Циклічні дні. Чому зростає ціна на нафту, але Путіну рано радіти
У понеділок, 6 листопада, ціна марок Brent і WTI протягом однієї торгової сесії встановила дворічний максимальний рекорд, перевищивши позначку в $64 до $57 відповідно. У наступні дні зростання вартості бареля сповільнилося, що підтвердило припущення більшості трейдерів про короткостроковість цінового сплеску. "Ми маємо типову хед-фейк-ситуацію, коли за короткочасним різким зростанням ціна поступово повертається на колишні позиції", — впевнений голова енергетичного департаменту голландського банку ABN Amro Ханс ван Кліф. В першій половині листопада ще можливі різкі стрибки ціни, але потім настане період корекції, підтверджує прогноз колишній трейдер Lehman, а нині економічний оглядач агентства Bloomberg Марк Кадмор.
На його думку, на ринку не відбувається нічого надприродного, що могло б тримати ціну на високому рівні тривалий час.
Саудівська струс
Серія арештів привілейованих осіб саудівської верхівки — це внутрішня справа Саудівської Аравії, не має довгострокових наслідків для глобального ринку нафти.
"Як тільки стало зрозуміло, що політичні перипетії в Ер-Ріяді жодним чином не вплинуть на політику ОПЕК продовжувати скорочення видобутку, панічні настрої на ринку моментально зникли, — цитує виконавчого директора британського інвестиційного фонду Sun Global Investment Михира Кадари видання Guardian. — Існують куди більш обгрунтовані причини, чому нафта почала рости в ціні. А політична ситуація в Саудівській Аравії — це лише додатковий чинник з категорії "геополітичні ризики", яких на даний момент існує декілька, і нафтовий ринок адекватно на них реагує". До числа інших геополітичних ризиків відносяться дії Ірану щодо багатого на нафту Курдистану, почастішали атаки повстанців на об'єкти нафтової інфраструктури Нігерії, потенційні санкції з боку США по відношенню до того ж Ірану і економічний колапс Венесуели.
Експерти звертають увагу на два недавні події, що мають більш фундаментальні причини для зростання цін на нафту, ніж саудівська "гра престолів".
Перша — пройшла в минулий уїк-енд зустріч міністрів енергетики Росії, Саудівської Аравії, Казахстану, Узбекистану і Туркменістану (в якості спостерігача), учасники якої підтвердили наміри своїх країн і в подальшому дотримуватися стратегії скорочення видобутку заради досягнення прийнятного балансу попиту-пропозиції на глобальному ринку. "Ми ще раз переконалися, що всі 24 країни, які підписали декларацію про співпрацю, задоволені поточним станом справ, хоча і усвідомлюють, що робота зі скорочення видобутку далеко не закінчена", — прокоментував підсумки міні-саміту саудівський міністр нафтової промисловості Халід аль-Фалих.
Друга причина — опубліковані на початку листопада дані щодо кількості припинили роботу нафтових вишок в США.
У перший тиждень місяця припинили роботу 11 американських вишок, і тепер їх загальна кількість становить 898.
Це все ще на 63% більше кількості вишок, які працювали в 2016 р. Але тенденція до скорочення видобувних потужностей розглядається через призму граничних можливостей Сполучених Штатів компенсувати нестачу нафти на глобальному ринку, що виникає по мірі того, як ОПЕК і союзники скорочують виробництво.
Експорт нафти з США досяг межі, зупинившись на позначці 2 млн бар./добу і збільшувати обсяги в існуючих умовах буде проблематично. Високий на сьогоднішній день рівень дисципліни в лавах ОПЕК наближає той момент, коли неконтрольовані картелем виробники не зможуть компенсувати скорочення видобутку. "Ні в кого не викликає сумнівів, що ОПЕК — основний фактор впливу на зростання ціни. Організація починає пожинати перші плоди своєї політики обмеження, і в подальшому вплив картелю на ціну буде тільки збільшуватися", — упевнений глава аналітичного відділу тейдинговой компанії FXTM Хуссей Саєд.
Очікується, що на саміті країн — членів ОПЕК наприкінці листопада у Відні, буде прийнято рішення продовжити скорочення видобутку після березня 2018 р., — строку, до якого картель і його партнери погодилися дотримуватися обмежень.
Згідно з існуючими домовленостями сукупне скорочення видобутку встановлено на позначці 1,8 млн бар./добу.
Дорогий нафти не буде
Однак ще занадто рано стверджувати, що ОПЕК в змозі контролювати ціну на нафту на глобальному ринку. За прогнозами американської Energy Information Administration, опублікованому в останньому щомісячному звіті Short-Term Energy Outlook, середньорічна вартість бареля марки Brent по закінченні 2017 р. складе $52. У 2018 р. середня ціна не підніметься вище $54.
Солідарні з прогнозом американців і великі інвестиційні банки. Goldman Sachs озвучив $55 для Brent і $52 для WTI по закінченні поточного року. JP Morgan називає ці ж цифри, але за підсумком 2018 р. Стримуючим фактором зростання ціни банк називає збільшення видобувних потужностей на "непідконтрольних" ОПЕК територіях, зокрема в Австралії, за рахунок яких буде збільшено пропозицію на ринку в наступному році.
"Саудівська Аравія швидше піде на неординарні кроки, щоб підняти ціну на нафту до $70, ніж залишиться сидіти склавши руки і спостерігати, як вартість буде падати до $40", — пише спеціалізоване видання Oil Price. У короткостроковій перспективі дорога нафта потрібна саудитам для більш вигідного продажу частини нафтового держмонополіста Aramco. IPO компанії намічено на початок 2018 р.
Додати кілька доларів до ціни нафти, як повітря, необхідно Венесуелі. Країна знаходиться на межі дефолту, так як їй прийшов час віддавати $50 млрд кредитів, узятих раніше у Китаю і Росії. На сьогоднішній день 40% заробітку нафтової індустрії Венесуели йде на погашення кредиту, що робить неможливим модернізацію потужностей і нарощування видобутку. Країна потрапила в замкнене коло, і розірвати його може тільки дорога нафта.
Російської хитається економіці завжди потрібні додаткові нафтодолари, але Кремль зробив ставку на дружбу з Ер-Ріяд і змушений терпіти, поки довгострокова гра ОПЕК на підвищення не дасть результату. Але чекати доведеться ще як мінімум рік, і кожен з учасників домовленостей може зірватися.
Нігерія і Лівія — найбільш недисципліновані члени ОПЕК — перші на черзі, хто може знехтувати солідарністю і кинутися продавати нафту, якщо її ціна затримається на позначці $60 і вище. Обидві країни вже вийшли за межі накладених на них обмежень і продали з початку року на двох на 694 тис. барелів нафти більше, ніж того зобов'язують квоти.
Висока вартість нафти також стимулює американські компанії виробляти більше і бурити нові свердловини.
Можливостей збільшувати пропозицію на глобальному ринку нафти набагато більше, ніж можливостей впливати на її попит. Глобальний попит стабільний, і передумов для різкого збільшення немає. Це основний фактор, що стримує зростання ціни.
Середина суперциклу
Нафта буде додавати у вартості, і ця тенденція збережеться як мінімум ще років сім, вважає аналітик з Wells Fargo Остін Пикл, який запропонував розглядати поточну ситуацію на ринку нафти з точки зору так званих суперцикл. "Починаючи з 1800 року найбільш тривалі періоди стабільного зростання ціни на нафту ніколи не перевищували 20 років. Це і є суперцикл. Сьогодні ринок знаходиться на шостому році циклу, і, враховуючи, що найкоротший з них тривав всього 13 років, можна припустити, що вартість нафти буде зростати в найближчі роки, єдине питання — у якому темпі", — переконує Остін Пикл.
Для поточного відрізка циклу характерна стабільна ціна протягом тривалого періоду, за час якого з ринку йдуть компанії, які не змогли оптимізувати виробництво. З 2015-го по середину 2017 р. тільки в США збанкрутували 128 нафтових і газових компаній та ще 14 — в останні кілька місяців. В наступному витку циклу виживуть тільки найефективніші компанії, але і до них інвестори втратять інтерес у міру появи більш прибуткових інвестиційних можливостей на інших ринках. Після чого варто очікувати періоду стагнації в нафтовій індустрії. Станеться це, за прогнозами теоретиків, не раніше середини 20-х.