С дырой больше социалки. Как Украина будет выживать на бюджет-2027

В соответствии с нормами Бюджетного кодекса, Кабинет Министров Украины подал в Верховную Раду законопроект "О Государственном бюджете Украины на 2027 год". Определены ключевые макроэкономические характеристики. Давайте разбираться, что нас ожидает в контексте главной сметы страны. А начнем с аналитической прелюдии.

Скачок импорта и серия кризисов

Уже на первой странице пояснительной записки к законопроекту приведен чрезвычайно важный график: "Динамика вкладов в формирование ВВП в 2024-2026 гг." Он нужен для прогнозирования ВВП, показателя, от динамики которого зависит выполнение доходной части государственного бюджета.

Применим метод расчета "Валовый внутренний продукт по затратам". Он состоит из суммы потребительских расходов, инвестиций, государственных расходов и чистого экспорта (который прибавляется к ВВП). Чистый экспорт — это превышение экспорта над импортом. Если же, как в нашем случае, преобладает импорт, то показатель чистого экспорта отрицательный и вычитается из ВВП.

В прошлом году чистый экспорт в Украину был отрицательным, а именно -$52 млрд. В этом году он достигнет -$60 млрд. То есть экономика все больше зависит от импорта, а вычет чистого экспорта из показателя ВВП становится "камнем на шее", который будет затягивать экономику в рецессию.

В таких условиях экономика обречена на околонулевые темпы развития (в лучшем случае). Выполнение же бюджета напрямую зависит от налогообложения импорта, а налоги с импорта — от способности его оплачивать. В свою очеред способность платить за импорт напрямую зависит от объема внешней финансовой помощи.

Именно поэтому пояснительную записку правительство начало с определения общего объема потребностей в восстановлении Украины — они оцениваются почти в $588 млрд "в течение следующего десятилетия".

Кстати, Кабмин осознает угрозу рецессии: "После роста реального ВВП в 2025 г. на 1,8 % и достижения номинального ВВП в размере 8 931,2 млрд грн экономическая динамика в начале 2026 г. впервые с I квартала 2023 г. стала отрицательной".

И здесь проблема уже не только в вычете отрицательного чистого экспорта: "В июле — августе 2026 г. условия работы предприятий в очередной раз усложнилис, — констатируют в правительстве. — Усиление ударов по производственной, складской, почтовой и транспортной инфраструктуре нарушило отдельные цепочки поставок, а существенное ограничение работы черноморских портов сузило возможности реализации продукции на внешних рынках на неопределенный срок".

Кризис на фоне преобладания импорта наблюдается в промышленном секторе: в январе — июле 2026 г. объем производства промышленной продукции сократился на 0,3% по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.

На фоне кризиса железнодорожного транспорта наблюдается перенос грузов с железной дороги на автомобильный транспорт (в целом грузооборот сократился на 8,5 %), но "на железнодорожном транспорте объем перевезенных грузов уменьшился на 5,3 %, а грузооборот — на 14,3 %. Автомобильные перевозки, напротив, увеличились на 25,1 %, а их грузооборот — на 13,7 %"

Ключевые показатели сметы

Правительство рассматривает два сценария дальнейшего развития экономики и бюджетных процессов.

Параметры первого сценария были определены в Бюджетной декларации на 2027–2029 гг.

Но более реалистичен второй сценарий, потому что он учитывает вероятность продолжения войны в следующем году.

Итак, 2027 г. вырисовывается следующим образом:

• рост ВВП всего на 1,3%;
• потребительская инфляция останется в диапазоне 8–9%;
• промышленная инфляция будет значительно выше потребительской: 16,2%;
• уровень безработицы останется аномально высоким, как для экономики во время войны: более 12%;
• вычет отрицательного торгового сальдо из ВВП в 2027 г. увеличится почти до $80 млрд;
• обменный курс гривни на конец 2027 г. снизится до 48 грн/$ (но стоит отметить, что этот показатель сугубо технический — для учета валютных доходов и расходов госбюджета — и почти никогда не подтверждается).
• средняя зарплата достигнет 34,4 тыс. грн в месяц (этот показатель следует рассматривать как механизм влияния на бизнес по уплате налогов на труд).

Кабмин констатирует, что влияние внутреннего потребления на формирование ВВП в условиях засилья импорта ограничено: "Наибольшую поддержку росту реального ВВП со стороны конечного использования будет обеспечивать частное потребление. Конечные потребительские расходы домохозяйств, доля которых составит почти 70% ВВП, в реальном измерении увеличится на 5%. Основным фактором роста потребительского спроса будет оставаться рост доходов населения, прежде всего заработной платы. Ее динамику будут поддерживать сохранение структурного дефицита рабочей силы и конкуренция работодателей за квалифицированных работников. В то же время удовлетворение части прироста потребительского спроса за счет импорта ограничит вклад частного потребления в рост ВВП".

Что касается оценки доходов бюджета, то следует отметить торможение темпов роста номинального ВВП (за счет сокращения дефлятора ВВП), то есть перераспределять доходы через фискальные механизмы будет сложнее.

Ожидается, что в следующем году доходы бюджета составят 5,6 трлн. грн., или почти 51% ВВП. Дефицит же предполагается на уровне 15% ВВП. Финансирование общего фонда планируется за счет государственных заимствований в сумме 2 275,6 млрд грн (внешних — 1 731,2 млрд грн и внутренних — 544,4 млрд грн). При этом платежи по погашению госдолга составят 706,72 млрд грн, (внешнего — 162,32 млрд грн и внутреннего — 544,4 млрд грн. В результате роловер по государственным долгам (разница между привлечениями и выплатами) составит около 1,5 трлн грн.

То есть государственный долг продолжит рост: его прогнозный предельный объем составит 12,307 трлн грн, или около 110,4% ВВП. Ухудшится и структура госдолга: доля внутреннего сократится до 16%, а внешнего (который формируется в инвалюте), соответственно, возрастет до 84% и станет доминирующей.

Где взять деньги

На бумаге источники средств расписаны. Но есть проблема: где взять эти 1,5 трлн грн, или $35 млрд? Тем более что в совокупности они составляют более $60 млрд, если учесть бюджетный дефицит текущего года в размере $27 млрд.

Причина этого дефицита известна еще с начала 2026-го: Евросоюз выделил Украине пакет финансирования в размере 90 млрд евро под залог заблокированных российских активов, но 60 млрд евро из них — это прямые закупки вооружения, которые по запросу украинского Минобороны финансируются ЕС в обход казначейского счета нашего бюджета. Остается у нас 30 млрд евро, но на два года: 2026-й и 2027-й. То есть по 15 млрд евро ежегодно при потребности во внешнем финансировании в размере 40 млрд евро в год. Вот вам и дефицит в 25 млрд евро, или до $27 млрд в этом году.

Конечно, 60 млрд евро нам не дадут ни МВФ, ни Всемирный банк. Такие страны, как Норвегия, Япония, Канада, также не смогут покрыть эту сумму.

С учетом электоральных циклов в ЕС стоит уже сейчас ориентироваться на сокращение объемов внешнего финансирования. Наш бюджетный тренд — это, условно говоря, две кривые: сокращение внешнего финансирования и увеличение использования валютных резервов для поддержки курса гривни (через скрытые эмиссионные процесы). В 2026–2027 гг. произойдет постепенное ухудшение бюджетной ситуации. А далее — либо завершение войны и получение средств на восстановление (которые перехватят тренд финансирования Украины), либо поиск новых доноров для продолжения войны, либо системный бюджетный кризис.

В идеале можно было бы говорить о запуске новой самовосстановливоемой финансово циркулярной экономики, но шанс на это упущен с 2024 г.

Кроме того, остается эмиссионный механизм НБУ, который применят в случае наступления бюджетного кризиса, то есть, скорее всего, не в этом году, а в следующем, или, более вероятно, уже в 2028 г. (если война продолжится).

Оборона, социалка и особенные статьи

Теперь более подробно рассмотрим расходную часть бюджета.

На сектор национальной безопасности и обороны будет выделено 4,9 трлн грн, что составит почти 44 % ВВП.

Социальные выплаты будут индексироваться на уровне 10–12%, то есть на показатель реальной инфляции. Трансферт на покрытие дефицита Пенсионного фонда Украины (ПФУ) увеличится до почти 300 млрд грн. Вот представленая правительством подробная разбивка основных направлений "гражданского" бюджета, которые касаются социальной сферы: 

Как видим, запланированные расходы на все эти направления в сумме составляют менее 1,5 трлн грн, эквивалент которых еще предстоит привлечь от международных партнёров.

Странно выглядят показатели формирования Резервного фонда, особенно в условиях системного уничтожения складов с социальными товарами. В проекте госбюджета расходы для Госагентства по управлению резервами Украины предусмотрены в сумме 429,4 млн грн, из которых по общему фонду — 26,6 млн грн.

На обслуживание государственного материального резерва выделяется 69,4 млн грн (в частности, 26,6 млн грн из общего фонда и 42,8 млн грн из спецфонда для проведения расчетов с субъектами хозяйствования за обслуживание запасов государственного материального резерва).

А на мероприятия по мобилизационной подготовке отраслей национальной экономики в общем фонде заложено лишь 144,4 млн грн.

Что интересно, в проекте госбюджета на 2027 г. предусмотрены расходы по бюджетной программе "Реализация Соглашения между Правительством Украины и Правительством Соединенных Штатов Америки о создании Американско-украинского инвестиционного фонда восстановления в размере 960,3 млн грн". Эта сумма вдвое превышает расходы государства на формирование материального резерва и на мобилизационную подготовку отраслей национальной экономики.

Почти миллиард гривень правительство планирует потратить на "осуществление мероприятий, связанных с функционированием Американско-украинского инвестиционного фонда восстановления, в частности, относительно координации взаимодействия с международными партнерами и инвесторами, подготовки и сопровождения инвестиционных проектов, проведения финансово-экономической, юридической и аналитической проработки проектных инициатив…".

Ну и вишенка на торте бюджетного процесса: "Главные распорядители вместе с бюджетными запросами на 2027–2029 гг. провели гендерный анализ 198 из 518 бюджетных программ по расходам, включенных в проект закона о Государственном бюджете Украины на 2027 г. (или 38%). Значительная часть главных распорядителей (79%) провела гендерный анализ как минимум одной из бюджетных программ. За последний год впервые проведен гендерный анализ 42 бюджетных программ". Это, конечно, в условиях беспрецедентных вызовов очень важное направление бюджетного анализа, учитывая, что гендерное выравнивание у нас происходит ускоренными темпами под влиянием гендерных шоков войны.

В целом проект Государственного бюджета на 2027 г. — это не просто "клон 3.0" предыдущих бюджетов, но и свидетельство отсутствия внутренней модели экономического развития во время войны, нарастания экономической деструкции и увеличения зависимости экономики от внешнего финансирования.