На прошлой неделе группу украинских предприятий, акционеры которых утратили взаимопонимание, пополнило ОАО "Славянский завод высоковольтных изоляторов". Компания SigmaBleyzer, контролирующая 23,03% акций ОАО, пожаловалась в Хозяйственный суд Донецкой области на ущемление своих прав главным акционером завода — ЗАО "Свит", лояльным к нынешнему мэру Славянска Валентину Рыбачуку.
Фактическим истцом стал фонд прямых инвестиций UKRN II Future Capital Growth Co. Limited (владеет 7% акций), который входит в группу UGF (Украинские фонды развития). Инвесторами последнего являются Goldman Sachs, Merryl Lynch, UBS Warbung, ING Barrings и др. Активами UGF в Украине управляет компания SigmaBleyzer. В ее управлении находятся и вышеуказанные 23,03% акций славянского завода. До недавних пор этих акционеров все устраивало. Они имели возможность принимать участие в деятельности предприятия через двух из пяти членов наблюдательного совета — Александра Цепляева и Дмитрия Смахтина. Но в конце прошлого года собрание акционеров ОАО вывело представителей Sigma из набсовета, и начиная с этого года он подконтролен лояльному к бывшему председателю правления СЗВИ, а ныне мэру Славянска Валентину Рыбачуку ЗАО "Свит" (компании принадлежит 47,57% акций).
Почему миноритарный акционер так долго тянул с подачей иска об ущемлении своих прав, неизвестно. Да и механизм данного ущемления вызывает сомнения — 23,03% акций не позволяют заблокировать принятие решения об изменении наблюдательного совета. По всей видимости, ссора разгорелась именно сейчас, потому что за последнее время СЗВИ кардинально улучшил свои показатели и стал привлекательным объектом. За последние три года его выручка увеличилась с 18,8 млн до 58,8 млн грн., а валовая прибыль — с 3,2 млн до 9,93 млн грн. По итогам 2005 г. предприятие смогло получить хоть и не большую, но все же чистую прибыль — 129 тыс. грн. К этому следует добавить, что завод в Славянске является ведущим производителем изоляторов из электротехнического фарфора в стране, а к его преимуществам относится весьма удачное расположение в непосредственной близости от сырьевых ресурсов (100–200 км от глин Веселовского карьера, которые по своим характеристикам считаются одними из лучших в СНГ). Все это вместе с находящимися рядом крупными центрами энергостроительства делает предприятие весьма интересным.
Поэтому не исключено, что конфликт акционеров за управление ОАО связан с нежеланием делить дивиденды от его деятельности. Не стоит исключать и связи между гиперактивностью акционеров и нарастающими в энергоотрасли консолидационными процессами. Заводом вполне могли бы заинтересоваться олигархи от энергетики в целях включения его в вертикально интегрированную цепочку, для чего предприятие необходимо подготовить к продаже. Впрочем, путь, избранный мажоритарным акционером по отстранению от управления СЗВИ мелких держателей акций, мог быть и более радикальным. Например, проверенный и действенный механизм по увеличению уставного фонда, чему миноритарии, имея всего 23% акций предприятия, при всем желании не смогли бы воспротивиться. Но в таком случае ЗАО "Свит" и менеджменту пришлось бы ввязаться в гонку эмиссий с не самыми бедными инвестиционными спекулянтами.