Знову дефолт? Чим обернувся "кінець епохи бідності" по-аргентинськи

Аргентинці сьогодні біднішими, ніж під час дефолту і економічного колапсу 2001-2002 рр.., і "буде ще гірше", - передбачила в недавньому відеозверненні екс-президент країни Крістіна Фернандес де Кіршнер. Як доказ вона привела підсумкові дані за 2018 р. про соціально-економічне становище населення, опубліковані національним статбюро: 32% (14 млн) громадян знаходяться за межею бідності. Роком раніше цей показник становив 25,7%.

Різке, навіть за міжнародними стандартами, падіння добробуту аргентинців прикро для чинного президента країни Маурісіо Макрі. "Повна ліквідація бідності" - під таким гаслом відбулася його перемога над де Кіршнер в 2015 р. Як свідчать цифри, він не зміг виконати обіцяне. Більш того, на одному з останніх спільних засідань президента і уряду серйозно обговорювали необхідність повернення до тих економічних інструментів, які так старанно критикував Макрі у своїй передвиборчій кампанії три з половиною роки тому. Мова йде про повернення до фіксованого курсу песо і введення (або в деяких випадках підвищення) експортних мит для місцевих агрокорпорації.

Відкат до економічної політики попередників практично позбавляє шансів Макрі бути переобраним на другий термін в жовтні 2019 р. В Аргентині чекають реваншу перронистов і повернення до влади команди де Кіршнер. На кінець квітня її електоральна підтримка становила 44% проти 28% Макрі. Сама де Кіршнер на початку травня оголосила, що не йде на вибори - вона бачить себе на посаді віце-президента. А за крісло глави держави побореться Альберто Фернандес, колишній глава кабінету її чоловіка, нині покійного Нестора Кіршнера, який очолював країну у 2003-2007 рр. На даний момент проти Крістіни Фернандес відкрито 11 кримінальних справ за підозрою в корупції, що заважає їй особисто брати участь у виборах.

Прогнозована поразка Макрі також ознаменує - як це назвало в недавньому матеріалі видання Financial Times - провал політики і втрату репутації МВФ, що видав в 2018 р. найбільший у своїй історії кредит у $56 млрд, який повинен бути повністю освоєно до кінця поточного року. Але навіть ця величезна сума не гарантує, що Аргентині вдасться уникнути чергового дефолту: на сьогоднішній день, як зазначає The Wall Street Journal, за "мусорности" аргентинські бонди поступаються лише нікому не потрібним венесуельським.

Що відбувається в Аргентині

Наприкінці квітня уряд Аргентини виступило із заявою про досягнення домовленості з бізнесом по заморожуванню роздрібних цін на 60 видів продуктів харчування, включаючи молоко, хліб та каву. Також заморожені тарифи на ЖКП та мобільний зв'язок. Введений мораторій розрахований максимум на півроку або до того моменту, коли вдасться зупинити падіння вартості гривні. У середині квітня песо побив історичний мінімум по відношенню до долара - 45 до 1 (в 2017 р., наприклад, курс був 15 песо за $1). Рівень інфляції на кінець минулого місяця склав 51% у річному обчисленні, що зробило песо однією з найбільш стрімко знецінюються валют у світі.

Джерело: INDEC

Уряду вдалося призупинити падіння курсу за рахунок потужних інтервенцій. Протягом двох тижнів довелося "спалити" $15 млрд кредиту МВФ, хоча гроші Фонду призначалися на інші цілі. І щоб зупинити паніку, уряд оголосив про финподдержке пенсіонерів та людей з іпотечними кредитами (компенсація за рахунок держави до 20% кредиту), що також буде фінансуватися за рахунок внутрішніх резервів. Серед інших вжитих антикризових заходів варто відзначити підняття центробанком облікової ставки до 70% (найвищою на сьогоднішній день на планеті) та екстрену програму скорочення внутрішніх витрат. Але резерви у Аргентини не безмежні і займати вже не у кого, а здійснені кроки по стабілізації будуть мати короткочасний ефект. Щоб уникнути тотальної економічної кризи, потрібно щось більше.

Джерело: CEIC

Як добре все починалося

Макрі йшов до влади з обіцянками змінити політичну та економічну модель країни, яку він вважав неминуче веде до колапсу. За великим рахунком він був прав. Після кризи початку 2000-х відносну стабільність Аргентині повернула партія перронистов, що дотримується лівих ідей. МВФ і західний капітал були оголошені головними винуватцями всіх бід, і країна відновлювала добробут за рахунок внутрішніх ресурсів, розділених між олігархічними групами. В основі економічної системи стояв фіксований курс песо, ліміт на операції з іноземною валютою, в тому числі і для населення, і широка програма держсубсидій для бізнесу. Скарбниця наповнювалася в основному за рахунок експортних мит сільгоспвиробників, які в деяких випадках доходили до 35%, як це було з продавцями сої на зовнішні ринки. Аргентина - третій у світі за величиною експортер сої. Правда, сельхозкорпорации не скаржилися на високі мита, так як завжди могли розраховувати на компенсацію у вигляді субсидій, розмір яких залежав від близькості керівника компанії до державної годівниці. Якщо ціни на сільгосппродукцію на світових ринках йшли вниз і виникала загроза спустошення скарбниці, уряд без роздумів включало друкарський верстат. Населення в основному було досить поточним положенням справ - ціни на продукти та комунальні тарифи зростали повільно, що зберігало ілюзію стабільності і дозволяло не гостро реагувати на численні факти корупції і кумівства серед вищого керівництва країни.

Система почала давати збій після 2011 р. з погіршенням цінової кон'юнктури на світовому сільськогосподарському ринку. Центробанк за звичкою запустив друкарський верстат, але сільгосппродукція у світі так і не подорожчала, що призвело до помітного зростанню інфляції в Аргентині. До 2015 р. вона становила 25% у річному обчисленні.

Збільшення зарплат не встигала за зростанням цін на споживчі товари, населення звернуло увагу на прогнилий корупційно-політичний лад, і тут з'явився політик правого спрямування з обіцянками повністю перезавантажити систему. Макрі підтримало сільськогосподарське лобі, якому він пообіцяв істотно знизити експортні мита, частина прогресивного населення, що повірив в розправу над корупціонерами, і фінансисти, які підтримали ідею повної лібералізації валютного ринку. Зовнішнім союзником нового президента були США, а точніше, американські фінансові корпорації та банки, які обіцяли купувати аргентинські бонди, які країна в 2015-2017 роках емітувала на десятки мільярдів доларів.

Економічна політика нового президента в перші два роки правління будувалася на скорочення витрат, зокрема, розмірів держсубсидій для бізнесу і держкомпаній, і соцвиплат. Зменшилися експортні тарифи. Була проведена пенсійна реформа, яка торкнулася 17 млн осіб і заощадила скарбниці $30 млрд, але, як показали подальші судові розгляди, негативно позначилася на найбільш бідних пенсіонерів. Від скорочення субсидування постраждали в першу чергу комунальні компанії, яким довелося значно піднімати тарифи. Населення, відчувши недобре, почав активно скуповувати долари, що збіглося з періодом, коли уряд приступив до виконання даного західним партнерам обіцянки щодо скорочення внутрішнього боргу. Задача була виконана, борг до 2018 р. скоротився до 2,3% ВВП, і це обійшлося в $13 млрд внутрішніх валютних резервів.

З'явилася ще одна проблема. Минулий рік став найбільш посушливим в Аргентині за останні десятиліття, що завдало серйозної шкоди сельхозэкспортерам, скоротило валютні надходження в казну і поставило під сумнів здатність уряду обслуговувати свої зовнішні борги і стримувати інфляцію. Ситуацію з державними фінансами поправив $56-мільярдний кредит від МВФ, який став для реваншистів приводом нагадати населенню, чим закінчилася програма співпраці з Фондом на початку 2000-х. Населення відреагувало масовими демонстраціями і активною купівлею доларів. Ажіотаж досяг такого масштабу, що аргентинські економісти серйозно задумалися про відмову від песо і перехід на американські долари в якості нацвалюти, як це вже зробили Сальвадор, Гватемала, Панама та Еквадор.

Останній козир — Китай

Президент Макрі неодноразово підкреслював, що Аргентині настав час перейти від аграрної до індустріально-технологічної моделі економіки. Для цього була розпочата програма інфраструктурної модернізації в обсязі $35 млрд. Вона погано поєднувалася з вимогами МВФ щодо скорочення держвитрат, але, на думку президента, була цілком реальною, якщо залучити інвестиції з Китаю, який з 2017 р. активізував співробітництво з Аргентиною, закупивши за рік місцевої продукції на рекордні $8 млрд. В кінці 2018 р. під час саміту G-20 в Буенос-Айресі Макрі і Сі Цзіньпін уклали угоду про виділення Аргентині $9 млрд на підтримку внутрішніх валютних резервів.

З початку 2019-го китайські компанії взялися за перепроектування транспортної інфраструктури аргентинської столиці: в основному вони будують підземні тунелі і модернізують транспортні розв'язки. Макрі сподівається, що до початку виборів більшість проектів будуть закінчені і люди (у Буенос-Айресі проживає 44% виборців) оцінять його праці. Він також упевнений, що, якщо продовжувати дотримуватися рекомендацій МВФ, незабаром вдасться стабілізувати ситуацію. А різке падіння курсу у квітні - це всього лише результат накопичених за останнє десятиліття економічних прорахунків і помилок попередників.