Андрей Радченко: "Поднаторевшие инвесторы заходят на падающем рынке"

Обострение ситуации на фондовом рынке, которое спровоцировало убытки паевых инвестфондов, вызвало нешуточный переполох в рядах инвесторов. В течение последних месяцев они либо впопыхах забирали свои вклады из ПИФов, либо откровенно спекулировали. О том, как инвесторам все-таки удавалось зарабатывать в условиях падающего рынка и чего ждать до конца 2008 г., "ДС" рассказал генеральный директор КУА "ПИО ГЛОБАЛ Украина" Андрей Радченко.

Андрей Анатольевич, как бы вы оценили потери ПИФов от уменьшения инвестиций?

— В январе–апреле общий отток вложений из инвестфондов составил порядка 52 млн грн. Причем едва ли не половина этих потерь — средства, которые в разгар кризиса ликвидности на отечественном финансовом рынке изымали банки: в первом квартале они активно вкладывались в инвестфонды, чтобы увеличить заработки. В мае ситуация начала меняться: по данным Украинской ассоциации инвестиционного бизнеса, в середине мая главные пострадавшие от вывода инвестиций — открытые фонды — продемонстрировали рост вкладов на уровне 2,5–3 млн грн. Разумеется, при позитивной динамике на рынке акций мы наблюдаем приток вложений.

Доходность ПИФов напрямую зависит от состояния отечественного фондового рынка. Она регулируется действующим законодательством, согласно которому, например, открытые ПИФы должны 40% своих активов вкладывать в акции, 30% в облигации и так далее. Коль скоро рынок акций не очень ликвидный, то все ПИФы подчиняются одинаковым тенденциям. И как только индекс ПФТС уходит вниз, то же происходит и с их доходами.

Отмечу также, что среди клиентов

ПИФов существенную часть составляют спекулянты, которые вкладывают и изымают свои средства в зависимости от текущих тенденций. Они отслеживают ситуацию на фондовом рынке и оперативно реагируют на его колебания: в 17.00 закрываются торги на ПФТС, и в случае падения ее индекса едва ли не в тот же день мы видим отток инвестиций.

Насколько существенны потери инвестора на комиссионных при постоянных покупках и продажах сертификатов инвестфондов?

— Расходы, связанные с услугами хранителей, мизерные: 100–500 грн. стоит открытие счета, еще 100 грн. — за зачисление и списание бумаг. Все это нивелируется при объемах операций в 100–200 тыс. грн. Основные расходы инвестора — это оплата услуг торговца ценными бумагами: тот обычно берет 1% за покупку и столько же за продажу сертификата ПИФа. Даже если КУА декларирует, что она ничего не берет за вход и выход из своего инвестфонда, впоследствии плата все равно взимается: это делает торговец в том же холдинге. Случается так, что управляющие компании, кроме базовых (1–3%), берут еще и дополнительные комиссии — например, за успешно проведенные операции (в случае большого выигрыша для клиента), хотя это крайне редкое явление. Чтобы минимизировать все эти выплаты и побольше заработать, поднаторевшие в нашем деле инвесторы стараются войти на падающем фондовом рынке, когда снижаются цены на сертификаты ПИФов, и выйти на взлете котировок.

В какие виды ПИФов сейчас целесообразнее всего вкладывать средства украинцам?

— В нынешней ситуации на рынке стоит дифференцировать свои вложения. Обратить внимание не только на открытые, но также на закрытые и интервальные фонды. Но необходимо помнить, что эти фонды работают по другим схемам и в нужный момент можно не получить свои деньги. Хотя сейчас закрытые и интервальные фонды пытаются убедить клиентов, что, несмотря на особенности законодательства, они по согласию сторон могут оперативно вернуть средства. Однако когда на рынке кризис, часто забывают об этих обещаниях.

В условиях падения интересны фонды денежного рынка, размещающие активы на банковских депозитах и в корпоративных облигациях. Здесь можно заработать больше, чем финучреждения предлагают сегодня по гривневым депозитам: до 25% годовых (до 18% предлагают банки). Такие фонды сами выбирают, в каких финучреждениях и на какие сроки инвестировать. Когда на финансовом рынке возникает острый дефицит ресурса, то мы размещаемся под 29% годовых.

Какими темпами фондовый рынок может развиваться до конца 2008 года?

— С мая по середину июля мы не ждем бурного притока инвестиций в фонды. Провал на рынке уже произошел, но населению необходимо привыкнуть к мысли, что ситуация стабилизировалась. Оживления и заметного притока вложений мы ожидаем со второй половины июля. В целом к 520 млн грн., которые сегодня вложены в ПИФы, думаю, сможем прибавить порядка 100 млн грн. Ближе к сентябрю фондовый рынок должен начать рост.

Основные публикации новостей по кризису уже состоялись, так что ситуация не должна накаляться. Хотя, как и прежде, мы будем очень зависимы от настроений иностранных игроков, доля которых на украинском рынке составляет порядка 60%. Полагаю, что по результатам работы в 2008 году инвесторы ПИФов не смогут претендовать на 70% годовых по своим вложениям, как в прошлом году, но на 30–35% выйдут.

Беседовала Елена Кравцова