Конкурс АРМА щодо IDS Ukraine. Спроба знайти управителя чи сценарій переділу ринку води?

Формально держава виконує функцію управління арештованими активами. Проте аналіз умов конкурсу, попередніх дій АРМА та ринкового контексту породжує підозри: чи справді є прагнення ефективного управління активом, чи навпаки хтось створює умови для його ослаблення і втрати ринкових позицій? 

Базуючись на відкритій інформації щодо останніх подіх навколо компанії можна зробити припущення, що новий конкурс може бути сформований таким чином, аби фактично поставити групу IDS Ukraine у критичне фінансове становище. А головним потенційним бенефіціаром такого сценарію може бути ТОВ "Карпатські мінеральні води" (виробник "Карпатської джерельної").

Старі звʼязки

Це вже третя спроба АРМА знайти управителя корпоративних прав IDS Ukraine. У 2023 р. переможцем конкурсу несподівано стало саме ТОВ "Карпатські мінеральні води", прямий конкурент IDS Ukraine на ринку мінеральних вод. Уже тоді значна частина учасників ринку відкрито заявляла про непрозорість процедури. Серед головних претензій були надзвичайно короткі строки підготовки до конкурсу, умови, які, на думку учасників ринку, могли бути адаптовані під конкретного претендента та відсутність належного часу для комплексного аналізу активу. Після оголошення переможця АРМА оперативно залучило для оцінки активів ПП "Габ’яно", яке визначило вартість активів ПрАТ "ІДС" та ПрАТ "МЗМВ Оскар" (завод, де виробляють "Моршинську") на рівні, який, за оцінками експертів, був щонайменше вдвічі нижчим за реальну ринкову вартість. Тоді ж постало інше питання: навіщо одному з найбільших виробників води в Україні брати в управління свого головного конкурента?

На момент першого конкурсу ТОВ "Карпатські мінеральні води" активно оголошувало про будівництво нового заводу з виробництва мінеральної води, потужності якого, за заявами компанії, мали перевищити виробничі можливості заводів IDS Ukraine. Це породило логічне припущення: якщо компанія паралельно будує власний мегазавод, то управління конкурентом навряд чи могло бути спрямоване на його розвиток. Значно логічнішим виглядало інше пояснення: отримання контролю над лідером ринку з метою отримання доступу до комерційної інформації та послаблення конкурентних позицій IDS.

Угода зірвалася через суспільний резонанс та жорстку позицію Антимонопольного комітету України (АМКУ), який не міг дозволити концентрацію двох найбільших гравців ринку мінеральної води, що фактично створювала ризики монополізації галузі. Також проти потенційного об’єднання виступали інші виробники галузі, ритейлери та народні депутати. Зокрема, голова антикорупційного комітету Верховної Ради Анастасія Радіна публічно ставила питання: чому АРМА передає "Моршинську" прямому конкуренту? У підсумку, ТОВ "Карпатські мінеральні води" було змушено відмовилося від управління.

Згодом Верховна Рада ухвалила Закон №4503-IX про реформу АРМА. Однією з ключових її ідей стало усунення конфлікту інтересів при передачі активів в управління. Фактично законодавець визнав проблему передачі активів прямим конкурентам. Саме тому з 30 січня 2026 р. набули чинності нові правила визначення управителів. Однак вже новий конкурс АРМА від 15 травня 2026 року викликав ще більше питань.

Шлях до фінансового виснаження

Найбільший резонанс викликала вимога програми управління щодо обов'язкового придбання компаніями групи IDS Ukraine облігацій внутрішньої державної позики (ОВДП) на суму 2,192 млрд грн. Експерти одностайно зазначають, що вилучення такого колосального обсягу ресурсів, яких у компанії фізично немає на рахунках, миттєво знищить ліквідність активу та спровокує касові розриви. У бізнес-середовищі лунає припущення: якщо такі умови будуть реалізовані, IDS ризикує не лише втратити першість на ринку, а й опинитися на межі банкрутства.

Хто може отримати вигоду? Саме тут знову виникає ТОВ "Карпатські мінеральні води". Хоча компанія, яка завершує будівництво свого мегазаводу, через законодавчі бар'єри вже не може претендувати на пряме управління, аналогічного результату можна досягти іншим шляхом. Адже створення економічно руйнівних умов для IDS Ukraine автоматично розчищає ринок для іншого гравця.

Напередодні оголошення конкурсу у Телеграм-каналах розпочалася масована атака з фейками про нібито виведення компанією IDS дивідендів. Ця хвиля дивним чином збіглася у часі з рішенням АМКУ від 5 березня 2026 року, яким виробника "Карпатської джерельної" оштрафували за поширення неправдивих відомостей про походження води нібито з Українських Карпат. Негатив навколо лідера ринку міг банально відволікати увагу від скандалу з АМКУ.

Економічний абсурд

Головний парадокс полягає у повній відсутності державного чи економічного сенсу в діях АРМА. Розгляд справи у Вищому антикорупційному суді (ВАКС) щодо конфіскації активів групи IDS Ukraine на користь держави перебуває на фінальній стадії, а остаточне рішення очікується вже 16 червня 2026 року. Після прогнозованого вердикту суду компанія напряму перейде до Фонду державного майна України для прозорої приватизації, а повноваження АРМА автоматично анулюються. Тому поспішний запуск приватного управителя позбавлений логіки. Процедура конкурсу є тривалою, цілком ймовірне оскарження конкурсу у судах, потрібен дозвіл від АМКУ, а дивіденди можуть бути виплачені лише у 2027 році. Тобто виникає головне питання: якщо економічний сенс для добросовісного управителя відсутній, то хто тоді може бути зацікавлений у такому управлінні?

Найнебезпечніший аспект цієї схеми полягає у суттєвому знеціненні стратегічного активу перед великою приватизацією. Якщо через нав’язані фінансові зобов’язання та кулуарні маніпуляції IDS Ukraine втратить ліквідність і прибутковість, ринкова вартість компанії стрімко впаде. У такому разі головним постраждалим стане державний бюджет України, який недоотримає мільярдні надходження, а колишній флагман індустрії дістанеться зацікавленим приватним структурам за мінімальні кошти.

В історії навколо конкурсу АРМА щодо IDS Ukraine низка фактів (попередня спроба передачі активу прямому конкуренту, суперечливі оцінки вартості компанії, нові фінансово обтяжливі умови конкурсу, паралельні інформаційні атаки та ринковий контекст) формують враження, що йдеться не лише про управління активом, а й про потенційний переділ ринку мінеральної води України.

Уже зараз очевидно, якщо конкурс буде реалізований у нинішньому вигляді, існує серйозний ризик, що держава замість збереження стратегічного активу може стати співучасницею його ослаблення.