Экономика

Деньги разошлись по мелочи

Экономический кризис вынудил инвесторов пересмотреть свои подходы к вложениям в развитие чистых технологий. В прошлом году объем инвестиций в "зеленые

Экономический кризис вынудил инвесторов пересмотреть свои подходы к вложениям в развитие чистых технологий. В прошлом году объем инвестиций в "зеленые" проекты оказался на 11% ниже, чем годом ранее. Крупные и капиталоемкие проекты в солнечной или ветроэнергетике уже не находят отклика у потенциальных инвесторов. Зато неплохие шансы привлечь деньги имеют "зеленые" стартапы, разрабатывающие аккумуляторы для электромобилей и гибридов, предлагающие новые системы "умного дома", а также ориентированные на энергосбережение, переработку и сокращение отходов. При желании собственник такого стартапа может найти деньги на свое детище как на стадии сырой идеи, так и уже после того, как наладит производство.

Инвесторы меняют ориентацию

Прошлый год стал переломным в развитии альтернативной энергетики. Глобальный объем инвестиций в чистую энергетику, по данным исследовательской компании Bloomberg New Energy Finance, составил $268,7 млрд, что на 11% ниже показателей 2011 г., ставшего одним из самых успешных для "зеленых" проектов. Тогда общий объем мировых инвестиций в сектор возобновляемых источников энергии вырос на 14%, достигнув рекордной отметки — $325,9 млрд, что почти в семь раз выше объема вложений в "альтернативку" в 2004 г. и на 70% больше, чем в докризисном 2007 г.

Инвестиционной бум в сфере "зеленых" технологий спровоцировал переизбыток мощностей, что заставило правительства многих европейских стран уменьшить государственную поддержку сектора. К тому же из-за кризиса сократился спрос на энергию. В результате инвесторы притормозили финансирование крупных проектов в "альтернативке". "Прошедший год был сложным для сектора чистой энергетики из-за значительного падения цен на оборудование, сокращения субсидий в различных отраслях, а также закрытия многих программ по банковскому финансированию", — говорит глава Bloomberg New Energy Finance Майкл Лебрайх.

Постепенно теряют интерес к чистым технологиям не только классические инвесторы, но и венчурные фонды. В условиях кризиса инвесторы заинтересованы в быстром возврате вложенных средств. Поэтому одним из главных направлений финансовых вливаний становятся IT-стартапы. Ведь в отличие от "альтернативных" стартапов вложения в бизнес-идеи этого сектора требуют меньших затрат и окупаются быстрее. По данным исследования Dow Jones Venture-Source, в целом европейская IT -индустрия сумела привлечь в 2012 г. на 5% больше венчурных инвестиций, чем годом ранее. А объемы финансирования "зеленых" разработок сократились на 33% (данные исследовательской компании Cleantech Group). Однако по общему объему вложений венчурные вливания в "альтернативные" проекты почти в семь раз превосходят инвестиции в IT-индустрию.

В прошлом году лидирующие позиции по объему привлеченных в чистую энергетику инвестиций сохранила солнечная энергетика, в которую было вложено 53% всех денег, выделенных на "зеленые" проекты. На втором месте ветроэнергетика (29%), на третьем — "зеленые" технологии (энергосбережение, энергоэффективность, электрические транспортные средства), освоившие почти 7% средств. Но если вложения в крупные солнечные и ветроэнергетические проекты идут на спад, то в "зеленые" технологии, наоборот, увеличиваются. Венчурные фонды и частные инвесторы перенаправляют свои средства из капиталоемких секторов в стартапы, ориентированные на потребительский рынок. В прошлом году объемы инвестиций в разработку систем "умных домов", бытовых солнечных панелей, инновационных гаджетов, аккумуляторов для электромобилей и т. д. увеличились на 7%.

Тренды сезона

В этом году, по прогнозам экспертов Cleantech Group, интерес крупных инвесторов будет сосредоточен на таких направлениях, как очистка воды и стоков, производство экологически чистых и "органических" продуктов питания, природных удобрений и биопестицидов, орошение ("умные" системы полива, работающие на возобновляемых источниках энергии, технологии опреснения воды).

"Использование технологий для улучшения сельского хозяйства становится более интересным для инвесторов благодаря растущему мировому спросу на продовольствие и сокращению плодородных площадей. Новые технологии могут протестировать почву и уровень содержащихся в ней питательных веществ при помощи датчиков для дальнейшего компьютерного анализа данных. Что, в свою очередь, снижает риски аграрного производства", — уверен генеральный директор компании Cleantech Group Шераз Хаджи.

Привлечет венчурных инвесторов и использование мусора или сельскохозяйственных отходов для производства электричества. А также проекты по использованию "чистого" угля. Этот вид топлива традиционно считается одним из самых "грязных", его сжигание сопровождается наибольшим (в сравнении с другими энергоносителями) объемом выбросов в атмосферу парниковых газов. Но сейчас ученые работают над технологиями, позволяющими использовать уголь на электростанциях с минимальным уроном для окружающей среды. Исследования в этой области проводят США, европейские страны и Китай. Крупные инвесторы могут обратить внимание и на горнодобывающую промышленность, к примеру, на разработки, направленные на уменьшение потребности таких компаний в электроэнергии и водоснабжении, а также проекты по очистке загрязненной выработками территории.

Впрочем, успешные стартаперы говорят, что право на реализацию имеет любая, даже самая безумная инновационная идея, если изобретатель сумеет убедить инвесторов в том, что она сможет приносить прибыль.

Проекты вскладчину

Если воплощение идеи не требует больших вложений, можно обойтись и собственными силами. Рассчитывать только на себя придется и в том случае, если стартап еще "не дозрел", то есть, по сути, есть только изобретение, польза от которого не подкреплена конкретными расчетами. В этом случае европейские и американские инноваторы успешно ищут деньги по принципу трех F (family, friends, fools — семья, друзья, дураки).

В последнее время все более перспективным вариантом привлечения инвестиций на стадии "голой идеи" становится краудфандинг — финансирование вскладчину. По сути, изобретатель идет ва-банк: деньги он сможет насобирать лишь в том случае, если проект будет интересен обывателям. В США и Европе краудфандинг уже несколько лет является важным сегментом рынка стартапов для тех, кто хочет заработать (за услугу такого рода проекты собирают комиссию от 3 до 10% с собранных средств), и удобным сервисом для тех, кто хочет потратить деньги. Схема простая: на веб-сайты одни пользователи размещают свои проекты, а другие вкладывают в понравившиеся идеи деньги — сколько не жалко. За инвестиции пользователям, как правило, предлагают банальное "спасибо", но иногда вложенные средства можно вернуть после удачной реализации проекта (в этом случае инвестор получает в качестве гарантии долю в выбранной для инвестирования фирме, пока не вернет свои средства). По условиям других сайтов, если проект подразумевает выпуск конкретной продукции, инвесторам могут предложить бесплатный доступ к нему. Срок сбора средств обычно ограничен, а "призы" чаще всего раздают тем, кто внес определенные суммы (например, от $25 и выше).

Самый раскрученный из сайтов краудфандинга — kickstarter. com. Его чаще всего приводят в пример как доказательство эффективности краудфандинговой модели. Собственно, создатели Kick-starter ввели в моду сам термин "краудфандинг", и именно их проект пытаются скопировать стартапы-последователи. Этот сайт прославился благодаря проекту социальной сети Diaspora: для нее было собрано $200 тыс. (правда, пока соцсеть продолжает работать в закрытом режиме альфа-версии). И это далеко не самая крупная сумма, которую удалось аккумулировать на этой платформе. К примеру, под реализацию идеи часов TikTok и LunaTik (браслет + айпод) было собрано $942 тыс. В Kickstarter скидываются на разные проекты, от выпуска книг и музыкальных альбомов до производства специальных охладителей для кофе в виде зерен из стали и гигантской мышеловки. Каждый такой проект — это описание, блог, фото, видео. При этом работает принцип "все или ничего", то есть надо собрать сумму полностью и к определенному сроку, иначе все взносы вернутся к спонсорам. Кроме того, уже вложившиеся инвесторы в любой момент могут по своему желанию забрать деньги. Единственное осложнение при работе с этим американским сервисом — инициаторам нужен счет в банке США, местный адрес и водительское удостоверение.

Есть площадки, на которых можно насобирать и на реализацию "зеленых" идей. Например, ее суть можно разместить на американском сайте indiegogo.com. В портфолио Indiegogo сотни реализованных проектов, стоимость большинства из которых не превышает $5 тыс. Наиболее известным же оказался экологический проект LuminAID — надувные солнечные светильники — всепогодные источники аварийного света, первая партия которых уже запущена в производство. С помощью Indiegogo авторы изобретения, две студентки, собрали около $40 тыс.

Одна из профильных площадок для сбора средств на экологические проекты — ioby.org., цель которой привлекать мелкие инвестиции на решение экологических задач на уровне районов и кварталов больших городов. Например, совместный, соседский сбор средств на чистку пруда, организацию нового сквера или на исследование токсичности близлежащего производства и т. д. Пока ioby работает только в Нью-Йорке, где уже собрал около $175 тыс. на финансирование более 100 проектов. Создатели стартапа обещают развивать его и в других мегаполисах. К примеру, сейчас на ioby организован сбор средств на обустройство территорий в депрессивном районе загрязненного канала Гованус в Бруклине. Пока городские власти только разворачивают масштабную программу очистки канала, местные жители уже инициировали коллективное финансирование — собираются развивать "зеленые" объекты и строить эко-плавучие дома.

Удачно "зеленые" идеи продвигаются на Start Some Good (startsomegood.com). Принципы работы сайта схожи с другими краудфандинговыми платформами. На кампанию выделяется от семи до 90 дней, и если сумма не была собрана полностью, то средства возвращаются жертвователям. На сайте приветствуются как компании и некоммерческие организации, так и стартаперы-одиночки. Очень популярны здесь проекты в сфере микрокредитования, сельского хозяйства, агро- и этнотуризма.

По данным исследовательской компании Massolution, в прошлом году краудфандеры собрали на свои проекты более $2,7 млрд, что на 81% больше, чем в 2011 г. По итогам мониторинга 308 популярных краудфандинговых платформ выяснилось, что большинство собранных средств идет на социальные нужды (27,4%). Второе место заняли инвестиции в бизнес (16,9%), третье — фильмы (11,9%). В топ-10 также вошли музыка, защита окружающей среды, мода и искусство. Аналитики прогнозируют, что в этом году с помощью краудфандинга удастся собрать около $5,1 млрд.

Дозреть в инкубаторе

Те, кто готов к основательной подготовке бизнес-плана, способного привлечь "профессиональных" инвесторов, поиск денег зачастую начинают с бизнес-инкубатора. Там в обмен на небольшую долю в проекте (обычно 6–10%) стартапер получит офис, оборудование, менторов, экспертов и, конечно, финансирование (обычно — $20–25 тыс.). После этого проект за несколько месяцев доводится до той стадии, чтобы его можно было показать инвестиционным фондам. Идея создания бизнес-инкубаторов оказалась настолько популярной, что сейчас их набралось неоправданно большое количество. Соответственно, чтобы обеспечить себе загрузку, они принимают в работу слишком сырые или утопичные проекты без коммерческого будущего. А потому отбить вложенные деньги можно далеко не всегда. По прогнозам исследовательской компании Priv-Co, треть из них прекратит свою работу в этом году.

Аналитики подсчитали, что 90% компаний, которые прошли через бизнес-инкубаторы и добились успеха, являются выпускниками всего десяти инкубаторов (среди них Y Combinator, TechStars и др.). Сотни других акселераторов "взрастили" только 10% стартапов, которые впоследствии стали крупными компаниями. Кроме того, по прогнозам PrivCo, оставшиеся на рынке инкубаторы резко сократят суммы стартового капитала, которые они вкладывают в проекты, следуя примеру Y Combinator, который уменьшил инвестиции в один стартап со $150 тыс. до $80 тыс.

Ангелы новых идей

Нередко полученные в бизнес-инкубаторе навыки позволяют стартаперу привлечь средства бизнес-ангелов (физических либо юридических лиц, инвестирующих в проекты на ранней стадии). Большинство бизнес-ангелов — это успешные предприниматели, имеющие значительный опыт развития собственного бизнеса. Встречаются среди них и высокооплачиваемые специалисты крупных компаний. Согласно западным исследованиям средний возраст бизнес-ангелов составляет 45–65 лет. 99% из них — мужчины, каждый пятый — миллионер.

Бизнес-ангелы могут стать промежуточным звеном между первоначальными вложениями собственников стартапов и привлечением традиционных источников финансирования, например, венчурного капитала, банковского финансирования, размещения акций на бирже и т. д.

Ведь именно бизнес-ангелы решаются вкладывать деньги в рисковые проекты, которые не имеют достаточного обеспечения. Иногда решение о финансировании бизнес-ангел принимает на основании положительного впечатления о предпринимателе и уверенности в реализации проекта. И задача предпринимателей, желающих привлечь инвестиции в свой проект, — создать у бизнес-ангела такую уверенность.

Размер инвестиций бизнес-ангелов колеблется в пределах от $20 тыс. до нескольких миллионов и обычно составляет 5–20% имеющихся у них средств. Бизнес-ангелы, как правило, диверсифицируют риски, распределяя вкладываемые средства между несколькими проектами. Примерно треть инвестиций осуществляется путем вовлечения двух или более бизнес-ангелов. Таким образом могут быть профинансированы более крупные проекты и снижен риск для самих инвесторов. После того как бизнес-ангелы инвестируют средства в компанию, доверие к ней повышается и становится проще привлечь дополнительное финансирование из других источников. Но зачастую бизнес-ангелы предоставляют свои гарантии для получения банковских кредитов "подопечными". Помимо финансов, они привносят в компанию опыт и управленческие навыки, чего обычно не хватает стартаперам, а также свои связи. В 80% случаев бизнес-ангелы активно участвуют и в управлении проинвестированными компаниями.

Разумеется, такая поддержка не безвозмездна — бизнес-ангелы предоставляют средства в обмен на миноритарный пакет акций новой компании. Оставив контроль над компанией стартаперу, бизнес-ангелы таким образом дают ему дополнительный стимул к развитию. Впрочем, такой инвестор очень своенравен: бизнес-ангел так же быстро может принять решение о прекращении инвестирования, если под руку ему попадется более интересный для вложения объект.

Обычно бизнес-ангелы не афишируют свою деятельность, поэтому оценить реальный размер рынка неформальных инвестиций невозможно. Эксперты же насчитали только в Европе около 125 тыс. активных бизнес-ангелов и более миллиона потенциальных. В Великобритании, к примеру, более 18 тыс. бизнес-ангелов ежегодно вкладывают порядка 500 млн фунтов ($750 млн) в 3,5 тыс. компаний.

Исследования, проведенные в Великобритании и Финляндии, показывают, что в малые и средние предприятия бизнес-ангелы инвестируют, по крайней мере, в два раза больше, чем классические венчурные фонды, а количество совершаемых ими сделок в 30–40 раз превышает количество проектов, финансируемых за счет венчурного капитала. Главное в работе таких инвесторов — чувствовать потенциально прибыльный стартап и уметь рисковать. Например, бизнес-ангел Майк Маркулла в свое время дал старт компании Apple: вложив в нее $90 тыс., он получил $154 млн. В 26 млн превратились 100 тыс., инвестированные Томасом Албергом в компанию "Амазон". В 42 млн фунтов — 4 тыс., вложенные в "Боди шоп" Яном МакГлинном.

Высший пилотаж

После бизнес-ангелов эстафету финансирования могут принять венчурные и инвестиционные фонды, финансовые и экспертные инвестиции которых идут на расширение проекта и освоение компанией новых рынков. Несомненные плюсы венчурных фондов — это отсутствие интереса в дивидендах от проекта. Успешный венчурный проект, как правило, приобретается стратегическим инвестором. К примеру, крупные корпорации не могут развиваться за счет внутренних инноваций, а приобретают мелких разработчиков для использования придуманных ими технологий либо устранения потенциально серьезного для них в будущем конкурента.

Задача каждого отдельно взятого венчурного фонда — повысить капитализацию проекта, чтобы потом отправить его на продажу стратегическому инвестору. Работая с фондом, надо быть готовым делиться прибылью (на первом этапе доля венчурного фонда будет составлять в среднем 30–45%) и отказаться от полной свободы действий: отчитываться придется за каждое управленческое решение.

Венчурные фонды вкладывают свой капитал предпочтительно в те компании, акции которых не находятся в свободной продаже на фондовом рынке. Инвестиции направляются либо в акционерный капитал (equity investment или financing) в обмен на долю или пакет акций, либо предоставляются в форме инвестиционного кредита (debt financing), как правило, на срок от трех до семи лет. Процентная ставка по таким кредитам либо не устанавливается, либо составляет LIBOR+2–4%. Чаще всего применяется комбинированная форма инвестирования, где одна часть инвестиций направляется в акционерный капитал, а вторая предоставляется в виде кредита.

Но даже на этапе хорошо изученного проекта такие вложения являются очень рисковыми.

Недавно в своей статье в Wall Street Journal преподаватель Гарвардской школы бизнеса Шикхар Гош (Shikhar Ghosh) рассказал о результатах своих исследований: 75% компаний, в которые проинвестировали средства венчурные фонды, не приносят дохода, а от 30 до 40% из них вообще становятся чистыми потерями для инвесторов. Представленные результаты основаны на исследовании более 2 тыс. компаний, которые получили инвестиции в размере от $1 млн в 2004–2010 гг.

Чтобы минимизировать риски, большинство венчурных фондов, как правило, хотят получить отдачу от своих вложений в стартап через три—пять лет. Поэтому такой вид финансирования не подойдет компаниям, бизнес-планы которых рассчитаны на более длительный срок выхода на прибыльность. Другим существенным недостатком сотрудничества с венчурными фондами является их вмешательство практически во все сферы деятельности предприятия — от оперативного управления до влияния на стратегию развития бизнеса. И наконец, обращаясь в венчурный фонд, нужно быть готовым раскрыть детали инновации. А это является неприемлемым для многих изобретателей, опасающихся, что их идея может быть растиражирована.

Несмотря на начавшееся в прошлом году сокращение вложений в "зеленые" технологии, экологические стартапы имеют хорошие возможности привлечь финансирование. Причем найти деньги на проект можно на любом этапе: и когда идея еще достаточно сырая, и когда производство, в основу которого положена данная инновация, нуждается в расширении. Секрет успешного поиска инвесторов прост: деньги найдутся под действительно прорывную идею, если сам изобретатель сможет убедить мир в ее уникальности.

Топ-5 успешных "зеленых" стартапов

H2O-автоматы

Компания из Индии решила спасти свою страну от недостатка питьевой воды. Изобретатели разработали систему качественной очистки воды из местных водоемов и превращения ее в питьевую. Устройство способно не только обрабатывать речную пресную воду, но и морскую. Индийцы запатентовали свою торговую марку — Sarvajal – и установили в небольших населенных пунктах H2O-автоматы, в которых и происходит очистка. Устройства стали невероятно популярны в индийских городках, и многие бизнесмены захотели иметь их у себя в магазинах. Сейчас Sarvajal обзавелся 150 партнерами – это владельцы торговых точек, которые платят приличные деньги за аренду питьевых автоматов, поскольку они обеспечивают торговцам большой приток покупателей.

Бумага, защищающая продукты от гниения

Ученица средней школы из США индианка Кавита Шукла запатентовала "магическую бумагу" для защиты продуктов от гниения. Чудо-упаковка состоит из специй и естественным образом долгое время позволяет сохранять продукты. Точный рецепт этой бумаги, разработанный на основе индийских трав и специй, является интеллектуальной собственностью школьницы.

Туалеты, приглянувшиеся Биллу Гейтсу

Инженеры из Калифорнийского технологического института создали туалет, который при помощи солнечной энергии преобразует отходы в водород и удобрения. Кроме того, в нем установлена система самоочистки: продукты жизнедеятельности человека, превращенные в органическое удобрение для растений, не накапливаются, а поступают в отдельный резервуар, из которого их легко извлечь и применить по новому назначению.

По данным разработчиков туалета, на планете около 2 млрд человек не имеют доступа к чистым санузлам, что является причиной распространения множества опасных болезней. Узнав о том, что ученые нашли способ решения этой проблемы, многие крупные бизнесмены решили пожертвовать средства на установку таких самоочищающихся туалетов в Австралии, Индии и африканских странах. Около $10 млн на производство экологического изобретения калифорнийских ученых дал Билл Гейтс.

Туалетная бумага, выполняющая экологическую миссию

Австралийцы Саймон Гриффитс, Жан Ратнатунга и Дэнни Александери решили бороться с антисанитарией в странах Африки с помощью туалетной бумаги. Они создали бумагу под названием Who Gives a Crap, половина прибыли от продаж которой идет на строительство туалетов в Африке. Примерно за полгода существования проект успел заработать около $1 млн.

Бумага сделана из переработанных материалов, в ней не использованы чернила, красители, ароматизаторы и клей. Эти простые, как заверяют производители, на 100% экологичные рулоны после использования полностью разлагаются в течение нескольких недель.

Многоразовые коробки, победившие мусор

Дизайнер из США Спенсер Браун озаботился вопросом, куда деваются коробки, упаковочная пленка и бумага, пенопласт и прочие материалы, которые используются во время перевозок и переездов? Естественно, все это отвозится на городские свалки. Американец организовал прокат упаковочных материалов и контейнеров для транспортировки. Все необходимое привозят заказчику на дом, а через неделю забирают уже по другому адресу. В скором времени у Брауна откроется филиал в 38-м штате — сеть его многоразовых коробок постепенно охватывает Америку.

Лидеры в сфере энергетических инноваций 2012 г.

• Clean Power Finance — компания запустила интернет-платформу, позволяющую инвесторам и кредиторам участвовать в финансировании установки солнечных систем в жилом секторе.

• Ecotality — разработчик систем зарядки электротранспорта и создатель системы Blink Network для создания инфра-структуры эффективных зарядных станций для жилого и коммерческого секторов.

• Emefcy's electrogenic bio-reactor (EBR) — разработчик технологии прямого производства электроэнергии из сточных вод.

• Lanzatech's — компания изобрела технологию, позволяющую превращать свалочный газ в топливо и выделять полезные химические вещества, избегая выбросов CO2 и использования ресурсов, необходимых для производства пищевых продуктов.

• Maxwell Technologies — разработчик и производитель суперконденсаторов (технология высокоэффективных систем хранения энергии).

• Silver Spring Network — разработчик эффективных сетевых технологий для "умных" сетей.

• Smarter Grid Solutions — разработчик программного обеспечения для управления подключений к электросетям.

• Tendril Networks — разработчик системы для управления "умными домами".

• Va-Q-Tec — производитель высокоэффективных теплоизоляционных материалов.

• Xtreme Power — разработчик систем хранения энергии и способов энергетического учета для промышленных ветроэлектростанций.

По данным Bloomberg, New Energy Finance