НАБУ не сможет доказать в ВАКС сговор Бахматюка с НБУ и потеряет дело, - Concordе Capital
Развернутая недавно украинскими правоохранителями кампания по привлечению к ответственности бизнесменов, задолжавших государству крупные суммы, не обошла стороной Олега Бахматюка, владельца "Укрлендфарминг" (UKRLAN) и ключевого акционера "Авангард" (AVINPU).
Не имея возможности давить на настоящую "большую рыбу", вроде бывших акционеров ПриватБанка, государство сосредоточило свои усилия на привлечении к ответственности Олега Бахматюка и Константина Жеваго. Но если давление на Жеваго не выглядит очень вредоносным для его ключевого бизнеса Ferrexpo, который имеет стабильную систему корпоративного управления, то нападения на Бахматюка могут быть губительными для его фермерского бизнеса.
Concordе Capital считает весьма вероятным, что Бахматюк и его предполагаемые партнеры в Нацбанке, которых подозревают в сговоре, смогут доказать в суде отсутствие оснований в обвинениях Национального антикоррупционного бюро (НАБУ). Однако это не гарантирует, что давление государства на Бахматюка прекратится.
Испытывая трудности, Бахматюк раскрыл возможный план урегулирования долга, который, как он утверждал, активно обсуждался с государственными органами. В комментарии для Debtwire на прошлой неделе Бахматюк заявил, что близок к заключению сделки, в рамках которой он выплатит до 8,5 млрд грн Государственному фонду гарантирования вкладов в течение восьми лет.
В случае воплощения этот план позволил бы Бахматюку продолжить переговоры о реструктуризации долга с международными кредиторами, возможно, даже на условиях лучших, чем предложенные прошлой зимой.
В то же время, возможная сделка по долгам с государственными структурами выглядит слишком хорошо, чтобы быть правдой. Учитывая это, а также недавнее давление со стороны НАБУ, Concordе Capital считает вероятный развитие наихудшего сценария. Этот сценарий предполагает постоянное давление правительства на Бахматюка, потерю им контроля над Укрландфармингом, что, вероятно, приведет к распаду этого бизнеса. Такой вариант предполагает незначительное взыскание долга Бахматюка, особенно по требованиям международных кредиторов и государственных структур.
Наши негативные прогнозы по облигациям ULRLAN и AVINPU остаются в силе.
Что стало причиной дела НАБУ о cговоре
НАБУ заявило, что расследует уголовное дело в отношении VAB Банка (подконтрольного Бахматюку до декабря 2014-го) с октября 2016 года. Но в феврале 2019-го тогдашний генпрокурор передал расследование Национальной полиции. Полиция закрыла дело в августе, будучи не в состоянии найти состава преступления. Однако новоназначенный генпрокурор в сентябре приказал НАБУ возобновить расследование. Это привело к тому, что 11-13 ноября бывшим сотрудникам НБУ и VAB Банка было объявлено подозрение в сговоре, а 21 ноября Бахматюка объявили в национальный розыск.
Из этой последовательности событий Concordе capital может сделать вывод, что от высших дожностных лиц поступил приказ о привлечении к ответственности ведущих бизнесменов из обанкротившихся банков.
Напомним, что МВФ требует от правительства сделать все возможное, чтобы возместить убытки лопнувших украинских банков. Не имея возможности привлечь к уголовной ответственности "самую большую рыбу" - бывших владельцев ПриватБанка (Игоря Коломойского и Геннадия Боголюбова, - ред), - власть, кажется, сосредоточилась на "более мелкой рыбе".
Поэтому неудивительно, что Бахматюк также оказался в списке кандидатов на преследование.
Однако не факт, что привлекая к ответственности владельцев прогоревших банков, правительство возместит средства, затраченные на их поддержку (чего хотел бы МВФ). В отличие от Жеваго, который никогда не проявлял готовности компенсировать расходы правительства, Бахматюк неоднократно заявлял о желании согласиться на выплату какой-то компенсации. Заявленные 8,5 млрд грн, которые готов вернуть Бахматюк, выглядят куда больше, чем то, что учреждения могут получить от Бахматюка, если завладеют его бизнесами и продадут их.
Обвинения НАБУ выглядят недостаточно обоснованными
На протяжении последних недель НАБУ объявило Бахматюка, бывшего заместителя председателя Национального банка Александра Писарука, а также восемь других служащих VAB Банка и НБУ подозреваемыми по уголовному делу, связанному с якобы сговором, направленным на отчуждение займа на 1,2 млрд грн. от центрального банка.
НАБУ утверждает, что Писарук во время пребывания в должности в НБУ в октябре 2014-го незаконно предоставил стабилизационный кредит VAB Банку (основным акционером которого был Бахматюк). За сорок дней после получения банком кредита НБУ объявил это учреждение неплатежеспособным.
Предполагаемая незаконность займа базируется на двух ключевых аргументах НАБУ:
1. Банк предоставил неполный набор документов при подаче заявки на кредит, поэтому НБУ должен был отказать в нем. В частности, НАБУ утверждает, что банк не предоставил план финансового оздоровления, который должен быть неотъемлемой частью документации по стабилизационному кредиту.
2. Среди документов на предоставление кредита банк предоставил сфальсифицированный отчет об оценке залоговых активов, в котором их стоимость была завышена в несколько раз, и чиновники НБУ якобы знали об этом факте.
В дополнение к этому НАБУ утверждает, что:
а. Между служащими VAB и НБУ был сговор, поскольку они встречались до предоставления кредита.
б. Предоставленный кредит использовался в пользу лиц, связанных с банком (компании и физические лица). По мнению Concordе capital, утверждение НАБУ о сговоре не выглядят обоснованными, и, скорее всего, будет отклонено в беспристрастном суде, действующем по нормам общего права.
В частности:
1. Бахматюк и НБУ утверждают, что VAB Банк на самом деле предоставил полный пакет документов. Мы делаем вывод о том, что план восстановления существовал, основываясь на следующем:
• VAB Банк был объявлен "проблемным банком" в начале октября. По закону, такой банк должен предоставить план финансового восстановления в течение семи дней, и нет информации о том, что этого не было сделано.
• В своем пресс-релизе от 21 ноября о признании VAB Банка неплатежеспособным НБУ отметил, что банк предоставил план финансового восстановления.
2. Бахматюк и НБУ также заявляют, что отчет об оценке залога был подготовлен в соответствии с законодательством.
также:
а. То, что сотрудники VAB Банка и НБУ собирались для обсуждения возможного займа, не подтверждает сговора. Встречи - это обычная часть переговорного процесса. На наш взгляд, быстрое объявление банкротства банка доказывает, что между НБУ и Бахматюком не было заключенных скрытых соглашений. В случае, если такое соглашение существовало, НБУ вряд ли так быстро объявил бы банк неплатежеспособным.
б. И Бахматюк, и НБУ утверждали, что VAB Банк потратил всю сумму кредита в 1,2 млрд грн на погашение вкладов физических лиц. Мы не исключаем, что имеющаяся статистика подтвердит заявление НБУ.
Даже если бы было доказано, что банк потратил деньги не по назначению, такие расходы не имеют ничего общего с обвинением в заговоре.
Перспективы дела НАБУ
Национальная полиция уже доказала свою неэффективность в расследовании дела VAB Банка, поэтому для того, чтобы достичь сколь-нибудь ощутимого результата придется привлечь другие правоохранительные органы.
Дело Бахматюка не может расследовать ГБР, сфера деятельности которого ограничивается расследованием действий должностных лиц, в том числе, членов парламента вроде Жеваго.
Из оставшихся вариантов, кажется, только НАБУ имеет интеллектуальный потенциал, ресурсы и политическую волю для расследования дел банков Бахматюка.
Но чтобы иметь какие-то юридические основания для проведения более глубоких расследований, НАБУ должно доказать, что коррупция имела место, подразумевая то, что к ней были причастны определенные чиновники НБУ.
Это означает, что если НАБУ не сможет доказать в Высшем антикоррупционном суда, что между Бахматюком и чиновниками НБУ был сговор, то не сможет дальше расследовать это дело.
На наш взгляд, этот вариант весьма вероятен, поскольку и НБУ, и сторона Бахматюка (несмотря на лютую вражду между ними) будут работать совместно, чтобы доказать отсутствие сговора.
В целом мы ожидаем, что у этого дела будет мало перспектив в суде. Однако это не означает, что возможный провал дела по сговору остановит давление на Бахматюка со стороны правоохранительных органов.
Что дальше
Concordе capital считает, что будущее ULF и его перспективы договориться о какой реструктуризации долга теперь зависят от подхода правительства к Бахматюку.
В лучшем случае Бахматюк и НБУ смогут противостоять атаке антикоррупционных органов. Впоследствии они и ФГВФЛ могут достичь определенного соглашения о реструктуризации за короткий промежуток времени. Это откроет возможность для частных кредиторов возобновить переговоры о реструктуризации, возможно, на лучших условиях.
В худшем случае давление со стороны правительства на Бахматюка останется неизменным (независимо от того, нивелируется ли нынешняя атака НАБУ). Это предотвратит любую сделку и может привести к потере большей части бизнеса Бахматюка в Украине (особенно сельскохозяйственного бизнеса УЛФ, который действует на основании договоров аренды земли). В таком случае взыскания общего долга Бахматюка будут незначительными.
