• USD 27.7
  • EUR 33.1
  • GBP 38.3
Спецпроекты

«Киевстар» активизирует займы

Реклама на dsnews.ua

На прошлой неделе ЗАО «Киевстар Дж. Эс. Эм» успешно доразместило трехлетние еврооблигации на сумму $60 млн через Dresdner Bank. Спрос на бумаги отечественного эмитента значительно превышал предложение — общая сумма заявок инвесторов вдвое превысила объем займа и составила около $110 млн. Такую же судьбу эксперты прочат и новому внутреннему займу «Киевстара», который планируется начать размещать 4 апреля.

Последний выпуск евробондов «Киевстара» был более удачным по сравнению с предыдущим. Повышенный интерес со стороны инвесторов позволил компании снизить доходность по сравнению с прошлой эмиссией с 12,75 до 10,96% годовых. Кроме того, можно говорить и о повышении популярности самого брэнда «Киевстар» среди внешних инвесторов. Действительно, сравнительно с другими операторами Восточной Европы компания по финансовым показателям уже выглядит довольно неплохо. В то же время эксперты отмечают некоторую поспешность в размещении еврооблигаций. Доходность последнего выпуска евробондов «Киевстара» напрямую коррелирует с доходностью размещения государственных внешних займов — 11%. Правительство анонсировало следующий выход на рынок еврозаймов весной нынешнего года, при этом надеясь снизить доходность до 8,5%. На такую же цифру могла бы ориентироваться и «Киевстар». Такое поведение компании наблюдатели объясняют несговорчивостью Ericsson, для погашения товарных кредитов которого «Киевстар» и выпускает облигации. Шведская телекоммуникационная компания седьмой квартал подряд терпит убытки (только за последние три месяца 2002 г. они составили $257 млн) и наверняка ищет любые способы сокращения сроков своей дебиторской задолженности. В то же время ситуация с внешним займом государства пока туманна: неизвестны точные сроки размещения и вообще успех всего предприятия. «Я бы не говорил, что они поспешили, но ведь есть риск, связанный с госбумагами, если размещение пройдет неудачно», — прокомментировал «ДС» размещение евронот «Киевстара» председатель правления «Инэко» Денис Копылов. В любом случае 11% годовых в валюте (плюс комиссионные банку) — вполне посильная нагрузка для компании с чистой рентабельностью 30,4% за 2002 г.

Удачную ситуацию на внешнем рынке можно уже с успехом экстраполировать на внутренний, куда «Киевстар» в апреле будет выходить с новым займом. Компания планирует выпустить облигации двух серий: А — сроком обращения полтора года и доходностью 17% годовых в гривне (не менее 10% в долларах) и В — сроком на два года и доходностью 13,5% в долларах. По сравнению с прошлым внутренним займом компания снизила номинальную гривневую доходность на 1–3 процентных пункта, долларовая доходность, наоборот, возросла на 1,5 п. п. По мнению экспертов, такая ситуация связана с тем, что размер доходности формировался в начале года (займ переносился с февраля на апрель) под влиянием доходности первого размещения евробондов. Кроме того, увеличился и срок обращения самих облигаций, что повысило риски инвесторов. По мнению начальника аналитического отдела ИК «Тект» Виктора Федорова, в нынешних условиях падения кредитных ставок компания однозначно будет пересматривать размер купонных выплат по облигациям и доходность размещения апрельского займа «Киевстара» может составлять 14–15% годовых в гривне. Помощник председателя правления УкрСиббанка (выступающего андеррайтером нового выпуска) Александр Суляев в интервью «ДС» отметил, что банк будет рекомендовать «Киевстару» снижать доходность размещения по отношению к заявленной. В то же время окончательное решение остается за компанией.

В самой успешности размещения внутреннего займа никто из участников фондового рынка уже не сомневается. По мнению председателя правления инвестиционной компании «Сократ» Романа Сазонова, на данный момент «Киевстар» является лучшим эмитентом корпоративных облигаций, с которой смогут сравниться по популярности только UMC и «Укрнефть» (в случае продажи госдоли), если захотят вывести на рынок свои бумаги. Такое положение дает возможность компании уже не подстраиваться под рынок, а диктовать ему свои условия. Кроме того, по словам Александра Суляева, анализ собранных заявок инвесторов (до переноса займа) позволяет говорить, что «Киевстар» разместила бы в феврале полный объем эмиссии своих облигаций в первый же день.

Такие успехи в качестве эмитента облигаций в будущем значительно облегчат вывод акций «Киевстара» на фондовый рынок, если компания будет ставить перед собой такую цель. Но это дело не ближайших лет. Как считает Роман Сазонов, использовать отечественный рынок акций для привлечения средств пока бессмысленно. «Сегодня рано об этом говорить — портфельного фондового рынка в Украине нет», — отметил он в интервью «ДС».

<СПРАВКА>

 

Первый выпуск облигаций «Киевстара» состоялся в октябре 2001 г. на сумму 87 млн грн., выпущенных четырьмя сериями с доходностью 18–20% годовых. Облигации серии А на 16,2 млн грн. были погашены 1 апреля 2002 г., облигации серий В и С на общую сумму 43,75 млн грн. — в октябре 2002 г. Сейчас в обращении находятся облигации серии D на сумму 27 млн грн. с погашением 1 апреля 2003 г. Кроме того, в ноябре 2002 г. компания выпустила еврооблигации на сумму $100 млн (срок погашения — ноябрь 2005 г.) с доходностью 12,75% годовых, а в марте 2003 г. доразместила еще $60 млн этого займа с доходностью 10,96% годовых.

Реклама на dsnews.ua
    Реклама на dsnews.ua