Минфин пошел на принцип. Чиновники придерживают долги привлекательных предприятий до лучших времен
Громким провалом на минувшей неделе закончился второй выход Министерства финансов с продажей долгов предприятий по просроченным кредитам. Чиновники стали в позу, отказавшись предложить покупателям хороший дисконт, в ответ инвесторы проигнорировали выставленные лоты.
Министерство финансов не смутило фиаско двухнедельной давности, и на прошлой оно во второй раз в этом году вышло с продажей прав требований по просроченным (более трех лет) кредитам, выданным под госгарантии. Покупателям предлагалось 347 векселей ООО "Корпорация "Агродон" на общую сумму 85,5 млн грн. и не проданные в прошлый раз 60 векселей концерна "Украгротехсервис" на 15,5 млн грн. Впрочем, несмотря на все это изобилие, ни одна сделка, как и в конце августа, не состоялась.
Специалисты видят причины неудач чиновников в желании Минфина получить наибольшую прибыль на этих продажах. "Наверняка покупателей не удовлетворил дисконт в 25%, который был предложен по долгам "Агродона" (векселя концерна "Украгротехсервис" торговались с дисконтом в 35%. — "ДС"). В принципе в этом есть определенная логика: на работу с подобными должниками может уходить от года до полутора (если не больше). Для таких трудозатрат — это недостаточная доходность", — отметил в интервью "ДС" директор ЗАО "Универ Капитал" Алексей Зугравый. Эксперты уверены, что минфиновцам придется серьезно потрудиться над продажей непривлекательных долгов с низкими дисконтами, а не просто выставлять их на торги. "У государства остается два варианта. Первый — работать по максимально допустимым действующим законодательством дисконтам (50% стоимости долга). Второй — устраивать настоящие роад-шоу и доказывать инвесторам, каким образом предприятия, чьи долги им предлагаются, смогут их погасить", — рассказал "ДС" аналитик инвесткомпании Concorde Capital Александр Климчук.
Чиновники сегодня исповедуют достаточно простую тактику: поначалу они будут стараться сбыть брокерам не самые интересные векселя, оставив на закуску лакомые кусочки — предприятия, которые не просто находятся на плаву, а имеют широкий круг заинтересованных в их долгах лиц. В числе таких компаний называют Макеевский меткомбинат (с задолженностью в $138,44 млн), ОАО "ЗАлК" ($65,5 млн), ОАО "Харьковский тракторный завод" ($11,91 млн), АО "Чексил" ($6,61 млн), ОАО "Текстерно" ($0,81 млн), значащиеся в списках Минфина. "Балансы многих украинских предприятий на сегодняшний день обременены дебиторской и кредиторской задолженностями, причем в весьма значительных объемах. Продажа/покупка векселей, которая начинает развиваться в Украине, способна решить эту проблему. И если государство станет предлагать на продажу долги стоящих предприятий, они будут пользоваться достаточно высоким спросом — это перспективный рынок", — уверен Алексей Зугравый. Согласно прогнозам специалистов ликвидные векселя могут торговаться с весьма пристойными дисконтами — 10–15%.
Но, похоже, проверить эти прогнозы удастся не скоро, поскольку на ближайшие торги Минфин собирается выставить не самые интересные долги. Наибольшие шансы уйти с молотка, по мнению специалистов, имеют векселя ГАК "Хлеб Украины", которые могут заинтересовать брокеров. Кроме госпредприятия, на ближайших аукционах будут выставляться долги ПНО "Укрптахопром", ОАО "Херсонский хлопчатобумажный комбинат" и ОАО "Белоцерковский завод резиновых технических изделий".
