Грошей вистачить на все. Чому МВФ більше не цікаві ціни на газ в Україні

МВФ задоволений прийнятим бюджетом-2019, поточними показниками і тому затвердив нову програму співпраці з Україною. Подивимося, чим вона вигідна для України
Фото: racurs.ua

За останні кілька місяців не раз доводилося чути і читати заяви на кшталт "МВФ не затвердить нову програму співпраці з Україною, тому що...", і далі перераховувалися варіанти. Самі різні, в залежності від того, хто співав цю пісню — російські пропагандисти або місцеві політичні опоненти чинної влади. Однак все вийшло інакше: незабаром після прийняття бюджету була прийнята нова програма співпраці МВФ з Україною. Причому досить комфортна для нашої країни.

Потрібні гроші в потрібний час

Рада директорів МВФ прийняв програму кредитування stand-by для України строком на 14 місяців на суму $3,9 млрд. Одночасно було схвалено рішення виділити в рамках цієї програми перший транш у розмірі $1,4 млрд — він повинен надійти в Україну до 25 грудня. Рішення про подальші транші буде прийматися в травні і в листопаді 2019 р. за підсумками оцінки успіхів України в виконанні умов, перелічених у програмі.

Також фонд опублікував прес-реліз, в якому, зокрема, спрогнозував значне зростання реального ВВП України протягом наступних двох років. За даними експертів фонду, номінальний ВВП України може збільшитися з нинішніх 3,447 трлн до 4,433 трлн грн в 2020 р. А за підсумками 2018 р. зростання реального ВВП України очікується на рівні 3,3%.

Розрахована на 14 місяців програма сфокусована на чотирьох пріоритетах:
- продовження поточної консолідації бюджету з метою подальшого зменшення держборгу;
- зниження інфляції із збереженням гнучкого режиму валютного курсу;
- посилення фінансового сектору, сприяння відновленню активів і відродження банківського кредитування;
- просування цілеспрямованої сукупності структурних реформ, зокрема, для вдосконалення процесів адміністрування податків, приватизації та управління;
- подальший прогрес в антикорупційних реформ.

Як вважає в. о. голови МВФ Девід Ліптон, уряд України досягло макроекономічної стабільності та зростання економіки за підтримки міжнародного співтовариства. Раціональна фіскальна і монетарна політика, гнучкий режим обмінного курсу допомогли зменшити дефіцит фіскального та поточного рахунків. Резерви були частково відновлені, впевненість у майбутньому зросла. За його словами, нова угода stand-by "забезпечить опору для економічної політики української влади в наступному році, зберігаючи тенденції економічного зростання і сприяючи ще більш стійкого зростання".

Втім, поки зберігаються значні ризики для імплементації цієї програми — як внутрішні, так і зовнішні. Але важливі кроки для пом'якшення цих ризиків вже зроблені. У їх числі — затвердження надійного бюджету-2019, підвищення тарифів на газ і опалення, прийняття законодавства щодо вдосконалення управління у державних банках.

У свою чергу, Міністерство фінансів України зазначає, що нова програма stand-by допоможе країні підтримувати макростабильность в найближчі роки, коли вона змушена долати ряд викликів, обумовлених російською агресією, президентськими і парламентськими виборами в 2019-му і необхідністю забезпечити пікові виплати за зовнішнім боргом.

Платити по боргах і не зупинити реформи

Ось про борги варто поговорити докладніше. Володимир Гройсман акцентував увагу на тому, що рішення МВФ про надання кредитів Україні дозволить їй в 2019 р. впевнено пройти пік за обсягом запланованих боргових виплат.

Прем'єр-міністр України підкреслив, що за останні роки Україна стабілізувала економічну ситуацію і показує економічне зростання вже 11 кварталів поспіль.

"На 2019 рік маємо збалансований бюджет і фундамент для переходу на трирічне бюджетне планування. Співпраця з міжнародними партнерами дає можливість спокійно пройти наступний рік і продовжувати реформи", — резюмував Гройсман.

За його словами, на погашення і обслуговування зовнішніх і внутрішніх боргів в бюджеті України на 2019 р. передбачено 417 млрд грн (приблизно $15,376 млрд) — майже третина всього держбюджету.

А за інформацією НБУ, на кінець першого півріччя 2018 р. держборг України становив 1,732 трлн грн, або $66,14 млрд, у тому числі зовнішній — $37,52 млрд, сукупний — 1,998 трлн грн, або $76,29 млрд. Валовий зовнішній борг України (борг держави + борги компаній) становить $113,751 млрд, і це на 1,47%, або на $1,7 млрд, менше, ніж на початок року.

Погашення держборгу України в 2019 р. планується на суму 272,247 млрд грн, у тому числі зовнішнього боргу — 121,767 млрд грн. Ще 145,205 млрд грн буде спрямовано на обслуговування держборгу, в тому числі 56,44 млрд грн зовнішнього боргу.

Не менш важлива сьогодні не лише можливість спокійно пройти пік боргових виплат, але і те, що МВФ визнав: показники держбюджету України на 2019 р. відповідають узгоджених параметрів. Про це директор-розпорядник МВФ Крістін Лагард особисто сказала у телефонній розмові президента України Петру Порошенку. Вона також підтвердила, що МВФ готовий надати технічну допомогу Україні в питанні реформування фіскальної політики і податкового адміністрування.

Україна: окремі економічні показники

, 2014-2018 рр ..
Дві тисячі шістнадцять
Дві тисячі сімнадцять
Дві тисячі вісімнадцять
Дві тисячі дев'ятнадцять
Дві тисячі двадцять
Реальна економіка (зміна у %, якщо не зазначено інше)
Номінальний ВВП (млрд грн)
2,385
2,983
3,447
3,916
4,433
Реальний ВВП
2.4
2.5
3.3
2.7
3.0
Внесок у зростання реального ВВП
Внутрішній попит
7.1
7.1
5.4
4.6
4.9
Чистий експорт
-4.6
-4.7
-2.2
-1.9
-1.9
Дефлятор ВВП
17.1
22.0
11.9
10.6
9.9
Споживчі ціни (середній період)
13.9
14.4
11.0
9.2
5.9
Номінальна місячна заробітна плата (середня)
23.3
37.1
23.0
17.2
11.0
Рівень безробіття (визначення МОП, %)
9.3
9.5
9.2
8.6
8.0
Державні фінанси (% до ВВП)
Сальдо державного управління 2/
-2.2
-2.2
-2.5
-2.3
-2.3
Державний і гарантований державою борг
81.2
71.9
65.2
64.3
59.8
Гроші та кредит (кінець періоду, відсоткова зміна)
Широкі гроші
10.9
9.6
9.8
8.7
13.8
Кредит недержавного сектору
-1.1
2.1
8.4
3.2
11.2
Міжбанківська ставка (в середньому за рік, %)
16.9
11.9
16.6
...
...
Платіжний баланс (% до ВВП)
Баланс поточного рахунку
-1.5
-2.2
-3.3
-2.9
-2.2
Прямі іноземні інвестиції
3.5
2.3
1.7
1.6
1.7
Загальний зовнішній борг
122.5
104.1
95.5
92.3
86.7
Валові резерви (на кінець періоду, $ млрд)
15.8
18.8
18.8
19.5
20.9
Місяці імпорту товарів і послуг в наступному році
3.0
3.3
3.2
3.1
3.2
Відсоток складовою метрики МВФ (плаваючий)
55.5
65.0
66.3
66.5
69.6
Курс обміну
Гривня за долар США (на кінець періоду)
27.2
28.1
...
...
...
Реальна ефективна ставка (на основі дефлятора, відсоткова зміна)
0.5
11.6
...
...

При цьому фонд у новій програмі співробітництва вже не висуває жорсткі і конкретні вимоги на кшталт підвищення цін на газ для населення. Тепер там розпливчасте вимога "проводити структурні реформи", що куди простіше виконати без соціальної напруги.

Приклад — улюблене дітище Гройсмана, реформа місцевого самоврядування, яка значно сприяє розвитку бізнесу на місцях.

Ще один важливий момент: МВФ — якірний кредитор для інших офіційних кредиторів України, які слідом за фондом вже зараз дають Україні позику на особливих умовах, недоступних на ринку, зазначила міністр фінансів Оксана Маркарова. Якщо кошти МВФ збільшують резерви НБУ, то кошти Світового банку (гарантії на $750 млн) і ЄС ($500 млн) надходять до бюджету України і допомагають забезпечити макрофінансову стабільність.

Також Рада директорів ЄБРР затвердила нову стратегію для України, визначивши пріоритети банку в країні на наступні п'ять років. Вона узгоджується зі стратегією МВФ для України і має сприяти приватизації, верховенства права, зміцнення енергетичної безпеки, посиленню фінансової системи. З 2014 р. ЄБРР інвестував понад 4 млрд євро на підтримку стабілізації та реструктуризації банківського сектору України, сприяв забезпеченню енергетичної безпеки та реформ для сталого розвитку приватного сектора.

Світ в боргах

Наостанок просто трохи цифр від того ж МВФ про глобальні боргових процесах. За даними фонду, розмір світового боргу складає $184 трлн, близько 225% глобального ВВП, або $86 тис. на людину, при цьому $21 трлн, або 11,4%, припадає на США.

Із зростанням корпоративних, іпотечних, кредитних та студентських боргів до рекордних значень багато аналітиків ринку висловлюють побоювання про те, чи не лусне міхур світового боргу в найближчі роки. Нинішня оцінка глобального боргу від МВФ майже на $2 трлн більше тієї, що була озвучена в жовтні.

Протягом 2017 р. біржовий ринок США демонстрував упевнене зростання. Індекс Доу–Джонса піднявся на більш ніж 26% з січня по грудень минулого року, що спровокувало зростання споживчої впевненості, а відповідно, і витрат, в тому числі в кредит.

У результаті в січні борг по кредитних картах в США вперше перевищив $1 трлн. А заборгованості за студентськими кредитами, які не погашаються за процедурою банкрутства, побили новий рекорд в $1,465 трлн.

Майкл Темпл, директор кредитних досліджень компанії Amundi Pioneer, заявив, що в листопаді 2018 р. рекордне зростання боргу і зниження біржового ринку США стали величезною проблемою, яка може призвести до фінансового краху. "Питання лише в тому, як багато у нас часу до того, як ставки кредитування дійдуть до точки, коли вони почнуть руйнувати економічну активність", — сказав він.

Рівень глобального боргу продовжує зростати, і якщо волатильність біржових ринків продовжиться в найближчі місяці, то рекордно високі рівні боргів за кредитними картками, іпотеки і кредитів на освіту можуть призвести до зниження показників на фінансових ринках, констатують експерти МВФ.

Повернемося до цифри в першому абзаці: середній розмір світового боргу на кожного жителя Землі — $86 тис. Розмір українського валового боргу (державний зовнішній борг плюс недержавний: банків і компаній) на кожного жителя України — $2689. Можемо видихнути. І не думати, що нам доводиться важче за всіх.