90 млрд євро під ялинку. Головне про "подарунок" ЄС для України
Україна отримає величезні кошти на підтримку бюджету і війська, які може ніколи не повертати
Звідки гроші і на яких умовах?
Європейський Союз ухвалив рішення виділити Україні кредит на 90 млрд євро з умовою, що кошти треба повертати лише у випадку, якщо Росія заплатить репарації.
"Цей кредит буде погашений Україною лише після того, як Росія компенсує Україні збитки, завдані її агресивною війною. До того часу активи Росії залишатимуться замороженими, і ЄС залишає за собою право використовувати їх для погашення кредиту відповідно до законодавства ЄС та міжнародного права", — йдеться в заяві Євроради.
Важливо, що це не "репараційний кредит" на основі іммобілізованих у Європі активів російського центробанку, а кошти, які сам ЄС планує позичити на ринках капіталу (під гарантії бюджетного резерву блоку), тобто країни блоку візьмуть на себе фінансові зобов´язання (за виключенням Угорщини, Словаччини та Чехії).
Водночас європейці поки що не змогли домовитися на найвищому рівні про спосіб використання російських активів у понад 200 млрд євро на підтримку України. Але це питання не знято з обговорення.
Наскільки цього вистачить Україні?
Кредит на 90 млрд євро (разом з іншою підтвердженою допомогою) прогнозовано покриє всю потребу України в зовнішньому фінансуванні на 2026 р. і частково — на 2027 р.
Раніше Єврокомісія (ЄК) з посиланням на розрахунки МВФ заявляла, що на наступні два роки Україні знадобиться додатково 135 млрд євро (близько $160 млрд). "Ці кошти необхідні для забезпечення функціонування держави та основних послуг, тобто для цивільного сектору. Але також і для того, щоб продовжувати підтримувати мужній опір українців на полі бою, тобто для військового сектору", — уточнювалося в заяві.
А за даними українського уряду, тільки у "фінансуванні соціальних і гуманітарних потреб" на 2026 —2027 рр. Україна розраховує на міжнародну підтримку $61 млрд.
Для порівняння: за майже чотири роки повномасштабної війни Україна отримала понад $160 млрд міжнародної фінансової допомоги, зокрема у поточному році — понад $45 млрд.
Однак зараз проблема фінансування стоїть надзвичайно гостро — був ризик зіткнутися з браком грошей вже навесні наступного року. До цього рішення Євроради Україна могла розраховувати на залишки коштів за європейською програмою Ukraine Facility та кредитну лінію від МВФ — разом близько $20 млрд (надходження з обох цих джерел мають розподілятися на два наступні роки), про що ми писали в окремій статті.
Вище оцінювалися лише мінімальні потреби України в умовах воєнної невизначеності. На жаль, цілком можливі ситуації, коли знадобиться більше фінансування, особливо якщо йдеться не просто про утримання "на плаву", а про активне відбиття агресії чи відбудову. На щастя, після відкриття нового джерела фінансування від Євросоюзу й інші кредитори можуть стати щедрішими до України. Зокрема, на думку аналітиків, можна сподіватися на збільшення фінансової допомоги від МВФ, для якого важливо, щоб країна не мала надмірно високого боргового навантаження (а кредит ЄС без обов´язкової сплати можна не вважати класичним боргом).
Коли почнуть надходити гроші в рамках нового кредиту від ЄС?
Ці кошти, ймовірно, будуть перераховувати з другого кварталу наступного року. На перший квартал нам достатньо обіцяної раніше допомоги за вказаними вище програмами.
А що із замороженими російськими активами в ЄС?
Європейські лідери досі не змогли досягти угоди про використання в інтересах України понад 200 млрд євро іммобілізованих активів російського центробанку. Головна проблема в тому, що Бельгія, де розташовується депозитарій Euroclear, на стороні зобов´язань якого перебуває левова частка цих грошей (180 млрд євро), боїться юридичних наслідків після потенційних судових позовів від Росії. При цьому Європейський центральний банк як кредитор останньої інстанції відмовився "підстрахувати" Euroclear. Тоді Єврокомісія зробила ще один крок, щоб підібратися ближче до російських активів — заморозила їх безстроково, що потенційно дає змогу використовувати ці гроші як заставу під позику (то самий репараційний кредит). Але навіть в такому варіанті Бельгія вимагає, щоб увесь ЄС у разі чого мав солідарну відповідальність за російські кошти. І рішення досі не знайдене.
Ще одна проблема з ідеєю репараційного кредиту для України полягає в тому, що, за чутками, у США дещо інші плани на російські кошти, які можуть стати предметом домовленостей у разі ухвалення мирного плану, модерованого Вашингтоном.
У підсумку виділення $90 млрд євро для України — це відчутно менше, ніж $140—200 млрд євро потенційного "репараційного кредиту". Однак навіть цих коштів має вистачити на наші невідкладні потреби протягом півтора року. А самі кошти російського центробанку залишатимуться замороженими, отже, невитраченими. І Україна ще буде на них претендувати.