Сделка с "крестным отцом". Что на самом деле могут получить США после соглашения о недрах
Соглашение о создании Американско-Украинского инвестиционного фонда восстановления знаменует начало новой вехи в нашей истории отношений с США. Попробуем разобраться, как оно будет работать и насколько американцы смогут масштабировать свое влияние на украинские недра и добычу
30 апреля 2025 г. правительство одобрило проект соглашения. Для заключения договора в Вашингтон отправилась украинская правительственная делегация. Подписи под его текстом поставили министр финансов США Скотт Бессент и первый вице-премьер-министр Украины — министр экономики Юлия Свириденко. Пока в доступе есть рамочный текст соглашения, который будет наполняться конкретным содержанием уже при заключении соответствующего Положения о функционировании Фонда.
По сообщению агентства Bloomberg, дальше ожидается подписание двух технических, исполнительных соглашений о создании Фонда, а также его финансировании и пополнении.
Как Украина станет должником Фонда
Согласно рамочному соглашению, каждая сторона будет вносить в Фонд соответствующие взносы.
На первом этапе это будут условные права пользования новыми украинскими месторождениями природных ресурсов (за исключением уже эксплуатируемых) — это будет вклад украинской стороны.
Со стороны США взносами станут имущественные права по кредитным соглашениям и соглашениям поставки в Украину разнообразной технической помощи, прежде всего оружия.
Это именно имущественные права на получение платы по таким контрактам с украинской стороны (т.е. своеобразный финансовый факторинг, когда банки покупают право на получение оплаты по контрактам). После передачи такого права на получение средств по контрактам Украина уже будет должником Фонда, а не США.
В дальнейшем Украина должна заплатить Фонду эти деньги, но в реальности таких транзакций, скорее всего, не будет. Этот долг будет погашаться за счет прибыли Фонда, начисляемой на вклад украинской стороны.
К примеру, Фонд заработал прибыль в размере $1 млрд. Она распределяется между сторонами в соответствии с их вкладами. Возьмем пропорцию 50/50. Тогда в пользу украинской стороны Фонд должен условно выплатить $500 млн прибыли, равно как и в пользу американской. Но прибыль украинской стороны не будет фактически выплачиваться — она сразу по схеме взаимозачета пойдет на погашение долга Украины по контрактам с США, право на получение платежей по которым будет передано в Фонд.
И так будет до тех пор, пока Украина не погасит свой долг по всем этим контрактам: кредитным и материально-техническим соглашениям поставки.
Не только новые месторождения. Как может увеличиться влияние США
На текущем этапе согласовали ключевую позицию — речь идет только о новых кредитных контрактах, в том числе о поставках оружия. То есть ранее высказываемые Дональдом Трампом пожелания включить в пассивы/активы Фонда мифическую задолженность Украины перед США в $350 млрд пока что остались без удовлетворения.
Речь идет исключительно о новых месторождениях полезных ископаемых, которые еще не распределены между недропользователями. Это преимущественно ценные минералы и энергоносители: литий, графит, германий, титан, ниобий, тантал, стронций, марганцевая руда и т.д. А также нефть и газ.
Значительная часть редких минералов (которые Трамп иногда называет редкоземельными — сужая спектр месторождений), используемых в новом технологическом укладе и находящихся в распоряжении Украины, станут объектом управления со стороны Фонда. Особо следует обратить внимание на графит, германий и литий — залежи этих природных ресурсов в Украине достаточно значительны, особенно графита и германия. Стоит отметить и марганцевую руду, ведь в Украине сконцентрировано более 50% мировых запасов этого сырья, которое играет значительную роль в металлургии (производстве ферросплавов).
Но здесь не следует особо полагаться на норму соглашения по управлению исключительно "новыми месторождениями". Дело в том, что в нашей стране любые месторождения могут стать "новыми". В отличие от США, в Украине нет права собственности на недра — они по Конституции принадлежат народу. Кабмин только уполномочен осуществлять управление этими ресурсами — выдавать разрешения на добычу, срок которых может истечь или они могут быть досрочно разорваны. В таком случае Украина заплатит бывшему недропользователю компенсацию (возможно даже по решению суда), а Фонд получит "чистое право" на недропользование, которое он продаст новому владельцу. Все, на что может рассчитывать бывший собственник — это компенсация и материальные активы ГОК (машины и другое оборудование).
Сугубо теоретически Фонд может стать крупнейшим получателем природной ренты в стране. Управляться он будет как партнерство на паритетных началах представителями Украины и США.
Трехтактная схема управления
Сама схема функционирования Фонда выглядит так:
То есть имеем своеобразную трехтактную схему, по которой Фонд:
- Получает активы в виде месторождений полезных ископаемых.
- Получает ренту и инвестирует ее в формирование стратегической инфраструктуры для вывоза этого сырья: железные дороги, порты и т.д.
- Распределяет прибыли между участниками, полученные как в виде сырьевой ренты за выдачу разрешений на добычу, так и в виде доходов от эксплуатации инфраструктурных объектов.
Фактически Фонд концентрирует в своих руках всю цепочку добавленной стоимости в системе недропользования Украины: выдачу разрешений, получение ренты, строительство сырьевой и транспортной инфраструктуры по вывозу сырья, получение логистических и транспортных доходов от его экспорта.
Это как предоставлять фермеру в аренду землю для выращивания зерна и одновременно продавать ему услуги по хранению урожая на собственном элеваторе и услуги по помолу зерна на собственной мельнице — большая часть добавленной стоимости в этой модели будет оставаться не у фермера, а у арендодателя и собственника элеватора и мельницы.
Сколько может зарабатывать Фонд
При этом доходы Фонда не будут облагаться налогом в Украине, а репатриация дохода в США (после 10 лет функционирования) — не будет подпадать под действие валютного регулирования Украины. То есть запретить этот вывоз капитала из страны будет невозможно.
Скорее всего, США не рассчитывают предоставить Украине значительную финансовую и материально-техническую помощь при каденции Трампа. Этот кредитный потенциал ограничен доходами, которые Фонд сможет получить. Сколько это может быть?
Предположим, что Фонд будет получать сырьевую ренту в $1 млрд в течение 10 лет и реинвестировать эти средства в инфраструктуру с доходностью 10% годовых. Тогда за этот период Фонд получит $10 млрд в виде прямых доходов и около $6—7 млрд — за счет прибыли от инфраструктуры (и это очень оптимистичные оценки).
Потенциальные доходы Фонда за 10 лет, $ млрд
Конечно, так будет, если под лавину кредитов со стороны США в Фонд не начнут передавать все государственные активы подряд, в том числе железную дорогу, порты, Энергоатом и Нафтогаз. Но пока такая перспектива, если она и есть, в тексте соглашения не просматривается.
Понятийное измерение
И в завершение следует обратить внимание на реальный характер таких документов. Это больше понятийное соглашение, удостоверяющее геополитическое присутствие США в Украине. Это своеобразный аналог соглашения с "крестным отцом", пока он не нуждается в твоих специфических услугах, но кто знает…
Когда-то жители острова Пасхи подписали с капитаном пришельцев с материка какое-то соглашение — точнее они поставили под ним знаки своего узелкового письма. Но потом оказалось, что местные вожди согласились на вывоз взрослого населения острова на сбор гуано на перуанских островах. Естественно, сейчас ситуация иная и сам текст сделки за довольно значительные гонорары анализировали известные юридические компании. Но суть таких сделок всегда одна: создание проектной компании по управлению местными активами. Как это делала Ост-Индская компания или Южно-Родезийская компания Сесила Родса…