Для тех,
кто не делает
поспешных выводов

Год гривни. Удержалась перед долларом, но не устояла перед ценами (ИНФОГРАФИКА)

Среда, 26 Декабря 2018, 16:00
Украинская валюта заканчивает год даже лучше, чем начала, если судить по обменному курсу к доллару, однако в покупательной способности она традиционно и значительно потеряла
Фото Алексея Шевнина 26.12.2018

Фото Алексея Шевнина 26.12.2018

На сегодня, 26 декабря, Нацбанк установил курс 27,43 грн/$, что приблизительно соответствует цене покупки "зеленого" в обменниках, в продаже он на 15-30 коп. дороже.

А мы подытожим, как разворачивались основные события вокруг гривни в уходящем году.

Курс в норме

В целом стоимость гривни к доллару менялась в зависимости от сезона, и приведенный ниже график отражает сырьевой цикл, в котором движется наша экономика: весной крупнейшие экспортеры - аграрии - тратят валютную выручку на посевную - гривня укрепляется, осенью приходится закупать за доллары энергоносители - нацвалюта идет вниз. Впрочем, последний фактор оказался не таким сильным, как раньше, ведь в связи с резким падением нефти в конце осени подешевело и топливо.


Источник: НБУ

Кончено, на курс в течение года влияют и многие другие факторы. Вот самые важные.
В этом году доллар сам по себе дорожал из-за соответствующей политики Федеральной резервной системы США. В целом отток капитала из развивающихся рынков ухудшил позиции местных валют.

Курс гривни сильно зависит и от состояния платежного баланса Украины - сколько приходит в страну валюты и сколько уходит за границу. С этим у нас проблемы: последним данным НБУ на октябрь, дефицит текущего счета с начала года составил $4,7 млрд,  это с учетом внешнеэкономической торговли товарами и услугами, переводов заробитчан и выплат инвесторам за рубеж. При слабом потоке иностранных инвестиций данный разрыв реально перекрыть лишь с помощью займов - это одна из причин, почему весь год так ждали кредита от Международного валютного фонда (МВФ).

Ожидания - "наше все". Так, в августе, на фоне слухов о срыве сотрудничества с МВФ, при "дырявом" платежном балансе и объективной потребности в ближайшие годы отдавать многомиллиардные государственные долги (формируемые в долларах) девальвация началась даже раньше обычного.

Также в конце июля Минфин начал погашать краткосрочные гривневые облигации, часть из которых держали иностранные инвесторы, которые сразу же кинулись покупать доллары и евро, оказывая давление на курс украинской валюты. В это же время выросли цены на топливо, а значит для его закупки потребовалось больше долларов.

Но, с другой стороны, политика НБУ в части повышения учетной ставки поспособствовала укреплению гривни в первой половине года и удержанию ее курса осенью. В связи с этим увеличились и проценты по кредитам, а инвесторы стали покупать украинские гривневые облигации под 16-20% годовых и евробонды под 9% и более - последние в сумме на $2 млрд разместили в октябре. В обоих случаях был приток валюты. Но, к сожалению, это очень дорогие кредиты.

Источник: НБУ

Как мы знаем, в конце концов осенью ситуация выровнялась, а МВФ в декабре пообещал Украине кредитную программу на $3,9 млрд.

Важно отметить резкий срыв к 29,5 грн за доллар в обменниках 26 и 27 ноября - как реакцию на подписание президентом Украины Петром Порошенко указа о военном положении: многие кинулись за валютой. Но как только стало известно, что парламент согласился на такой шаг лишь на месяц вместо двух, исключительно в 10 областях и без кардинальных ограничений свобод граждан, гривня молниеносно отыграла позиции. Так что НБУ даже особо и не отреагировал на это: достигнув максимума 30 ноября в 28,39 грн/$, официальный курс затем снова пошел на снижение, преодолев 6 декабря психологическую отметку ниже 28 грн/$.

Укрепляют нацвалюту в декабре и традиционные траты населения: люди меняют доллары и евро, чтобы приобрести новогодние и рождественские подарки и отдохнуть (не стоит забывать и о заробитчанах, у кого есть валюта именно для размена, "на жизнь"). В прошлые годы этот фактор не всегда срабатывал, точнее он перекрывался выплескиванием на рынок огромной гривневой массы в связи с бюджетными тратами под занавес года. Дело в том, что у центральной и местных властей остаются нераспределенные поступления - и в декабре они бросаются их потратить на бюджетные программы: в прошлом году это было около 50 млрд грн, а сейчас - всего 17 млрд грн. И еще одно: по данным ДФС на 22 декабря, в текущем году уже возместили бизнесу свыше 120 млрд грн НДС, что больше, чем в прошлом, а значит очень большого "высвобождения" гривни по этой статье тоже не будет. 

Ценность падает

Относительная курсовая стабильность гривни, впрочем, не уберегла ее от потери приблизительно 10% покупательной способности. Это если смотреть по индексу потребительских цен (ИСЦ), вот он:


Источник: Госстат

В годовых обзорах удобнее всего изменять "накопленную" инфляцию на конец каждого месяца по отношению к декабрю предыдущего года. У нас год еще не закончился, а значит последние данные, естественно, за ноябрь: с начала 2018-го общий уровень потребительских цен вырос на 8,9%. Судя по тенденции, по итогам года инфляция перешагнет планку в 10%.

И хотя это как минимум на 1% выше, чем упорно прогнозировал НБУ до октября (когда наконец заявил о 10,1% на конец года), сюрпризов в такой траектории общего уровня цен по сути нет. В апреле-июне инфляция застопорилась на уровне 4,4% по отношению к прошлому декабрю, а значит, свелась к нулю, если смотреть от месяца к месяцу. Здесь как раз сыграло роль укрепление гривни - импорт стал дешевле. А дальше - спасибо овощам, которые с мая начали дозревать и стремительно дешеветь, а также некоторым другим продуктам, в основном молочным. Так что летом цены традиционно поползли вниз.

Наконец осенью, спасибо уже подорожавшему из-за девальвации импорту, повысившимся в августе-сентябре ценам на топливо, снижению предложения тех же овощей снова набрала обороты инфляция. К этому обязательно нужно добавить осеннее утяжеление платежек - особенно резко цены на коммунальные услуги подскочили в ноябре, когда стоимость природного газа для населения выросла сразу на 22,9%. Вот индекс потребительских цен по видам продукции, согласно последним данным Госстата за январь-ноябрь (темпы прироста для удобства умножены на 100, а за 100% взят ИПЦ на начало года).


Источник: Госстат

Кончено, говоря об инфляции, обязательно стоит вспомнить и о доходах населения, в первую очередь заработных платах. По двум причинам. Во-первых, рост зарплат сам по себе толкает цены вверх, ведь это увеличение производственных издержек, а значит продукция становится дороже. А во-вторых, 10%-ная потеря покупательной способности нацвалюты совсем не так впечатляет, если учесть, что зарплаты, по крайней мере официальные, выросли еще больше. Вот доступные данные за 10 месяцев текущего года.


Источник: Госстат

Явный рост средней зарплаты, который с небольшим проседанием на лето наблюдается с марта, без сомнений, стал еще одной причиной ускорения инфляции осенью.

Тем не менее двузначная "потребительская" инфляция по итогам года - это все же негатив, поскольку сильно бьет по тем, кто получает фиксированный доход.

А на следующий год прогнозы для гривни в целом позитивные. Несмотря на выборы президента весной и парламента осенью, нацвалюта может вполне повторить траекторию этого года с похожими ключевыми точками. Самый крепкий курс возможен весной, а самый слабый - осенью. Скажем, в IMF Group считают, что в апреле доллар может стоить лишь 26 грн, а к концу года - не более 29,5 грн. 

Больше новостей о финансах, бизнесе и промышленности читайте в рубрике Экономика