Гра в бирюльки. Чому фондова біржа буде потрібна українцям через 15 років
На фондовій біржі ПФТС вже близько тижня не проводили торги цінних паперів, при цьому ринок цього практично не помітив. Призупинення торгів отримала пояснення з боку прес-служби майданчики. Причиною були названі спочатку технічні проблеми, що виникли внаслідок регламентних робіт.
Щодо версій з боку учасників біржі, то найбільш правдоподібними бачаться дві з них. Перша - хакерська атака, проте вона залишається менш імовірною огляду на те обставини, що на усунення її наслідків знадобилося близько тижня, що виглядає неправдоподібно, або є кричущим непрофесіоналізмом. Друга - у біржі міг закінчитися термін договору на оренду програмного забезпечення для електронних торгів, яке майданчику надавала російська Московська біржа, раніше була акціонером майданчика ПФТС. І не дивлячись на те, що представники біржі спростовують другу версію, саме вона є найбільш імовірною.
Тепер про те, чому ринок не відреагував на відсутність торгів на біржі? Справа в тому, що учасникам ринку сама майданчик не особливо потрібна. Обсяги торгів невеликі і більшість угод укладається безпосередньо між контрагентами, і тільки потім враховується у вартості акцій та індексу.
Ліквідність була проблемою українських фондових майданчиків фактично з самого їх підстави. Залишається актуальною ця проблема є і по сей день. Важливим фактором, що впливає на відсутність ліквідності на українських фондових майданчиках, виступає та обставина, що топові українські компанії не значаться в лістингах українських бірж, а торгуються на західних майданчиках. У результаті зазначені майданчики виступають в ролі "пісочниць" з низькими показниками обертів.
В виду того, що будь-яка біржа є прикладним інструментом, що підвищує ефективність працюючої економіки, можна зробити прогноз, що затребуваність українських майданчиків підвищиться у міру виходу економіки країни з тієї економічної кризи, в якій Україна перебуває протягом останніх 2-х років. При цьому відновлення економіки країни не обіцяє бути швидким - це середньостроковий процес часовий горизонт якого бачиться в межах 10 - 15 років.
Варто особливо підкреслити, що біржі потрібні у разі працюючої економіки і їх основна функція забезпечити прозорість угод, і правильно розрахувати ціну активу/товару на підставі попиту/пропозиції.
У розвинених країнах ще однією важливою функцією фондових бірж є можливість непрямих інвестицій з боку нерезидентів за допомогою скупки акцій тих чи інших компаній. Але на даному етапі тільки дуже ризиковий і відчайдушний інвестор буде інвестувати в українські підприємства.
Як говорить старовинна біржова приказка є старі інвестори і є відважні інвестори, але не буває старих відважних інвесторів. Мало хто з них ризикне інвестувати в економіку країни з вартістю кредитно-дефолтних свопів оцінюються під 3000 базисних пунктів, що означає 30% імовірність дефолту. Зважаючи на це, ще раз підкреслю - фондова біржа (необов'язково ПФТС) буде затребувана, але не раніше ніж запрацює економіка.
Економіка в свою чергу, теж запрацює, але не раніше ніж через 10-15 років. До речі, на момент написання статті торги відновилися, відкрившись з негативним ціновим розривом і демонструючи помірно спадну динаміку протягом торгового дня.
Антон Козюра, аналітик "Альпарі"
