Вкрасти ВВП США. Як влаштована фіктивна життя долара (ІНФОГРАФІКА)
Розберемося, що це - системне спотворення рельєфу глобальних інвестицій або відбиток попередньої епохи повсюдного виведення капіталу і податкової оптимізації.
Куди біжать капітали
Почнемо з найбільш знакових тез, які вже встигли розлетітися на цитати. Дослідження фіктивних інвестицій було проведено спільно МВФ (Яннік Дамгаард, який значну частину роботи зробив, будучи аналітиком Національного банку Данії, Томас Элкьяер - старший економіст департаменту статистики фонду) та Копенгагенським університетом (Нільс Йоханнес, професор економіки). Аналогічної проблематики були присвячені попередні публікації зазначених авторів, а також дослідження "Зовнішнє багатство народів".
40% всіх світових ПІІ, які є фіктивними, у грошовому вираженні - це близько $15 трлн. Вони використовуються насамперед у двох цілях. Це або виведення капіталу з юрисдикцій з високим рівнем оподаткування в тихі гавані з пільговим фіскальним режимом, або втеча капіталу з країн із репресивною і токсичною для підприємців моделлю економіки, де бізнес може стати об'єктом рейдерських атак з боку конкурентів, або забрано державою із застосуванням адміністративних і силових інструментів тиску. Тому найбільшими власниками фіктивних інвестицій є такі країни, як Люксембург і Нідерланди. У них інвестори зберігають більше половини своїх інвестиційних портфелів, які можна віднести до розряду фіктивних.
На першу десятку країн, куди додають ще Гонконг, Британські Віргінські острови, Бермуди, Сінгапур, Каймани, Швейцарію, Ірландію та Маврикій, припадає 85% фіктивних ПІІ.
Особливо цікавий приклад Люксембургу. Населення герцогства становить всього 600 тис., що можна порівняти з київським мікрорайоном "Позняки-Осокорки". При цьому на одного жителя припадає $6,6 млн ПІІ, тобто майже $4 трлн сумарно. З такою капіталізацією людського фактора Люксембург повинен був знаходитися далеко попереду за рівнем інновацій і генерації наукового продукту. Але невелика держава нічим не примітне в плані розвитку реального сектора економіки, чого не скажеш про надзвичайно високих стандартів якості життя. Основна причина - пільгове податкове законодавство і "сліпий" фінансовий моніторинг, які перетворили пересічних жителів цієї країни у фіктивних директорів численних трастів, сімейних фондів і приватних компаній.
Не можна погодитися з авторами дослідження щодо того, що рекордний рівень фіктивних ПІІ не впливає на мешканців тих країн, які їх залучають. Тут можна констатувати лише той факт, що обсяг ПІІ не має прямої кореляції з рівнем добробуту, але ступінь впливу, нехай і непряма, все ж є. Якби на кожного люксембуржців обрушився золотий дощ у вигляді реальних ПІІ у розмірі $6,6 млн, це призвело б до появи на всіх сегментах національного ринку фінансових бульбашок небачених досі масштабів і, наприклад, місцева нерухомість, і так не дешева, виросла в ціні в десятки разів. У той же час обслуговування фіктивних інвестицій дозволяє значного числа громадян Люксембургу отримувати непогану добавку до пенсії або зарплати. Мова може йти про суми в діапазоні від декількох тисяч до декількох десятків тисяч євро на рік залежно від ступеня залученості до фіктивні корпоративні структури замовників або інвесторів.
Завіса відкривається...
Раніше зазначені вище автори вже публікували свої дослідження, присвячені темі фіктивних інвестицій. Рік тому у своєму звіті "Знімаючи завісу" вони оцінили обсяг фіктивних ПІІ в межах $12 трлн (40% від їх загального обсягу). Правда, тоді вони дещо звузили об'єктний низку дослідження, сконцентрувавши увагу на корпоративних фіктивних ПІІ, велика частина яких належала нестабільним країнам з сировинним характером економіки (приблизно $7 трлн). Подібні аналітичні матеріали стали можливі завдяки поступовому розкриття кінцевих бенефіціарів, яке здійснюється країнами - тихими гаванями, згідно з вимогами BEPS (стандартам по боротьбі з розмиванням оподатковуваної бази, прийнятим в рамках ОЕСР) і законом про податкової звітності з закордонних рахунків (Foreign Account Tax Compliance Act, або FATCA), який був прийнятий у США щодо розкриття бенефіціарів - резидентів Штатів в інших країнах світу. Також свій внесок вніс і впровадження стандарту CRS (Common Reporting Standart, Єдиний стандарт обміну податковою інформацією). А імплементація BEPS, приміром, дозволила приступити до настільки важливого обміну інформацією між країнами щодо реальних, а не фіктивних кінцевих бенефіціарів компаній і банківських рахунків.
Які критерії віднесення тих чи інших інвестицій до фіктивним? Автори дослідження склали свій набір фільтрів. Це юридична реєстрація в низькоподаткових юрисдикціях, наявність прихованих бенефіціарів у вигляді іноземних громадян, невелика кількість співробітників чи мале число оних, відсутність виробництв в приймаючій країні, облік переважно зарубіжних активів на балансі підприємства, вказівка основних видів діяльності у вигляді фінансування групи компаній або забезпечення холдингового зберігання активів фінансово-промислової групи (ФПГ).
Як показала посткризова історія, прямі інвестиції, на відміну від портфельних, продовжували своє світове розширення, в основному під впливом посилення фіскального тиску в розвинених країнах.
Сито міжнародного структурування
Проведення агресивного податкового планування або, як у нас прийнято говорити, "податкової оптимізації бізнесу" вимагає застосування симетричних моделей міжнародного структурування. В результаті таких дій великі ФПГ отримують конкурентну перевагу в порівнянні з більш законослухняними компаніями, так як розмір їхніх податкових відрахувань з прибутку істотно знижується. У таких країнах, як Китай і Бразилія, від 50 до 90% ПІІ проходять через сито міжнародного структурування, коли самі інвестиції просіваються через спеціально створені закордонні структури. Фіктивність тут може бути двоякою: ПІІ безпосередньо в місцеву економіку можуть бути лише обхідним маневром для великих транснаціональних ФПГ, коли необхідно спочатку вивести капітал із країни в цілях уникнення оподаткування, а потім повернути назад для продовження інвестиційної діяльності. У такому випадку у фіктивних інвестицій утворюється як би подвійний фіктивний рахунок: спочатку вони враховуються в платіжному балансі країни як інвестиції за кордон (насправді фіктивні), а потім - у вигляді інвестицій з-за кордону. І в першому і в другому випадку мова йде лише про реінвестування власних коштів, прихованих від оподаткування в місці отримання. У США і Великобританії цей показник коливається в діапазоні від 50 до 60%.
Показник частки офшорних активів у ВВП істотно змінюється по мірі зростання рівня сировинної спрямованості економіки. Наприклад, в РФ і Саудівської Аравії даний індикатор досягає 50%, а в скандинавських країнах - не перевищує 4%. Крім того, на рівень міжнародного структурування бізнесу впливає і внутрішня економічна і політична нестабільність. Високий рівень офшорних активів у ВВП був зафіксований відразу після фінансової кризи в Греції та Аргентині. Таким чином, біч використання іноземних компаній-оболонок характерний для сировинних або нестабільних країн. У сировинних і нестабільних одночасно - кумулятивний вплив ефекту фіктивних ПІІ подвоюється.
Що стосується регіональних тенденцій, варто відзначити істотне падіння питомої ваги Швейцарії: з 50% до глобальної кризи 2008-го до 25% - після. А також паралельне посилення ролі азіатських тихих гаваней, таких як Гонконг, Макао, Тайвань.
Повертаючись до дослідження 2019 р., варто відзначити зростання оціночного показника фіктивних інвестицій до $15 трлн при збереженні колишньої оцінки їх питомої ваги в загальному обсязі ПІІ - 40%. Процитуємо авторів дослідження: "ПІІ часто є важливою рушійною силою для справжньої міжнародної економічної інтеграції, що стимулює зростання і створення робочих місць і підвищення продуктивності за рахунок
передачі капіталу, навичок і технологій. Отже, багато країн реалізують політику, спрямовану на залучення даних факторів. Однак не всі ПІІ приносять капітал, покликаний служити підвищенню продуктивності. На практиці ПІІ визначаються як транскордонні фінансові вкладення між компаніями,
належать до однієї і тієї ж транснаціональної групи, і велика частина їх носить фіктивний характер. Це інвестиції, які проходять через порожні корпоративні оболонки. Ці спеціальні інструменти не мають відношення до реальної ділової активності. Швидше вони служать внутрішньо корпоративного фінансування і часто призводять лише до мінімізації оподаткування транснаціональних корпорацій. Така фінансова і податкова інженерія розмиває традиційну статистику прямих іноземних інвестицій і ускладнює розуміння справжньої економічної інтеграції".
Згідно з даними дослідження, за останнє десятиліття з початку глобальної кризи (точка звіту - 2009 р.) фіктивні глобальні ПІІ зросли з $7 до $15 трлн (це вже можна порівняти з ВВП США, що становить $20,4 трлн), в той час як сумарний показник ПІІ збільшився з $24 до $38-40 трлн. Таким чином, питома вага фіктивних інвестицій істотно зріс: з 30 до майже 40%.
Якщо з завданнями власників фіктивних інвестицій все більш-менш зрозуміло (не платити податки або зменшити розмір фіскального навантаження), то мотивації країн-одержувачів можуть істотно розрізнятися. Наприклад, це може бути усвідомлена політична стратагема, спрямована на збір супутніх вигод у вигляді реєстраційних платежів у місцеві бюджети, податкових та юридичних консультацій, заробітної плати місцевим жителям, задіяним в управлінні корпоративними оболонками. В країнах Карибського басейну такі надходження є одними з ключових джерел формування регіонального ВВП, поряд з туризмом.
В Ірландії, де ставка корпоративного податку була знижена з 50% у 1980-х до 12,5% в даний час - це спроба "зачепити" реальні фінансові потоки і хоча б частково трансформувати фіктивні інвестиції в реальні.
Накопичені за останні роки податкові лазівки в законодавстві Ірландії і Нідерландів справили на світло найбільш агресивний вид фіскального планування, коли всі сили спрямовані на створення заплутаної мережі фінансових транзакцій між цими двома країнами, що дозволяє не тільки істотно зменшити фіскальне навантаження, але і вивести чистий фінпотік на карибські юрисдикції (тихі гавані). На сленгу дана схематехника отримала назву "подвійної ірландський віскі з голландським бутербродом".
Падіння ставок
У міжнародного структурування є один безперечний позитивний ефект. Воно змушує країни включатися в гонку зниження податків: починаючи з 1990-х середня ставка податку на прибуток скоротився з 40 до 25%. Кожна країна намагається зберегти свій інвестиційний ресурс у себе вдома. Але це не завжди вдається. Слово авторам доповіді: "Глобалізація створює нові проблеми для макроекономічної статистики. Сьогодні транснаціональна корпорація може використовувати фінансову інженерію, щоб розмістити значні суми фінансових засобів по всьому світу, легко перемістити на нематеріальні активи або продавати цифрові послуги з податкових притулків без фізичної присутності".
У світовій історії є унікальний досвід Ірландії, коли ВВП країни в 2015-му зріс на 25,6% у доларовому еквіваленті за рахунок перенесення в цю країну декількох транснаціональних корпорацій, включаючи і їхні права на інтелектуальну власність.
Повернені гроші
Україна у цій історії виглядає як один з активних одержувачів вторинних фіктивних інвестицій, які вже були первинно оброблені в офшорних юрисдикціях. Підтверджується це досить просто, потрібно лише розкрити статистичні дані за обсягами ПІІ в нашу країну: на перших рядках числяться інвестори з Кіпру та Нідерландів.
За даними неурядової організації Tax Justice Network, наша країна увійшла до десятки країн з найбільшим відтоком капіталу станом на 2011 р. За 20 років незалежності з країни було виведено $167 млрд. Для порівняння: з Кувейту - $496 млрд, а з Казахстану - $138 млрд. Приблизно $30-40 млрд додалося в цю суму в результаті втечі еліт часів Віктора Януковича. Таким чином, на західних юридичних оболонках у різний час виявилося до $200 млрд українських грошей. Частина з них була заведена в свій час назад в країну у вигляді кредитів і прямих інвестицій нерезидентів в акціонерний капітал. Частина була вкладена в західні матеріальні активи, політичні цикли в Україні і банально проїдена під шампанське Dom Perignon і звуки національного гімну з рядженими "індіанцями" на західних курортах.
Крім того, Міжнародна асоціація дипломованих сертифікованих бухгалтерів (АССА) зробила спробу визначити рівень тіньової економіки в світі. Дані АССА показали, що наша країна займає "почесне" третє місце в списку держав з високим рівнем тіньової економіки: більше 45% від офіційного показника ВВП. В цьому антирейтингу нас обігнали лише Нігерія (48%) та Азербайджан (67%).
Рівень тінізації, як правило, дуже добре корелює з параметрами фіктивних інвестицій. Другі є похідною величиною від першого.
В останні роки приплив ПІІ в Україну скоротився до $2-2,5 млрд, а за підсумками першого півріччя 2019-го їх розмір склав $1,3 млрд.
Скорочення ПІІ в нашу країну за останні роки можна пояснити не міфічної втратою інтересу з боку іноземних інвесторів до наших активів, а банальним скороченням вільних грошових потоків, які вітчизняні ФПГ можуть вивести і завести назад у країну вже під виглядом фіктивних інвестицій.
Фіктивне цілепокладання інвестиційної діяльності практично ніколи не враховувалося нашими статистичними та урядовими інституціями, що в кінцевому підсумку призводило до неправильній розстановці акцентів дерегуляції та податкової політики, які повинні були стимулювати приплив ПІІ в країну, але на практиці жодного разу не спрацьовували, крім періоду 2005-2008 рр. Якщо велика частина іноземних інвестицій фіктивна і являє собою лише звільнений від оподаткування фінансовий потік, вплив такого інструменту на економіку носить досить специфічний характер і будь-які спроби стимулювати його виключно з допомогою фіскальних заходів спочатку запрограмовані на провал.
