В мире об экономике. Заработок на медвежьем рынке, автомобильный рывок Китая и урок от пасхальных зайчиков

В каждой стране своя информационная атмосфера. И в местных новостных лентах неизбежно теряются события, идеи, лайфхаки со всего мира, которые могли бы заинтересовать читателей делового СМИ. Мы снова выбрали несколько зарубежных публикаций последних дней и приводим их в пересказах на одной странице — самую суть.

Нрав медвежьего рынка: как инвестировать в хмурые времена

В результате торгово-тарифной войны, начатой президентом США Дональдом Трампом, ключевые биржи, несмотря на определенные колебания, перешли в классический медвежий тренд. Наступил период, когда одни инвесторы больше всего теряют деньги, а другие — имеют шанс разбогатеть. Издание Economy Insights (How they make money) подготовило памятку для инвесторов, как действовать во время рыночного спада.

Итак, медвежий рынок обычно определяется как падение на 20% или более с последнего пика индекса, например S&P 500 или Nasdaq. Такие периоды — временные спады на длинном восходящем тренде. Так, с 1945 г. S&P 500 пережил 15 медвежьих рынков со средним падением в 32% (см. график ниже). Насколько продолжительными были такие периоды? В среднем 1,7 г. с достижением дна на 11-м месяце после начала обвала. И это при том, что бычьи тренды, когда индексы растут, продолжались по несколько лет.

Данные свидетельствуют, что медвежьи рынки — это нормально. А вот успех инвестора определяет его реакция на спады. Можно распродать перспективе акции и потерять, а можно по дешевке приобрести долю в лучших компаниях. И вот что важно: отскоки, как правило, начинаются раньше, чем ситуация кажется безопасной. Рынок имеет тенденцию идти на восстановление еще до улучшения экономических новостей. Поэтому стоит оставаться в игре (быть инвестором) даже в хмурые времена.

Настоящий враг инвестора — это не обвал рынков, а неуверенность. Даже опытных игроков толкает на непродуманные поступки психология момента — гиперболизированное ощущение нарастающих убытков, потребность действовать во что бы то ни стало, восприятие волатильности как постоянной потери капитала. Однако чаще всего потери на бирже происходят не из-за плохого выбора акций, а вследствие неадекватной реакции, порожденной страхом.

На этот случай нужно заранее составить план инвестирования и придерживаться самодисциплины. "Когда цены падают, ваша суперсила — это дисциплина, а не предсказание", — отмечает издание. Неблагодарное дело — пытаться спрогнозировать момент достижения рынком дна, лучше разработать собственную систему, основанную на правилах: например, ежемесячно оценивать, что именно покупать, но при этом только на фиксированную сумму, не добавлять в портфель "лузеров", но и не распродавать всех "победителей". В инвестировании эмоции вредят, а последовательность помогает.

Чтобы заработать на медвежьем рынке, издание советует начать с оценки качества, сосредотачиваясь на компаниях с фундаментальными показателями — хорошей доходностью на единицу продукции, растущим свободным денежным потоком и устойчивыми конкурентными преимуществами. Следует также поискать бизнесы, которые даже во время спада развиваются, наращивают долю рынка или инвестируют. Рекомендуется действовать постепенно, потому что при дальнейшем спаде можно будет инвестировать больше. Фокусируясь на долгосрочной выгоде, следует полагаться на принцип Парето (правило 80/20): нацелиться на небольшое количество фирм, которые могут превзойти остальной портфель. "Все акции дешевы на медвежьем рынке, потому это прекрасное время для инвестиций в компании, которые обычно переоценены на бычьем рынке", — заключает издание.

Драйвер глобального авторынка. Как Китай обогнал всех конкурентов

Мировая торговая война идет за доминирование на переднем крае технологий. Автопроизводство, объединяющее преимущества развитой отрасли и технические инновации, несомненно играет ключевую роль в этом сражении. В мире есть несколько центров с большой историей производства и экспорта автомобилей. Но посмотрите на этот динамичный график:

Автоэкспорт Китая, Японии, Германии и США в 2014–2024 гг., млн шт.

Похоже, США и союзники уже опоздали на несколько лет… Но чтобы иметь полную картину, недостаточно проанализировать только международную торговлю (как на графике выше), посмотрим на рынки, формирующие глобальный спрос на автомобили. Вот свежая инфографика с Global Times:

Как видим, Китай является крупнейшим в мире автомобильным рынком: в прошлом году здесь был зарегистрирован каждый третий новый автомобиль. Сколько это в абсолютных числах? 25 миллионов машин! Как мы писали ранее, почти все купленные китайцами авто произведены внутри страны. Общий выпуск составил 31 млн шт. (25 млн продаж дома +6 млн шт. — за границу). Бум китайского автопрома основан на продуманной программе защиты и стимулов национального производства, которая сочетает тарифы на импорт и привлечение иностранных инвестиций в производство автомобилей на территории КНР в обмен на доступ к местному рынку.

Как нормативный порядок мешает странам богатеть: исследование Джеймса Робинсона

"Деловая столица" уже много лет отстаивает политику экономического патриотизма, фокусирующуюся на развитии внутренних производственных возможностей как пути к процветанию. С этих позиций мы недавно выдвигали контраргументы к утверждению лауреата Премии Шведского центробанка по экономическим наукам памяти Альфреда Нобеля Джеймса Робинсона, который во время лекции в Украине повторил мнение о том, что смена "плохих" институтов на "хорошие" должна предшествовать устойчивому экономическому росту. Тогда ученый привел в пример Южную Корею, путь которой, если проверить факты, отрицает этот тезис: там сначала, десятилетиями, продолжался экономический скачок, а уже потом диктатура сменилась демократией.

Впрочем, тематика исследований и инсайты Робинсона остаются очень важными для понимания процесса развития стран и формирования экономической политики, поэтому мы не можем пропустить его новый труд. В только что опубликованной рабочей версии статьи "Пути на периферию" "нобелевский" лауреат углубляет понимание причин экономического неравенства между странами. Здесь он не просто подтверждает известную связь между инклюзивными/экстрактивными институтами и процветанием/бедностью (за что, собственно, и получил премию в прошлом году вместе с Дароном Аджемоглу и Саймоном Джонсоном), но и раскрывает новые нюансы.

Робинсон глубже докапывается до причин существования экстрактивных институтов. Если раньше акцент делался на политических силах и властных отношениях, то теперь автор выделяет еще один мощный фактор — нормативный порядок. Это система ценностей, убеждений и социальных норм, которая определяет, что приемлемо в обществе. Экономист утверждает, что иногда нормативный порядок может оправдывать экстрактивные институты, даже если они не способствуют экономическому развитию. Собственно потому, что не все в человеческих отношениях сводится к экономике и процветанию.

Чтобы продемонстрировать эту идею, автор приводит примеры из разных стран:

• Китай. Конфуцианство, с его акцентом на семейных ценностях, ставит лояльность семье выше абстрактных законов. А это может приводить к игнорированию закона ради интересов родных.
• Колумбия. Здесь распространена практика злоупотреблений законом и коррупции, когда элиты используют власть для личного обогащения. Примечательно, что, по исследованиям автора, в Колумбии существует антисоциальная норма "no sea sapo" ("не будь жабой"), осуждающая разоблачение правонарушений, что, конечно, препятствует борьбе с коррупцией и беззаконием.  
• Гана Традиционные системы, в которых земля принадлежит общине, могут приводить к неэффективному использованию участков и снижению производительности сельского хозяйства, потому что люди не заинтересованы в долгосрочных инвестициях (например, распахивание больших площадей не гарантирует потом владения ими). Однако у этих систем есть и позитив в обеспечении социальной поддержки.
• Сомали. Сегментированные родовые общества, где лояльность к клану является определяющей, часто сталкиваются с конфликтами и трудностями в создании сильных политических институтов.

Итак, нормы, препятствующие экономическому процветанию, могут сильно варьироваться или даже быть уникальными для конкретной страны. Это аргумент автора против конкурирующего подхода, известного как "экономика развития", которая акцентирует внимание на том, что общества одинаково пытаются достичь результатов в виде экономического процветания (и чтобы этого достичь, бедным нужно имитировать/эмулировать то, что делали богатые). Робинсон утверждает, что здесь недостаточно только экономических реформ. Важно также учитывать политические и социокультурные факторы, в частности властные отношения и особый нормативный порядок. Успешные примеры трансформации, такие как Великобритания, Ботсвана и Сомалиленд, по мнению ученого, стали возможны благодаря комплексному подходу, включавшему как изменение политических институтов, так и переосмысление социальных норм.

Пасхальный урок по экономике 

В этом году православная и католическая Пасха совпадают по времени (поздравляем!), поэтому западные СМИ и блогеры сейчас также говорят обо всем, что связано с крупнейшим христианским праздником. Подключились и экономисты, которые не только комментируют растущую статистику расходов, но и затрагивают более яркие и долгоиграющие темы. Так, профессор экономики Мюнхенской бизнес-школы Флориан Бартоломей написал… пасхальную статью-урок о том, как формируются рынки благодаря стремлению людей к разнообразию. И объясняет он на примере популярного праздничного товара.

Накануне Пасхи полки магазинов пестрят разнообразием шоколадных зайцев — от классических молочных до экстравагантных черных — с орехами и без, больших и малых, в красочных обертках… Это разнообразие — не просто маркетинговый ход, а отражение глубинных экономических и психологических сил, управляющих выбором потребителей, констатирует Бартоломей. 

Он описывает две гипотезы, объясняющие стремление людей покупать разное:

1. Подход идеального выбора. Возможно, у вас есть представление об идеальном шоколадном зайце. Скажем, он из темного шоколада, с хрустящими орешками, и обладает особой формой. Чем больше вариантов предлагает рынок, тем выше вероятность, что вы найдете зайца, максимально приближенного к вашему идеалу.
2. Любовь к разнообразию. А впрочем, возможно, мы не ищем идеал, а просто ценим новизну, опыт, символизм… Покупая несколько разных зайцев, мы удовлетворяем любопытство, стремимся попробовать разные вкусы, а также подбираем особого зайца для каждого члена семьи или друга — классического для партнера, забавного для детей. Так разнообразие становится частью пасхального ритуала.

Еще более точное объяснение у экономистов есть на вопрос, почему бизнес пытается удовлетворить спрос на разнообразные товары. Дело в том, что компании конкурируют не только ценой, но и характеристиками продукта — дизайном, упаковкой, вкусом, брендингом. Если бы шоколадные зайцы были недифференцированным (одинаковым) продуктом, тогда пришлось бы только снижать прайс, чтобы побудить покупателя приобрести именно ваш товар, а это привело бы к ценовой войне и уменьшению прибыли у всех. Дифференциация продукта позволяет превратить шоколадного зайца из простого товара в эмоционально окрашенный, индивидуально значимый подарок. Такая стратегия дает возможность производителям избежать ценовой войны и поддерживать стабильные прибыли.

Так что в следующий раз, выбирая шоколадного зайца, да и любой другой товар, помните: ваш выбор — это не только вопрос вкуса, но и отражение сложного взаимодействия экономики, психологии и маркетинга.

Европейская железнодорожная сеть от Киева до Лиссабона: концепт

Последняя тема сегодняшнего дайджеста — о концепте мечты, который мог бы когда-нибудь стать воплощением евроинтеграции Украины.

Представьте себе путешествия по Европе на ультрасовременных поездах, соединяющих, например, Киев и Берлин, преодолевая расстояние за считанные часы на скорости 400 км/ч. Представьте беспрепятственное пересечение границ и остановки на вокзалах, которые стали бы визитками каждой страны. Это все уже представили в креативном агентстве 21st Europe, продвигающем проект Starline, призванный вдохновить на создание единой и удобной железнодорожной сети от западных до восточных рубежей континента. Вот схема:

Нажмите, чтобы увеличить картинку

Не секрет, что нынешняя разрозненная система национальных железных дорог Европы устарела и неэффективна. Стоит упомянуть об отсутствии унифицированной системы бронирования билетов, а это лишь одна из многочисленных проблем. Интегрированный подход мог бы запустить изменения к лучшему: от значительного сокращения вредных выбросов и укрепления экономических связей до углубления сотрудничества в сфере безопасности между странами. Такой общеевропейский проект мог бы кардинально изменить мобильность граждан.

И, возможно, самое главное: Starline мог бы стать символом европейского единства и прогресса, усилив чувство общности, а для украинцев — воплощением евроинтеграции. Киев и Львов были бы важными городами в сети Starline, а украинская столица — еще и последним пунктом на двух общеконтинентальных ветках — в Лиссабон и Дублин. Это, безусловно, свидетельствует о потенциально значительной роли Украины в будущем транспортном зодчестве Европы.

Впрочем, не стоит забывать, что Starline сейчас — только концепция, видение будущего. Предлагаем оценить саму идею и наблюдать за судьбой проекта.