вполне реальна: запрет на операции с бумагами компаний группы в любом случае временное явление. "Донецксталь" выглядит привлекательной в первую очередь для "Группы Внешэкономбанка", контролирующей ИСД и "Запорожсталь", но при этом не имеющей сырьевых активов. Другим возможным покупателем может оказаться "Метинвест", в долгосрочной перспективе намеренный увеличить производство стали до 25-30 млн тонн в год, для чего компании понадобится дополнительно около 4-4,5 млн тонн кокса и более 6 млн тонн коксующихся углей. Наконец, заинтересованными в приобретении выглядят россияне из "Мечела", в последние два года активно развивающие угольное направление.
Две компании группы "Донецксталь", акции которых торгуются на фондовом рынке — Ясиновский КХЗ и шахтоуправление "Покровское", — в результате приостановки торгов на бирже потеряли в общей сложности $193 млн. Впрочем, на стоимость самой группы как бизнеса запрет не повлиял: если "Донецкстали" удастся добиться снятия запрета на продажу акций компаний группы, бумаги, скорее всего, быстро восстановятся в цене.
