Финансовая архитектура восстановления. В какой поддержке действительно нуждается украинский ритейл

С начала полномасштабного вторжения враг уничтожил в Украине 2,1 млн. кв. м складских площадей класса А и Б, нанося максимальный вред именно той инфраструктуре, которая обеспечивает миллионы людей продовольствием и товарами первой необходимости. Очевидно, чтобы удержать отрасль в таких условиях недостаточно даже потенциала и адаптивности крупного бизнеса в сфере ритейла. Даже гигантам рынка приходится принимать болезненные стратегические решения. Например, "Фоззи Групп", более 20 объектов которой подверглись разрушениям за два последних места, объявила об увольнении с 1 ноября части офисного персонала, в частности, в сети "Сильпо" и логистике. "Мы потеряли часть инфраструктуры и товарных запасов. Часть проектов и задач мы ставим на паузу, от части отказываемся, для других ищем новые решения", — объяснили в холдинге.

А, например, в компании Zepter International Ukraine, известной производством и продажей товаров для здорового образа жизни, еще летом потерявшей центральный склад под Киевом, уже восстановили операционную цепочку, задокументировали убытки и выстояли всей командой. "Этот опыт еще раз напомнил мне, что устойчивость бизнеса — это не только о процессах, активах или планах на случай чрезвычайных ситуаций. Это, прежде всего, о людях, которые в критический момент решают двигаться вперед. Мы потеряли наш склад. Мы не потеряли нашу команду, нашу веру в компанию или нашу решимость продолжать работать в Украине", — рассказал Валерий Лихвар, управляющий директор украинского представительства Zepter.

Впрочем, для усилий бизнеса требуется также продуманная и многовекторная поддержка со стороны государства. Речь идет прежде всего о доступном кредитовании и страховании, и, к сожалению, на обоих этих направлениях есть большие проблемы.

Несмотря на то, что в Нацбанке отмечают устойчивый рост кредитного портфеля бизнеса, этот факт не должен вводить в заблуждение. Показатель улучшается на фоне низкой базы предыдущих периодов, и речь идет не столько о развитии или расширении, сколько о вынужденном привлечении средств на восстановление утраченного имущества. Коммерческие займы остаются слишком дорогими, поэтому треть всех гривневых кредитов бизнеса приходится на льготную программу "5-7-9%". Прогнозы по стоимости денег неутешительны — НБУ только начал новый цикл повышения ставок.

Коммерческий рынок страхования пробуксовывает еще сильнее. По оценкам Минэкономики, из-за войны предприятия ежегодно теряют основных средств на $4–10 млрд, тогда как текущая емкость украинского рынка страхования и перестрахования составляет мизерные $1–1,5 млрд. К тому же этот инструмент практически заблокирован в регионах повышенного военного риска.

Как поступать в таких условиях? Рассмотрим ключевые механизмы государственной поддержки, которые могут помочь пострадавшему бизнесу, в частности, крупному ритейлу, выстоять или возобновить работу.

Льготное кредитование: до миллиарда на восстановление

Пожалуй, самое первое и обсуждаемое предложение — расширить госпрограмму льготного кредитования "Доступные кредиты 5-7-9%" на большой бизнес, чтобы поддержать те предприятия, которые претерпели разрушения от российских обстрелов. Потребность особенно заметна на примере крупного ритейла и провайдеров складских услуг. Именно их инфраструктура является легкой целью для вражеских воздушных атак, а ущерб от прилета может достигать миллиардов гривень. Однако, напомним, действующие условия программы рассчитаны только на МСБ (причем без иностранных бенефициаров).

Известно, что в парламенте дискутируют о предоставлении доступа к программе "5-7-9" и крупным предприятиям, однако конкретные решения еще не принимались. Хотя техническая возможность, безусловно, существует. "Благодаря "5-7-9" в Украине уже есть проверенная архитектура льготного кредитования. Для пострадавшего крупного ритейла, производителей продуктов и распределительных центров ее лучшие практики можно адаптировать, привлекая длинный и доступный ресурс европейских банков и специальных фондов, — объясняет в комментарии ЭП первый заместитель председателя Фонда развития предпринимательства Валерий Майборода. — При четкой государственной программе и распределении рисков банки-партнеры смогут направить эти средства бизнесам, от которых зависят базовые поставки страны".

"Мы строили, инвестировали, но пришла пора, когда сами, без поддержки государства, без льготного кредитования не справимся. Нужны хотя бы какие-то финансовые инструменты, чтобы поддержать разрушенную логистику и возобновить работу", — говорит соучредитель "Эпицентр К" Галина Герега.

Сама она неоднократно выступала именно за расширение программы "5-7-9", однако, как оказалось, у правительства нашлись другие ответы на просьбу предоставить "хоть какие-нибудь финансовые инструменты" на восстановление.

Итак, еще одно решение — программа льготного кредитования на пополнение оборотных средств с компенсацией 5% от рыночной ставки: одна компания (или группа) может взять до 1 млрд грн. Это означает, что крупный бизнес наконец-то сможет прокредитоваться по пониженной ставке в масштабах, сравнимых с убытками. Но важно уточнить: судя по правительственной коммуникации, эта программа будет работать под конкретные цели: расширить возможности бизнеса закупать продукты питания, лекарства и другие необходимые товары, чтобы оперативно поставлять их населению. Еще раз подчеркнем: здесь речь идет о поддержке операционной деятельности.

Что касается капитальной составляющей, то планируется расширение государственной поддержки крупных проектов на топливный сектор, логистику, торговлю и перерабатывающую промышленность. Льготные кредиты можно будет привлекать для восстановления складской инфраструктуры. Финансовые условия здесь похожие: государство будет компенсировать 5,5% годовых от рыночной ставки банка. Однако компания (или группа) может взять до 1 млрд грн (впрочем, есть и нижний лимит — 30 млн для прифронтовых и 100 млн грн для остальных территорий).

Важно, что банки могут обеспечивать соответствующее финансирование, хотя и только после тщательной оценки каждого кейса."Конкретные условия для клиента будут зависеть от параметров проекта, его способности генерировать средства для погашения кредита, соответствия требованиям программы и результатов кредитной оценки банка. Для нас принципиально, чтобы льготное финансирование помогало компании возобновить или усилить работу, а источник погашения был ясен и после завершения периода государственной поддержки", — поясняет глава правления "Ощадбанка" Юрий Кацион.

А в пресс-службе UGB (Укргазбанк) нам сообщили, что в настоящее время банк уже обслуживает и финансирует ключевых ритейлеров, при этом для участия в анонсированной правительством программе льготного финансирования бизнеса он обратился в Национальное учреждение развития и подал соответствующие документы.

Компенсации и страхование: малая помощь, большие планы

В Украине действует программа государственной поддержки бизнеса, которая предусматривает два механизма: прямые компенсации за имущество, поврежденное или уничтоженное в результате боевых действий на территориях повышенного риска и частичную компенсацию страховых премий по договорам страхования военных рисков.

В первом случае речь идет о недвижимости, включая производственные, административные и складские здания, отдельные помещения, производственное оборудование и инженерные сети. В сентябре правительство расширило перечень имущества, добавив горючее, транспорт для его перевозки и хранения, сельхозтехнику, грузовики и прицепы весом более 7,5 т. Также к территориям повышенного риска причислили Киев и область, где в последние месяцы фиксируются наиболее масштабные и массовые разрушения складов и крупных магазинов. По нашему мнению, эти меры могут несколько усилить защиту логистической инфраструктуры ритейла, хотя максимальная сумма компенсации остается ограниченной 30 млн грн на предприятие. Участие в механизме компенсации предусматривает взнос в размере 0,5% от суммы заявленного предполагаемого ущерба.

Во втором случае государство компенсирует часть страховой премии по договорам страхования военных рисков. В сентябре максимальный годовой лимит такой компенсации для одного предприятия увеличили с 3 до 5 млн грн. Это облегчает приобретение страховой защиты, но для крупных торговых сетей сумма господдержки все равно может быть небольшой по сравнению с потенциальными убытками от уничтожения складов или гипермаркетов.

Впрочем, на рынке страхования кардинальные сдвиги могут произойти не раньше следующего года, причем при выполнении важных условий. В Минэкономики предлагают новый механизм страхования военных рисков, построенный вокруг специального фонда, который, как ожидается, будет наполняться из госбюджета, за счет международных доноров и самого украинского бизнеса. Правительство планирует мобилизовать внутренний ресурс в эквиваленте $1 млрд за счет повышения налогов или пошлин (первое предложение — поднять НДС на 1 п. п. до конца военного положения). При этом иностранных доноров (ЕС, МВФ, Всемирный банк) попросят добавить еще $2–3 млрд. Спецфонд также будут наполнять сами компании, которые добровольно согласятся участвовать в программе — по ставке 2% от выбранной суммы покрытия в пределах установленного лимита ($10 млн). Считается, что таким образом удастся придать импульс частному рынку страхования и перестрахования, снизив стоимость риска. Иными словами, рыночные страховые премии (на застрахованное имущество сверх государственного лимита) должны стать более подъемными для бизнеса. .

Стоит отметить, что системные украинские банки уже готовы присоединиться к соответствующему механизму страхования при определенных условиях. Так, в "Ощадбанке" нам объяснили, что будут ждать утверждения четких правил программы: какие именно события покрываются, как устанавливается размер убытков, в какие сроки производить выплаты и как страховая защита сочетается с условиями кредита. "Участие "Ощадбанка" может включать финансирование проектов, отвечающих условиям такого механизма, расчетное обслуживание и работу с клиентами в зависимости от утвержденной модели программы", — уточнил Юрий Кацион.

В пресс-службе UGB также подтверждают намерение выступить финансовым посредником в данной программе в случае ее запуска.

Впрочем, мы прогнозируем, что на пути этой инициативы возникнут серьезные преграды, несмотря на то, что соответствующая статья заложена в представленный парламенту проект бюджета на 2027 г. Дело в том, что все может сработать только при выполнении условий, связанных с политической волей, как в Украине, так и за рубежом. Во-первых, международные партнеры еще не подтверждали миллиарды долларов на соответствующую инициативу. Во-вторых, системное повышение налогов в любой форме крайне непопулярно в Верховной Раде (как и в обществе в целом), особенно когда речь идет о бенефициарах в лице крупного бизнеса. Может потребоваться информационная кампания, чтобы убедить общество, почему спасение логистической инфраструктуры, в частности продуктовых сетей, оправдывает повышение налога на потребление (или пошлин). Одним из аргументов может стать привлечение самих покупателей в круг бенефициаров программы, что создаст в обществе ощущение справедливости в распределении рисков, ущерба и помощи.

Налоги: уменьшить, урезать, отсрочить?

Что касается пострадавшего бизнеса, то здесь популярны менее экзотические инструменты поддержки через налоговую политику: снижение ставок, отсрочка платежей и т.д.

"Небольшое временное уменьшение налоговой нагрузки позволит бизнесу быстрее восстановить объемы операций посредством замещения утраченных запасов, сохранить рабочие места и вернуться к уплате налогов в полном объеме", — пояснили нам в сети Metro с ремаркой, что речь может идти о местных налогах.

За налоговые скидки как способ помочь пострадавшему бизнесу и содействовать экономическому развитию выступает и совладелец "Нової пошти" Владимир Поперешнюк.

В свою очередь совладелица Rozetka Ирина Чечеткина на встрече с парламентариями попросила хотя бы "отсрочить налоги, чтобы мы могли восстановиться", напомнив, что сеть после попадания вражеской баллистики потеряла под Киевом распределительный центр за $70 млн и товара на миллиарды гривень.

Среди других идей можем предложить компенсацию части ущерба, нанесенного обстрелами, посредством временного уменьшение налоговых ставок.

Впрочем, насколько нам известно, до сих пор не появилось системных решений или проектов, которые базировались бы на снижении налоговой нагрузки и касались крупного ритейла.

Добавим, что мы заранее направили запросы в Минфин и Минэкономики с просьбой подробнее рассказать о льготном кредитовании, компенсациях, страховании военных рисков, возможности снижения налогов и других инструментах поддержки пострадавшего бизнеса, в частности крупного ритейла, но ведомства не ответили до момента публикации. Отказался от комментариев и один из заместителей комитета Верховной Рады Украины по вопросам экономической политики. Вероятнее всего, соответствующие программы все еще разрабатываются — и у власти пока что нет комплексного видения проблемы, поэтому она не готова говорить (или предлагать) больше, чем официально озвучивает правительство.

Не только деньгами

До сих пор мы рассматривали программы, по которым правительство, так или иначе, может помочь пострадавшим компаниям. Но государству не обязательно напрямую тратить деньги, чтобы попытаться улучшить положение бизнеса. К примеру Фонд госимущества уже предложил ритейлу более 160 тыс. кв. м помещений под склады (хотя этого недостаточно). В других случаях полезно просто изменить регулирование.

На новую волну логистического террора, начавшуюся с начала августа, оперативно отреагировал Нацбанк. Он рекомендовал коммерческим банкам не прерывать кредитование пострадавшего от обстрелов, но жизнеспособного бизнеса и принял два пакета регуляторных изменений. В первом разрешил банкам не признавать дефолт заемщика в случае краткосрочной реструктуризации из-за последствий обстрелов. А во втором — дал возможность принимать в качестве обеспечения имущественные права на выручку за уже отгруженный товар, выполненные работы или услуги (с коэффициентом ликвидности 0,3). Эти меры должны упростить доступ к кредитованию в условиях, когда потенциальный заемщик теряет возможность предоставить банку обычный залог, такой как недвижимость. Понятно, что это актуально в период, когда враг уничтожает производства, склады и магазины. Хотя нововведение, наверное, принесет больше пользы производителям, а не ритейлерам.. "Решение НБУ создает дополнительную возможность финансирования для компаний, у которых есть подтвержденная дебиторская задолженность, но недостаточно недвижимости или другого традиционного залога. Наибольший потенциал мы видим в логистике, дистрибуции, производстве и поставках товаров торговым сетям — там, где продажи с отсрочкой платежа являются обычной частью бизнес-модели, — говорит Юрий Кацион. — Для самого розничного ритейла этот инструмент может иметь меньшее значение, потому что значительная часть покупателей платит в момент приобретения товара". По его словам, "Ощадбанк" прорабатывает потенциальные операции с клиентами, однако о сложившейся практике применения нового подхода речь пока не идет.

В пресс-службе UGB также заверили, что банк планирует принимать в качестве обеспечения имущественные права на денежные средства (выручку) и/или готовую продукцию. "При этом уровень покрытия кредита обеспечением будет определяться индивидуально и зависит от финансового класса и рейтинга заемщиков, а также финансируемого проекта", — уточнили в банке.

Что важно для крупного ритейла, потерявшего физические активы, банк интересует не только ликвидное обеспечение в виде недвижимости, транспорта или оборудования. "Дефицит физического залога у бизнеса, чья недвижимость была уничтожена, может покрываться за счет государственных индивидуальных и портфельных гарантий, гарантий иностранных банков, риск-шеринга проектов с международными финансовыми организациями", — пояснили в UGB.

Бизнес из числа крупного ритейла называет и другие желательные меры, которые вообще не связаны с финансированием. Как известно, в отрасли обострился кадровый вопрос, так как из-за вынужденной децентрализации логистики резко возросла потребность в водителях и складском персонале. Поэтому в сети Metro предлагают расширить возможности бронирования работников до 70% для критически важных логистических функций. Еще один желательный шаг навстречу ритейлу — максимальное упрощение процесса прохождения границы для критического импорта и создание "зеленого коридора" для продовольственных товаров.

Итак, несмотря на точечные инициативы правительства и Нацбанка, масштабные разрушения критической инфраструктуры требуют от государства более комплексной и слаженной политики с максимальным учетом потребностей пострадавшего бизнеса, ведь без действенных механизмов страхования, доступных кредитов и налогового компромисса отрасль рискует остаться один на один с миллиардными убытками. А покупатели — с полупустыми полками и повышенными ценниками.