Moody's дал нам фору
Международное рейтинговое агентство Moody's на прошлой неделе приятно удивило экономистов. Его специалисты заявили о возможности повышения рейтинга Украины в этом году и тем самым улучшили репутацию правительства, на которое неделей раньше обрушилось нелестное заключение другого агентства — Fitch, ухудшившего прогноз по нашему рейтингу с "позитивного" на "стабильный".
Секрет лестного отзыва об украинской экономике видят в том, что аналитики Moody's наши основные текущие проблемы поставили на последнее место: проигнорировали стремительный рост инфляции и снижение ликвидности финансовых рынков. Настроившись позитивно, они предпочли сконцентрировать свое внимание на успехах. "Возрастающая стабильность при парламентской демократии, более сбалансированный макроэкономический рост, вступление в ВТО и ряд других факторов содействуют необходимой реструктуризации экономики и принятию мер по более эффективному использованию энергоносителей. Фактически все эти обстоятельства подталкивают к пересмотру рейтинга Украины в сторону повышения", — заявил в минувший четверг вице-президент Moody's Джонатан Шиффер. Напомним, что агентство поместило рейтинги нашей страны на пересмотр еще в марте.
Абсолютно разгромным на этом фоне выглядит заключение недельной давности его основного конкурента, понизившего прогноз своего рейтинга с "позитивного" до "стабильного". "Наблюдающимся в последнее время хорошим макроэкономическим показателям Украины угрожают растущие риски, связанные с ускорением инфляции и увеличением отрицательного сальдо счета текущих операций", — подчеркнул директор по суверенным рейтингам в аналитической группе Fitch Эндрю Кохун. По его словам, наша инфляция в годовом выражении в апреле 2008 г. достигла 30%, что, конечно, трагично по сравнению с 17% на конец 2007 г. Это один из самых высоких уровней среди стран, рейтингуемых Fitch. Причем такой показатель был обусловлен 47%-ным увеличением цен на продукты питания, а также совокупным ростом в прошлом году денежной массы на 52% и кредитования частного сектора на 78%.
Отечественные эксперты дают неоднозначную оценку разночтениям в рядах иностранных аналитиков. "Если мыслить сравнительными категориями, то предпосылки для улучшения украинского рейтинга появились уже довольно давно — странам с похожим экономическим развитием он был повышен. Однако говорить о том, что в нашей экономике в текущем году произошли существенные макроэкономические изменения к лучшему, необоснованно. На инфляцию еще никто не повлиял — ни правительство, ни Нацбанк, причем финучреждения сталкиваются с проблемой ликвидности, а предприятия испытывают кредитный голод", — рассказал "ДС" аналитик инвесткомпании "Альфа-Капитал" Сергей Кульпинский. Эксперты допускают разные сценарии развития ситуации с оценкой иностранцами нашей экономики. Пессимисты считают, что лестный отклик Moody's так и не материализуется в этом году. "На мой взгляд, повышения рейтинга Украины не будет. По крайней мере, пока", — сказала "ДС" аналитик рынка облигаций ИК "Тройка Диалог Украина" Мария Майборода. Более оптимистично настроенные эксперты прогнозируют улучшение отечественного рейтинга в конце ноября–декабре. Как водится, от этого выиграют заемщики. "Правительство сможет привлечь больший объем ресурсов из-за рубежа по более низкой ставке", — резюмировал для "ДС" Сергей Кульпинский. Напомним, что последнее размещение Минфина на внешних рынках произошло в 2007 г. под 6,385% годовых.
