Природний процес. Чому не варто боятися коливань курсу гривні

По дорозі на роботу я придивляюсь до цифр на табло пунктів обміну валюти: змінився курс гривні за останню добу? Хоча мені не потрібно купувати або продавати валюту і зміна курсу на моє життя безпосередньо не впливає, я роблю це за звичкою. Підозрюю, що в Україні багато роблять так само.

Тим же, для кого курс важливий, останнім часом доводиться пильно стежити за фінансовими новинами: з середини грудня минулого року гривня слабшає мало не щодня. На понеділок, 22 січня, Національний банк України (НБУ) встановив офіційний курс гривні до американського долара на рівні 28,84 грн за долар. А до полудня понеділка середньозважений курс гривні на міжбанківському валютному ринку встановився на рівні 28,8715 грн за долар. Так недалеко і до історичної позначки в 30 грн за долар, яка була зафіксована ще в лютому 2015 р.

Уряд намагається заспокоїти тих, хто, дивлячись на табло обмінників, розганяє зраду. На думку прем'єр-міністра Володимира Гройсмана, нічого страшного в нинішньому коливанні курсу немає - все залишається в межах прогнозованих амплітуд коливань. "Все в принципі залишається в прогнозованих межах. Минулого року було те ж саме, і на початку 2016 року також. Теж тоді говорили про те, що будуть коливання або щось інше. Але насправді зараз звичайна ситуація", - сказав прем'єр і запевнив, що з часом курс поверне в інший бік. А заступник глави НБУ Олег Чурий заявив, що гривня стабілізується найближчим часом. Мова йде про термін у декілька тижнів або місяців.

"ДС" опитала експертів про причини девальвації гривні, прогнозах подальшого курсу і про чинники, які можуть посилити і послабити тиск на курс.

На думку головного редактора "Деньги.UA" Олександра Крамаренка, у девальвації гривні винні ряд помилкових рішень НБУ - саме ті, що призвели до збільшення відтоку валюти в інтересах великого і сверхкрупного бізнесу. Однак у зниження курсу гривні є також і сезонні причини - у грудні минулого року знизився обсяг українського експорту, а валютна виручка надходить у країну з запізненням. Також у грудні-січні виріс імпорт, тобто попит на долар. Крім того, до девальвації доклав руку і залповий викид бюджетних грошей в грудні.

Фінансовий експерт Андрій Блінов також вважає, що основна причина девальвації гривні - сезонна. "Гривня традиційно послаблюється в період з кінця серпня по лютий. Це пов'язано зі значним переважанням попиту на валюту (імпорт) над пропозицією. Зокрема, в перші п'ять-шість тижнів року полягають тривалі експортні контракти і валютне пропозиція вкрай низько", - сказав він. Експерт зазначив, що в цілому по року сезонний хід курсу гривні складає до 10% (у сьогоднішньому масштабі цін - це 2,5-3 грн на доларі).

В макроекономічному прогнозі OTP Банку зазначено, що гривня може девальвувати і далі - до 29 грн за долар у першому кварталі цього року. Девальвація, на думку банкірів, відбудеться через зниження обсягів виручки від експорту через зниження цін на продукцію гірничо-металургійного комплексу на світових ринках. Також малоймовірно відновлення фінансування з боку Міжнародного валютного фонду, і разом з сезонною активізацією імпортерів і підвищенням соціальних стандартів все це буде тиснути на гривню.

Блінов зазначив, що навесні гривня буде зміцнюватися. "Процес буде плавний і може прискоритися, якщо Україна домовиться з зовнішніми кредиторами про нові позики або, що найімовірніше, знову вийде на ринок єврооблігацій, де планує залучити в цьому році 2 млрд доларів", - сказав він.

Тим не менш вже в другому і третьому кварталах експерти OTP Банку очікують, що гривня поверне втрачені позиції і курс зміцниться до 27-28 грн.

На думку Крамаренка, подальше послаблення гривні можливо в результаті загострення воєнних дій на сході і посилення податкового тиску, тобто збільшення частки ВВП, перераспределяемой через бюджет. Також послабити українську валюту може і НБУ, якщо продовжить послаблювати обмеження на виведення валюти великих та особливо великим бізнесом (дивіденди, терміни повернення валютної виручки).

Згідно з песимістичним прогнозом експертів OTP Банку, якщо не вдасться відновити програму фінансування МВФ, то уряду і держкомпаніям буде складно залучити додаткові фінансові ресурси шляхом продажу єврооблігацій. Якщо ж уряд ще піде і на збільшення соціальних витрат, то разом з сезонним тиском на гривню це може продавити курс нижче 29 грн за долар.

За прогнозом Блінова на 2018 р., гривня зміцниться навесні до 26,5-27,5 грн за долар, однак потім, починаючи з вересня, знову буде знижуватися. Подолання позначки в 30 грн за долар восени 2018-го досить імовірно, враховуючи стан платіжного балансу, який залишається дефіцитним в плані торгівлі.

Чому ж гривня коливається? За словами економіста Павла Вернивського, картину з коливаннями курсу гривні навесні ми спостерігаємо вже кілька років. Це відбувається з причини сезонності доходів від експорту і витрат на імпорт. "Навесні валютна виручка від експорту тисне на курс і з цієї причини курс падає. Впевнений, що в цьому році буде так само", - написав він на своїй сторінці в Facebook.

На думку заступника директора Центру економічної стратегії Марії Репко, Україна вже два роки живе в режимі гнучкого валютного курсу, і ці два роки гривня коливається згідно чіткому сезонним графіком - в грудні-січні гривня слабшає, а ближче до літа - дорожчає, щоб знову ослабнути восени. Незважаючи на цю закономірність, прослеживающуюся вже протягом двох років, навіть невеликі коливання гривні стають темою топ-новин. Репко зазначила, що гривня коливається, оскільки українська економіка - сировинна, а зовнішня торгівля залежить від сезонності. Коли влітку аграрії продають зерно, отримують валютну виручку і продають долари гривня зміцнюється, коли приходить опалювальний сезон, Україна імпортує більше газу, валюта йде з країни - гривня слабшає.

На думку Репко, українцям вже слід вчитися самим прогнозувати поведінку курсу, на який впливають кілька факторів. По-перше, це ціни на основні сировинні продукти - зерно, руда і метал. Якщо вони зростають, то зростуть і надходження валюти в країну, і це означає, що долар подешевшає. Якщо ж ціни падають або, наприклад, зібраний поганий урожай зернових - чекай подорожчання долара (і, відповідно, зниження курсу гривні).

На девальвацію національної валюти впливає і зростання соціальних виплат, який люблять використовувати політики напередодні виборів. Наприклад, якщо в середині цього року мінімальна зарплата буде підвищена до 4100 грн, то це може дещо послабити гривню.

Курс гривні залежить і від співпраці з МВФ - якщо переговори проваляться і Україна не отримає чергових траншів, то інвестори припинять вливання валюти в Україну, не будуть купувати облігації або навіть почнуть виводити вже інвестовані кошти. Це буде тиснути на гривню. Ще один фактор, що робить вплив на національну валюту, - великі виплати за зовнішнім боргом, у період яких зростає попит на валюту, і курс гривні слабшає.