Увлечение фишками
В октябре акции сразу двух эмитентов — Мариупольского металлургического комбината (ММК) им. Ильича, контролируемого народным депутатом Владимиром Бойко, и Укрсоцбанка, который днепропетровский бизнесмен Виктор Пинчук уже почти продал итальянскому Banca Intesa, — станут "голубыми фишками" фондовой биржи ПФТС. Решение о включении этих ценных бумаг в расчет индекса крупнейшей украинской торговой площадки, как ожидается, будет принято на ближайшем заседании индексного комитета ПФТС. Кроме них, статус наиболее ликвидного инструмента на отечественном фондовом рынке могут получить также акции Мариупольского завода тяжелого машиностроения (МЗТМ), подконтрольного еще одному нардепу и по совместительству самому крупному украинскому олигарху — Ринату Ахметову. С какой целью украинские бизнесмены решили оценить свои активы столь странным для них способом, выясняли журналисты "ВД".
Интерес торговцев
Очевидно, что включение в этот клуб акций ММК им. Ильича, Укрсоцбанка и МЗТМ выгодно участникам фондового рынка, которые приобрели ценные бумаги этих компаний. Ни для кого не секрет, что все биржевые торговцы заинтересованы реализовать приобретенные ими акции с наибольшей прибылью. Поэтому фондовики используют все доступные им средства для повышения стоимости своих "ценнобумажных" активов.
Один из простейших способов быстро заработать на имеющихся в портфеле торговца акциях — пролоббировать включение их в число официальных "голубых фишек". К примеру, ценные бумаги банка "Аваль" после включения в "корзину" ПФТС в течение фактически одного месяца подскочили в цене больше, чем на 23% — с 54 до 67 копеек за одну акцию. Несмотря на то что на руках у портфельных инвесторов не так уж и много акций "Аваля" (около 6,5%), они смогли заработать неплохие деньги — не менее 130 млн грн. Правда, после этого многие биржевые аналитики (очевидно, в оправдание своих работодателей) объясняли, что цены на "Аваль" в ПФТС "взвинтились" отнюдь не потому, что ценные бумаги этого финучреждения приняли в "голубой эшелон", а, мол, всему виной "высокий спрос иностранных инвесторов на дефицитные акции украинских банков вообще".
Августовский новичок индексной корзины — акции Сумского машиностроительного НПО им. Фрунзе — не столь резко подскочили в цене. За месяц после включения их в индекс — немногим больше 8%. Однако даже столь незначительный показатель коренным образом изменил динамику бумаг крупнейшего производителя нефтегазового оборудования. С марта по август этого года акции предприятия российского олигарха Константина Григоришина упали в среднем с 26,3 грн. до 17,3 грн. за штуку.
Более того, постепенно продвигая одни за другими акции в индекс ПФТС, торговцы параллельно подыскивают для своих "ценнобумажных" активов новых собственников среди западных портфельных инвесторов. Фондовые спекулянты признаются, что наиболее привлекательные для них клиенты — это иностранные фонды, которые готовы инвестировать средства в недооцененные предприятия так называемых emerging markets — развивающихся (а значит и рискованных) рынков, к которым относится и Украина. На Западе всевозможные биржевые индикаторы имеют большой авторитет в глазах портфельных инвесторов. Поэтому включение акций тех же ММК им. Ильича, Укрсоцбанка и МЗТМ в индекс ПФТС в глазах западного инвестора однозначно повысит привлекательность этих украинских предприятий. Спрос на эти акции будет расти, как следствие вырастет и капитализация компаний в целом. И тогда торговцы ценными бумагами новых участников "корзины" ПФТС смогут реализовать принадлежащие им акции с хорошим наваром. Не вдаваясь в детали, можно смело прогнозировать скачок цен на акции ММК им. Ильича, Укрсоцбанка и МЗТМ, который будет длиться как минимум до тех пор, пока торговцы не продадут их инвесторам.
Игра по-крупному
Не меньше миноритариев в участии в индексной корзине акций ММК им. Ильича, Укрсоцбанка и МЗТМ заинтересованы и их основные собственники. В долгосрочной перспективе PR-акция подобного рода может существенно отразиться на стоимости предприятий. В основном, хозяева крупных отечественных компаний ищут иностранного покупателя для своего бизнеса, потому что он может предложить максимальную за него цену. Потому для того чтобы произвести наиболее приятное впечатление на иностранного инвестора, необходимо снабдить свои активы всеми "западными" атрибутами успеха: аудиторской отчетностью, прозрачной структурой собственности, долгосрочным планом развития и, конечно же, участием в биржевом индексе. Упаковав свой актив таким образом, мажоритарные акционеры смогут рассчитывать на большую прибыль от его продажи. Собственники ММК им. Ильича, Укрсоцбанка и МЗТМ — Владимир Бойко, Виктор Пинчук и Ринат Ахметов — пока одни из немногих законодателей моды. Они, очевидно, поняли, что если что-либо продавать иностранным инвесторам, то делать это нужно красиво.
Взять, к примеру, Владимира Бойко. Несмотря на то что у этого 68-летнего нардепа, контролирующего ММК им. Ильича, имидж закоренелого "красного директора", на самом деле ему далеко не чужды капиталистические способы заработать. Финансисты, лично знакомые с Бойко, отмечают, что он прекрасно знает, что значит IPO или синдицированные кредиты. Они уверены, что почетный президент ММК им. Ильича уже давно думает над тем, как привлечь дополнительные средства для выживания в среде олигархов, алчущих прибрать к рукам второй по величине украинский меткомбинат. Этой зимой даже появилась информация о том, что активом Бойко заинтересовался тогда еще свободный от влияния Mittal Steel европейский металлургический концерн Arcelor. Бойко даже подтвердил СМИ наличие переговоров. Однако буквально через пару дней посыпались заявления Бойко о том, что меткомбинат продаваться не будет и все это "дурь", правда, он подчеркнул, что всегда "со всеми ведет переговоры".
Тогда же, в феврале этого года, Бойко рассекретил круг инвесторов, заинтересованных в покупке комбината: "С Arcelor я встречался пять месяцев назад. Я встречался с Мордашовым (Алексей Мордашов — глава российского холдинга "Северсталь-групп"), который прилетал сюда на комбинат. (Владимир) Лисин был у меня, владелец Новолипецкого меткомбината, с Ринатом (Ахметовым) сколько встреч, в том числе здесь, на комбинате Ильича, с "Приватом", с "Интерпайпом"… Но если мы встречаемся и обсуждаем вопросы, которые касаются жизни заводов, разве это означает, что мы кому-то что-то продаем?".
И правда, Бойко есть что обсуждать с крупнейшими металлургическими олигархами, ведь его комбинат сегодня наиболее уязвим в плане обеспечения сырьем для производства. Дело в том, что ММК им. Ильича лишь на четверть обеспечивает себя железорудным сырьем, а кокс берет с арендуемого им Ясиновского коксохимического завода у группы "Энерго" Виктора Нусенкиса. Поэтому благоденствие "ильичёвцев" может рухнуть в любой момент, ведь цены на железорудное сырье растут, а китайские производители в скором времени будут готовы завалить мировой рынок более дешевым металлом. Фактически годы "независимости" вотчины Владимира Бойко сочтены, и он это прекрасно понимает, поэтому всеми силами будет стараться повысить стоимость "своего" детища, чтобы достойно уйти на пенсию.
В ситуации с Бойко доказать непосредственное влияние этого олигарха на ожидаемое решение индексного комитета ПФТС о включении его предприятия в "голубой эшелон" очень сложно. Ведь украинские эмитенты пока легально не платят торговцам за поддержание ликвидного рынка их акций. Поэтому понять, чьи интересы в ПФТС лоббируют фондовики, — свои личные или собственников предприятий-олигархов, практически невозможно.
В то же время у Виктора Пинчука, собственника Укрсоцбанка, в ПФТС всегда был свой козырь. Председатель правления Укрсоцбанка — Борис Тимонькин — уже долгое время по совместительству возглавляет Совет ПФТС, куда, кроме него, входят только крупнейшие фондовики. Сейчас, когда Banca Intesa уже фактически завершил сделку по приобретению Укрсоцбанка, Виктору Пинчуку остается только мечтать, куда потратить заработанные на продаже банка почти $1,4 млрд. Правда, процесс переговоров с итальянцами здорово потрепал днепропетровскому предпринимателю нервы, поскольку сопровождался громким скандалом, который затеяли миноритарные акционеры финучреждения. Они, естественно, тоже хотели заработать на итальянских банкирах и даже грозились сорвать сделку, если их интересы не будут учтены. Результатом войны стало заявление Banca Intesa о том, что он готов предложить всем акционерам одинаковые условия выкупа акций. Некоторые миноритарии, в частности, компания "Славутич Капитал", близкая к давнему сопернику Пинчука группе "Приват", согласилась снять претензии к итальянцам. Однако, по словам фондовиков, далеко не все миноритарии действительно намерены продать свои акции, так как рассчитывают на дальнейшее повышение их стоимости. Сейчас цена продажи акций Укрсоцбанка находится на уровне 1,72-1,76 грн. Таким образом, капитализация все- го финучреждения достигает $1,26 млрд, что на 10% ниже последней цены, предложенной Banca Intesa.
Включив ценные бумаги Укр-соцбанка в индекс ПФТС, миноритарии получат еще один аргумент в пользу того, чтобы придержать акции второго по величине финучреждения Украины. Кстати, сам Борис Тимонькин, которому как топ-менеджеру банка также принадлежит небольшой пакет его акций, уверял, что ценные бумаги Укрсоцбанка будут расти. Поскольку с приходом итальянских инвесторов банк получит практически неограниченные ресурсы для укрепления своих позиций на отечественном финансовом рынке. К тому же, включение Укрсоцбанка в "корзину" индекса ПФТС будет выгодно и новым его собственникам. Такой шаг улучшит имидж этого финучреждения в глазах европейских бизнес-кругов, что даст топ-менеджменту Banca Intesa еще один аргумент для парирования критики со стороны недоброжелателей за приобретение "проблемного актива".
Но наибольший интерес у всех участников рынка вызывает возможность включения в индекс ПФТС Мариупольского завода тяжелого машиностроения. Шансы у акций МЗТМ попасть в клуб козырных бумаг, на самом деле, невысоки. Дело в том, что мариупольский завод находится на территории одного из крупнейших производителей грузовых вагонов и цистерн — промышленного комплекса "Азовмаш" — и полностью зависит от его инфраструктуры. Тем не менее, сегодня в свободном обращении находятся около 38% акций МЗТМ, поэтому желающих подогреть к нему интерес не так уж и мало. К тому же, предпосылок для роста капитализации мариупольского завода более чем достаточно. Предприятие из года в год увеличивает объем продаж своей продукции — например, в прошлом году продажи на 26,6% превысили уровень 2004 года. С учетом того, что "Укрзалiзниця" в ближайшие годы намерена сосредоточиться на приобретении грузовых вагонов, светлое будущее МЗТМ гарантировано. Поэтому включение его акций в индекс ПФТС только подтвердит их растущую привлекательность. Кроме того, зачисление предприятия в круг "голубых фишек" будет выгодно и чиновникам из Фонда государственного имущества. Ведь ФГИ, владеющий 11% акций мариупольского завода, уже заявил о намерении выставить этот пакет на продажу. Продаваемые фондом ценные бумаги наверняка постараются выкупить фондовики с расчетом на то, чтобы перепродать его иностранным инвесторам, падким на предприятия с высокими темпами роста производства. Кроме того, вполне очевидный интерес к акциям МЗТМ проявляют структуры Рината Ахметова, который через "Азовмаш" (владеет контрольным пакетом акций МЗТМ) контролирует предприятие. Если портфельным инвесторам удастся выйти на фондовиков Ахметова, то через какое-то время они могут рассчитывать на перепродажу своих акций донецкому олигарху. Однако по цене уже гораздо выше той, по которой они их приобрели.
УКРАИНСКИЕ "ГОЛУБЫЕ ФИШКИ"
В 2006-м расширение базы для расчетов индекса ПФТС проходило несколько раз. В середине апреля в "корзину" были добавлены акции одного из крупнейших банков страны — "Аваля", а также государственного монополиста на рынке локомотивостроения — "Лугансктепловоза". С 1 августа в списке "голубых фишек" начали котироваться ценные бумаги еще двух предприятий — Сумского машиностроительного НПО им. Фрунзе и Полтавского ГОКа. Сейчас индекс фондовой биржи ПФТС рассчитывается на основании текущих цен на ценные бумаги 13-ти эмитентов. Помимо новичков, среди них также акции "Укрнафти", Нижнеднепровского трубопрокатного завода и "Укртелекома" — предприятий, которые пользуются наибольшим спросом среди портфельных инвесторов. Объем торгов этими тремя "ценнобумажными" активами в общей сложности превышает половину всех сделок с отечественными "голубыми фишками". Отдельным сегментом в структуре индексной корзины представлены паевые бумаги государственных энергетических компаний — "Западэнерго", "Центрэнерго", "Днепрэнерго", "Киевэнерго" и "Донбассэнерго". Кроме того, в клубе самых козырных бумаг числятся акции крупнейшего химического концерна "Стирол".
