Почему "исчезла" инфляция в июне и что будет дальше?

Дождались очередной сводки с инфляционных полей. Экспресс-выпуск Госслужбы статистики Украины представляет картину умеренного месячного снижения потребительских цен в июне — на 0,1% по сравнению с маем. В то же время в годовом исчислении инфляция оставалась ощутимой — 7,2%.

Базовая инфляция в июне выросла на 0,5% за месяц и составила 8,1% в годовом исчислении, что свидетельствует о сохранении более устойчивого инфляционного давления в экономике, чем показывает общий индекс потребительских цен (ИПЦ). На первый взгляд, картина нормальная, как для лета, но посмотрим, что будет дальше…

Ценовое давление не исчезло

Месячное снижение ИПЦ на 0,1% может произвести впечатление о стабилизации цен. Однако критическое рассмотрение структуры индекса показывает, что такой эффект в значительной мере был обеспечен отдельными сезонными или волатильными компонентами, прежде всего продуктами питания.

Более всего подешевели яйца — на 27,8 % за месяц, а также овощи — на 3,7 %. Именно такие товары часто демонстрируют резкие краткосрочные колебания из-за сезонности, предложения, логистики и урожайности. Поэтому месячное снижение общего индекса нельзя автоматически трактовать как устойчивую победу над инфляцией. Более показательно то, что базовая инфляция продолжила расти — темпами 0,5% за месяц и 8,1% за год. Это означает, что после исключения наиболее нестабильных и административно регулируемых компонентов инфляционный процесс остается достаточно сильным. Годовой ИПЦ снизился до 7,2%, но БИПЦ, напротив, находится выше общего индекса.

Группа "продукты питания и безалкогольные напитки" в июне подешевела на 0,8% по сравнению с маем. Это стало ключевым фактором общего снижения ИПЦ. Однако внутри группы наблюдается очень неравномерная динамика.

С одной стороны, значительно снизились цены на яйца, овощи, фрукты, сахар. С другой — подорожали товары, имеющие большое социальное значение: хлеб — на 1% за месяц и 15,7% за год, макаронные изделия — на 1,5% за месяц и 10,8% за год, рыба и продукты из рыбы — на 21,6% за год, подсолнечное масло — на 20,8% за год. Это важный социально-экономический момент: даже если средний индекс цен на продукты снижается, домохозяйства могут ощущать инфляцию острее из-за подорожания базовых товаров повседневного потребления. Особенно это касается людей с более низкими доходами, в структуре расходов которых продукты питания занимают значительную долю.

Коммунальная инфляция: скрытый риск

В группе "жилье, вода, электроэнергия, газ и другие виды топлива" цены выросли на 0,9 % за месяц. Основными факторами стали услуги водоснабжения (+15,3 %) и канализации (+14,6 %). В то же время тарифы на электроэнергию, природный газ, горячую воду и отопление в отчете указаны как неизменные. Это поднимает важный аналитический вопрос: низкая годовая динамика всей жилищно-коммунальной группы — всего 2,9% к июню 2025 г. — может быть не столько результатом рыночной стабильности, сколько следствием административного сдерживания отдельных тарифов.

Если такие тарифы будут пересматриваться в будущем, инфляционное давление может резко усилиться. Следовательно, показатель коммунальной инфляции следует трактовать с осторожностью: он не полностью отражает потенциальные расходы домохозяйств в случае изменения тарифной политики.

Транспорт: годовое давление остается высоким

В июне транспорт подорожал всего на 0,2 % за месяц, но в годовом исчислении рост составил 19 %. Особенно резко выросли цены на топливо и смазочные материалы — на 33,4 % за год, а также на транспортные услуги — на 23,1 % за год.

Это имеет более широкое значение, чем просто подорожание отдельной категории. Транспортные расходы влияют на логистику, себестоимость товаров, мобильность населения и затраты бизнеса. Поэтому высокие годовые темпы роста транспортных цен могут оказать вторичное влияние на другие группы товаров и услуг. Положительным моментом является то, что в июне топливо и смазочные материалы подешевели на 1,6% за месяц. Но это скорее краткосрочное облегчение, поскольку годовая динамика по-прежнему свидетельствует о значительном накопленном подорожании.

Неравномерность инфляции между группами товаров и услуг

Отчет показывает, что инфляция в июне 2026 г. не была однородной. Некоторые категории дешевели, например одежда и обувь — на -2,3% за месяц и -5,4% за год. В то же время другие категории демонстрировали существенный годовой рост: алкогольные напитки и табачные изделия — 16,5%, связь — 16,1%, образование — 14,7%, рестораны и гостиницы — 13,6%, различные товары и услуги — 10,7%.

Это означает, что средний индекс потребительских цен скрывает значительную разницу между потребительскими корзинами различных групп населения. Например, люди, которые часто пользуются транспортом, оплачивают образовательные услуги или имеют высокие расходы на связь, могут ощущать инфляцию сильнее, чем показывает общий ИПЦ..

Что скрывает отчет по инфляции

Госстат честно указывает на несколько важных ограничений. Данные приведены без учета временно оккупированных территорий и территорий, где ведутся или велись боевые действия. Кроме того, наблюдение за ценами не производится в сельской местности. Это оказывает существенное влияние на интерпретацию данных. ИПЦ является официальным и репрезентативным показателем для определенной методологией территории наблюдения, но не полностью отражает ценовую ситуацию для всех групп населения Украины. Сельские домохозяйства, жители прифронтовых регионов или территорий с нарушенной логистикой могут сталкиваться с другой динамикой цен.

Еще одно ограничение — отчет не представляет весов отдельных категорий в потребительской корзине и вкладов каждой группы в общий ИПЦ. Поэтому сложно точно оценить, какие именно группы больше всех сформировали общий результат в -0,1% за месяц.

Итак, приходится констатировать, что июньский показатель ИПЦ вызывает смешанные чувства. С одной стороны, снижение потребительских цен за месяц является положительным сигналом для краткосрочной ценовой динамики. С другой стороны, годовая инфляция в 7,2 % и базовая инфляция в 8,1 % свидетельствуют о том, что проблема инфляции остается актуальной.

Основное снижение было обеспечено преимущественно отдельными продовольственными товарами, прежде всего яйцами (нужно, чтобы НБУ поблагодарил кур за приближение к целевому показателю) и овощами. В то же время многие социально важные и структурно значимые категории — хлеб, рыба, подсолнечное масло, транспорт, связь, образование, рестораны и гостиницы — продолжают демонстрировать существенный годовой рост.

Июньские данные не стоит трактовать как полную стабилизацию цен. Корректнее говорить о временном месячном ослаблении общего индекса на фоне сохранения устойчивого базового и секторального инфляционного давления. Наибольшими рисками остаются транспортные расходы, потенциальный пересмотр административных тарифов, неоднородность инфляции для разных групп населения и ограниченный географический охват статистического наблюдения.