Для тех,
кто не делает
поспешных выводов

Обрыв связи. Почему государство хочет отобрать "Укртелеком" у Ахметова

Пятница, 20 Октября 2017, 15:15
После реприватизации "Укртелекома" может оказаться, что компания не только не приносит прибыль, но еще и потребует государственной поддержки

Фонд государственного имущества Украины (ФГИ) выиграл у Рината Ахметова первый раунд в борьбе за возвращение "Укртелекома" в госсобственность. Хозяйственный суд Киева удовлетворил иск ФГИ и разорвал договор купли-продажи 92,8% акций "Укртелекома", которые в 2011 г. были проданы за 10,5 млрд грн. "Укртелеком" возвращается в государственную собственность!" - радостно написал на своей странице в Facebook и. о. председателя ФГИ Юрий Трубаров.

По его словам, причина, по которой государство решило отобрать "Укртелеком" обратно, - новый собственник не выполняет взятые на себя инвестиционные обязательства. В частности, проверка в феврале этого года показала, что собственник не выполнил обязательство по внесению за последние 5 лет $450 млн инвестиций. Также новый собственник не выполнил еще одно требование - передать в собственность государства телекоммуникационную сеть специального назначения.

Компания "ЕСУ", которая является владельцем пакета акций "Укртелекома", уже заявила, что будет оспаривать это решение суда. Одновременно с этим она заявила, что гораздо более продуктивным вариантом в данной ситуации является достичь разумного компромисса по вопросу выполнения инвестиционных обязательств.

Иск в суд по "Укртелекому" ФГИ подал еще в мае прошлого года. Этому предшествовала активная "артиллерийская" подготовка: в марте прошлого года Специальная контрольная комиссия Верховной Рады по вопросам приватизации опубликовала свой отчет по результатам проверки законности приватизации "Укртелекома". В нем, в частности, было сказано, что процесс приватизации прошел противоправно, неконкурентно и имеет признаки уголовного преступления. Комиссия поручила генеральному прокуратуру взять под контроль расследование обстоятельств приватизации "Укртелекома", арестовать и конфисковать его активы, а Кабмину - провести служебное расследование сделок Ощадбанка и Укрэксимбанка по покупке облигаций, выпущенных в свое время покупателем "Укртелекома" компанией "ЕСУ".

Последнее касается механизма, который был использован при приватизации "Укртелекома". Фактически при приватизации "Укртелекома" были использованы деньги не инвестора, а государства. Компания "ЕСУ" для оплаты акций "Укртелекома" выпустила облигации на сумму 4,2 млрд грн, но эти облигации были выкуплены государственными Ощадбанком и Укрэксимбанком. После того как в 2013 г. компания СКМ Рината Ахметова приобрела "ЕСУ", она должна была выкупить эти облигации у госбанков, но с этим возникли проблемы - у компании не было денег на их выкуп. Поэтому СКМ сначала пыталась найти средства на оплату облигаций за счет продажи принадлежащего "Укртелекому" оператора мобильной связи "Тримоб", а когда это не удалось, - попыталась через суды добиться отсрочки погашения облигаций. Госбанки, со своей стороны, через суды пытались взыскать деньги на погашение облигаций - Ощадбанк хотел получить 1,1 млрд грн, а Укрэксимбанк - 2,83 млрд грн. В начале октября Хозсуд Киева частично удовлетворил иск Ощадбанка и взыскал с "ЕСУ" 851 млн грн задолженности по облигациям.

Однако после реприватизации может оказаться, что в активах "Укртелекома" нет ничего привлекательного. Дело в том, что на сегодня самый крупный источник доходов "Укртелекома" - доходы от предоставления услуг фиксированной связи или всем известные стационарные телефоны. Однако количество абонентов фиксированной связи снижается каждый год. Например, за 2016 г. количество абонентов фиксированной связи сократилось на 13%, до 5,7 млн абонентов. Мобильная связь все более активно вытесняет "Укртелеком" с рынка. Спросите себя: когда вы последний раз пользовались стационарным телефоном?

Поэтому основной перспективный бизнес "Укртелекома" - предоставление услуг интернета. Этот бизнес развивается, и на сегодня у "Укртелекома" около 1,6 млн пользователей интернета. Но доходы от этих услуг растут не так быстро, как падают доходы от фиксированной связи. "Укртелекому" за счет интернет-бизнеса тяжело компенсировать потерю в заработке от фиксированной связи, так как среднерыночные расценки на интернет-услуги в Украине довольно низкие в сравнении с соседними странами.

Поэтому в ближайшие пять лет "Укртелекому" предстоит пройти через своеобразное узкое горлышко - местная связь должна поменяться с интернетом местами по уровню доходности. Но чтобы пройти через это горлышко, "Укртелекому" нужно заручиться поддержкой регулятора и раз в год повышать тарифы на местную связь или же через Верховную Раду сделать этот тариф нерегулируемым. Если такая рокировка произойдет, то "Укртелеком" выживет. А если нет, то ему будет очень тяжело рассчитаться со всеми займам как перед частными и государственными банками, так и перед китайским поставщиком оборудования. Поэтому если государству и удастся отобрать "Укртелеком" обратно, то проблемы падения доходов и обслуживания займов компании лягут на государственные плечи и госбюджет. Потому что сомнительно, что его можно будет приватизировать повторно. "Никакой вменяемый инвестор не придет на объект, который уже отобрали у прошлого собственника - а значит, продать его можно будет только с очень большой скидкой. К тому же неизвестно, в каком состоянии эта компания перейдет государству", - отметил руководитель аналитического отдела инвестиционной компании Concorde Capital Александр Паращий.

При этом аналитик сомневается, что если СКМ видит в "Укртелекоме" ценность, то государству удастся отобрать компанию обратно. "Можно вспомнить кейс "Днепроэнерго" 2007 г., который они не отдали государству несмотря на решение Верховного Суда, а потом и выиграли дело. Если в "ЕСУ" говорят, что продолжат инвестировать в компанию, это значит, что они уверены в позитивном для них исходе", - сказал он.

Еще одна препона на пути возвращения "Укртелекома" государству - Ахметову нужно будет вернуть обратно уплаченные за компанию 10,5 млрд грн. Хотя глава ФГИ Трубаров и говорит, что по новому законодательсву деньги можно не возвращать, но эти изменения были приняты уже после приватизации "Укртелекома".

Больше новостей о финансах, бизнесе и промышленности читайте в рубрике Экономика