Бюджет Украины потерял $15,9 млрд из-за валютно-монетарной политики НБУ, — Амелин
Государственный бюджет Украины понес потери на уровне около $15,9 млрд в результате неэффективных управленческих решений в валютно-монетарной политике НБУ
Об этом в аналитическом исследовании пишет Исполнительный директор и соучредитель аналитического центра "Украинский институт будущего" Анатолий Амелин, передает "ДС".
"Национальный банк Польши (NBP) стал крупнейшим покупателем золота среди центральных банков мира в 2024–2025 годах. Более того, совет директоров NBP утвердил план закупки дополнительных 150 тонн золота, что доведет общий объем резервов до 700 тонн. Это при том, что еще в начале 2019 года у Польши было всего 103 тонны. Я открыл официальные данные Национального банка Украины и увидел цифры, которые сначала показались мне ошибкой. Золотые резерви НБУ с 2019 года не изменились — 27,37 тонн. Ни одной тонны не было куплено за семь лет, включая период самого драматичного роста цен на золото в современной истории", — отметил он.
Амелин подчеркнул, что рост стоимости золотого компонента с $1,47 млрд (2019) до $3,90 млрд (01.01.2026) — это абсолютно результат роста глобальной цены золота, а не проактивной стратегии НБУ. Доля золота в структуре ЗВР осталась критически низкой — 6,8%, тогда как Польша довела этот показатель до 28,2%, Венгрия — до 30%, Россия — до 32%, Беларусь — до более чем 50%.
Он отметил, что если бы НБУ покупал 75 тонн золота равномерно за 2019–2023 годы (по 15 тонн ежегодно), используя для этого $1–1,2 млрд в год из средств, поступающих от партнеров, то потратил бы на это $5,20 млрд.
"Сейчас это золото стоило бы $12,06 млрд, то есть упущенная капитализация составляет $6,86 млрд. Это недополученная прибыль НБУ — прямые фискальные потери государства. Эти $5,2 млрд не требовали дополнительного заимствования. Украина получила $52,4 млрд международной помощи только в 2025 году. Направление 1% этой суммы на золото вместо интервенций было бы абсолютно доступным решением", — пояснил аналитик.
Также он посчитал, что на избыточные интервенции было потрачено $9 млрд.
"В октябре 2023 года НБУ перешёл от жёсткой привязки курса к режиму управляемой гибкости. За 2024–2025 годы на валютные интервенции было потрачено $71,0 млрд. Контрафактический сценарий: управляемая девальвация на уровне 2–3% в квартал. При таком темпе курс достиг бы примерно 49–50 грн/$ к концу 2025 года. Однако из-за отсутствия импортозамещения (энергоносители, медикаменты, военные закупки) структурный дефицит валюты остался бы значительным. Реалистичная оценка: снижение объёма интервенций до примерно $62 млрд вместо фактических $71 млрд", — пояснил он.