• USD 27.9
  • EUR 33.9
  • GBP 39.4
Спецпроекты

Бездонный рынок. Беспрестанно наращивая свои выпуски, эмитенты корпоративных облигаций так и не смогли насытить банки

Реклама на dsnews.ua

Отечественные эмитенты наводняют рынок корпоративными облигациями. Увеличив с начала года объемы их выпуска вчетверо, они намерены к 2006 г. прирастить свои эмиссии еще в 4,5–5 раз. Самыми активными эмитентами могут оказаться пищевая, строительная и торговая индустрии.

Бумаг много — вкладывать не во что
По данным Госкомиссии по ценным бумагам и фондовому рынку, на 24 марта была зарегистрирована 61 эмиссия на общую сумму 1,146 млрд грн. Для сравнения: в прошлом году за тот же промежуток времени проведено 25 выпусков общим объемом 279,35 млн грн. Львиную долю прироста ценных бумаг обеспечили новички. Если ранее с выпусками выходили именитые либо сколько-нибудь известные предприятия, то сейчас небольшие эмиссии презентуют мало кому известные небольшие компании. «Рост первичных размещений поясняется активностью эмитентов, выпускающих облигации для оптимизации денежных потоков, связанных с различными видами деятельности», — рассказал «ДС» начальник отдела аналитической поддержки АКИБ «УкрСиббанк» Руслан Кильмухаметов. От них старались не отставать и предприятия, выходящие со вторыми сериями ранее начатых эмиссий. «После погашения очередного облигационного займа эмитенты пытаются повторно выйти на отечественный рынок либо внешние рынки заимствования. В некоторых случаях повторный выход эмитентов на облигационный рынок может быть результатом рефинансирования старого долга новым. То есть если у компании в настоящий момент нет ресурсов для погашения существующего долга, она старается привлечь дополнительный облигационный заем для погашения более раннего займа», — сообщил начальник отдела аналитических исследований ЗАО «Альфа-банк» Александр Печерицын.

Правда, специалисты отмечают, что чаще всего речь шла о так называемых технических выпусках, которые не попадали на открытый рынок, а попросту оседали в портфелях банков-андеррайтеров. Финансисты заменяли облигациями классическое кредитование. А потому, по словам экспертов, даже при невиданном рекорде по выпуску «корпоративок» на рынке продолжает сохраняться дефицит финансовых инструментов. «На фондовом рынке банкам некуда вкладывать излишек средств, который имеется даже после того, как они возобновляют активное кредитование. В идеале порядка 30% этой избыточной ликвидности должно вкладываться в ценные бумаги, а их сегодня на рынке катастрофически не хватает. Думаю, и в ближайшее время ситуация не изменится», — отметил в разговоре с «ДС» председатель правления банка «НРБ-Украина» Владислав Кравец. Масла в огонь подлил и приход на украинский рынок иностранцев, которые стали подсиживать местных операторов, сметая с банковских прилавков не только государственные ценные бумаги, но и корпоративные облигации.

Новички поднимут рынок
Впрочем, несмотря на то что на рынке наблюдался дефицит инструментов, ставки по облигациям понижали с завидной интенсивностью. По сообщению Александра Печерицына, в корпоративном сегменте они упали до 15,47% годовых, в банковском сегменте — до 14,53% годовых. Напомним, что в начале года ставки находились в диапазоне 17–18% годовых. Средний размер эмиссии остался на прежнем уровне — 25–30 млн грн. После появления новых эмитентов несколько изменилась отраслевая составляющая корпоративных облигаций. «В текущем году на рынок массово начала выходить новая категория эмитентов, деятельность которых связана со строительством жилых и офисных помещений. Если ранее количество займов, предназначенных для финансирования строительства, в общем количестве выпусков было незначительно, то в 2005 году на рынок вышли сразу несколько организаций строительного сектора», — отметил начальник управления ценных бумаг с фиксированной доходностью ЗАО «Альфа-банк» Вадим Минченко.

Банкиры прогнозируют некоторую корректировку своих портфелей, хотя при этом считают, что главными игроками на рынке останутся три направления — пищевая промышленность, строительство и торговля. Предполагается, что приход новых операторов, а также выпуски муниципальных облигаций позволят существенно нарастить объемы эмиссий. «В будущем мы ожидаем, что новые выпуски будут смещаться в сторону промышленных предприятий и госкомпаний при сохранении высокой доли банковских учреждений. Средние объемы эмиссий будут расти и стремиться к 50–100 млн грн., что в два-три раза больше, чем в прошлом году. При благоприятной конъюнктуре общие объемы выпуска корпоративных и муниципальных облигаций в 2005 году могут составить 5–6 млрд грн.», — полагает Руслан Кильмухаметов. Новую волну эмиссий финансисты прогнозируют после отмены обязательного рейтингования, введенного в начале этого года, которое уже успели назвать дополнительным налогом для рынка ценных бумаг (оно приводит к удорожанию эмиссии).

    Реклама на dsnews.ua